103. 重新审视全球配置，问题出在哪里？

在股市里，散户注定要被消灭吗？

最近的市场，无论是海内外，之前走强的风格和指数回撤不小。例如，纳斯达克100高点回撤15%，标普500高点回撤10%，中证红利高点回撤13%，红利低波高点回撤13%。

这就引发我们一个思考：

A交易过于“拥挤”的海外ETF是拯救A股投资者的解药吗？全球均衡配置到底要思考什么？

B你是不是也对A股有些失望，目光转移到海外的时候，应该想些什么呢？

本期播客主要讨论：

1. 股市赚钱分两种，一种是企业实际的投资回报，一种是从别人口袋拿钱。也就是盈利、估值变动。

股票实际是融资工具，你给钱企业给你回报，利润分到手有多少，决定了实际投资回报，A股所有股票利润3%。

投资指数，用相对估值来计算，有一定的合理逻辑，但是这个便宜只是相对的便宜；为什么买主动型基金经理不赚钱，也是一样，赚的是实际的投资回报，还是赚别人兜里的钱，从如果大家都赚钱，赚的就是平均收益；如果是要赚到比平均收益更高的收益，那可能就是买好企业，买好企业才能超过平均收益

2. 重新审视资产配置，名义上的分散，各买一部分，到底是不是A股投资者的解药？？？

仍然认为资产配置是对的，资产配置有轮动配置和均衡配置两种，还没有想的太清楚，个人支持均衡配置，定期平衡

资产配置的本质并不是计算资产的价值，角度是一定期望收益前提下投资风险最小化，但是理论过于完美，有两条核心：（1）资产长期获得收益，本质上组合的收益就是加权相加，（2）资产负相关本质是解决波动率下降的问题。

实践中产生的最大问题：（1）资产是正相关的，预期收益用的是过去10年/5年，（2）解决的是波动问题，不是收益问题

当资产是正相关时，是否仍然要回到资产价值的问题，全球配置的原理不是为了配而配，买指数也不是为了买而买，也是要看价值几何，配肯定要配，关键是价格和利润。

3. 思考了很多，学习了不少。为什么落实到决策上，很难做出改变？眼红、不甘心

4. 总结：投资做的好的人，生活里是很变态的（诗老板总结的和小罗没关系）

【时间轴】

00:00 探讨散户命运与投资盈利

06:45 深入解析指数基金投资与股市本质

14:46 选择合适的指数基金：重视红利与低波动

20:42 重视对基金和股票基本面的理解，而非盲目追随市场热门趋势或口号

26:51 没有人会把自己辛苦打拼工作得来的钱而盲目地投出去

33:53 为什么执着于寻找“不会死”的公司？

43:02 重新审视全球资产配置，问题出在哪里？

50:34 在小红书上被保险军团追着打

57:11 总结

【风险提示】

基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。

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郝女士