听众朋友们大家好,欢迎收听雪球出品的追基零距离,雪球,国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台,聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫日本股市史诗级暴跌,为何中国央妈还想教训债券多头?来自表舅是养基大户。
8.5日是可以列入全球资本市场史册的一天,毕竟,东半球的日本、韩国、中国台湾三大股指,同一天创30多年来的最大跌幅,从单日来看,至少是98年亚洲金融危机的强度了,三地的监管负责人纷纷出来讲话,安抚多头的人心。
但我还是想从别的地方讲起,因为只有这个地方的监管,还在琢磨着,如何暴打多头,那就是咱们的央妈。
我认为无论是从外围环境,内在威信以及未来的政策传导效率,亦或制造未来政策空间的角度看,本周都是阶段性给长端债券市场拉拉马缰绳的时候了。
央妈之前接连喊话提示长债风险,4.18日,在国务院的新闻发布会上,喊话“防止利率过低”,6.19日在陆家嘴论坛上明确指出:“当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险,保持正常向上倾斜的收益率曲线,保持市场对投资的正向激励作用。”,喊了一声“一”,大家听了,又忘了;7.1日,通过做借券卖出的热身动作,喊了一声“二”,大家听了,然后又忘了;
然而,形势突变,央妈疑似真的数到三了,据传央行会在近期指导大行卖出10年期国债,并明确告知将会把收益率提升至央行合意水平。
随后,长端债券利率开始蹭蹭蹭地上行,截至8.5日20:00,10年国债活跃券从最低点,上行近7个基点,30年国债活跃券从最低点,上行近5个基点,这种级别的日内反转,不可谓不剧烈,你可以类比为,创业板早盘涨2%,结果尾盘收跌3%。
对于长端和超长端债券,有几个观点分享给大家:
第一个,最近很多人询问30年国债ETF能不能买,7-10年利率债指数能不能买,我的建议就是,在这个位置,提示长债,特别是超长债的风险。
我可能被打脸,但是如果五五开的事情,真发生了,能让一部分人躲过一劫,我觉得潜在的打脸风险,也是值得承担的。
第二个,国有大行卖出国债的消息是不是真的,央妈是不是真的会下场卖券,我也不知道,我只是和大家说一个故事,动物世界里,猴王的位置,长期看不是靠打出来的,而是靠“装”出来的,如果猴王总需要靠打架服众,那它总有打输的一天,但如果靠权谋和装逼,那就可以稳坐猴王的宝座好多年,同理,打战的时候,有个说法,叫不战而屈人之兵,而经营企业的人清楚,最低成本的管理方式,永远是靠老板个人的威信。同理,央妈是否会卖券,卖多少,这些都不重要,但是,央妈保持“劳资蜀道山”的气场,很重要,这会实实在在影响未来市场的预期和政策的传导。同理,如果你只是一个游客(短期趋势投资者)的时候,当一个暴躁的人和你说,你瞅啥的时候,你最好别回,瞅你咋地,笑笑离开才是最有性价比的,毕竟你只是一个游客。
第三个货币政策的独立性,政策空间的大小,都非常重要,隔壁日本在8.5日发生的惨案,已经证明了这一点,人民币再次猛涨,冲破7.1,但是,一方面要注意到,这轮的人民币汇率升值属于被动升值,可持续性是存疑的,另一方面,短期的升值,恰恰是拉高一下长端利率,提升政策空间的最好时机,否则想象一下,如果美国是虚惊一场,再次反转,而我们的30年国债已经被压到1.5%,那么,那时候,我们的货币政策空间在哪里?难道像这回日本一样,为了汇率和中美利差,主动加息,然后刺破国内风险资产的泡沫?
身处百年未有之大变局的时代洪流中,无论是货币政策相关的部门,还是我们个人投资者,多留个心眼,多给自己留点空间,总归是对的。
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