川企百利天恒递表港交所 一季度大赚50亿覆盖三年亏损

在海外授权卖出84亿美元，引发市场关注后，四川创新药企百利天恒又有新动作。据港交所官网披露，7月10日，百利天恒递交上市申请，拟赴港股上市。招股书显示，公司此次融资将主要用于中国内地以外地区的生物药物研发、建立全球供应链等。

7月11日，就赴港IPO的相关问题，封面新闻记者联系百利天恒方面，对方表示目前不方便接受采访。但在与百时美施贵宝达成交易的背景下，加速出海，谋求全球化业务扩张或是其重要原因。

此前连续三年亏损

上市三个月变更研发方向

百利天恒的前身百利药业成立于1996年，创始人朱义曾在华西医科大学任职。公司创立之初，专注于化学仿制药和中成药的研发与生产；2010年开始战略转型，进军创新药领域；2014年在美国西雅图创建了SystImmune公司，聚焦肿瘤、自身免疫性疾病和传染性疾病等疾病药物研发，并逐步建立起单克隆抗体、双特异性抗体、多特异性抗体、ADC和融合蛋白等技术平台。

一直以来，百利天恒业绩主要依靠化学仿制药和中成药业务板块。但受药品集中采购以及疫情等因素影响，近年来公司营业收入呈现逐年下滑。与此同时，其研发投入经费却在不断增加。

财报显示，2021-2023年，其研发开支分别高达2.79亿元、3.75亿元和7.46亿元。由于盈利水平无法覆盖研发投入，公司净利润一直处于亏损状态。2021-2023年分别亏损1.08亿、2.82亿、7.8亿元。

2023年1月，百利天恒成功登陆科创板上市。上市不到3个月，公司宣布重点研发方向做出调整，新增ADC药物研究项目。该消息披露后火速引来了上交所关注，要求公司说明上市不久重点研发方向发生重大调整的原因和合理性。

布局ADC逆袭出圈

今年一季度大赚50亿元

公开资料显示，ADC药物即抗体药物偶联物，是一类抗体、连接头和细胞毒性药物组成的靶向生物药剂，也是当前最热门的创新药研发赛道之一。

朱义此前在接受媒体采访时表示，当时选择布局ADC项目，不是基于赛道火不火，而是从科学和肿瘤生物学的底层逻辑出发。

事实证明，这个选择是对的。2023年12月，百利天恒与全球肿瘤医药领域跨国巨头百时美施贵宝就公司自主研发的双抗ADC抗肿瘤药物达成独家许可与合作协议，潜在总交易额最高可达84亿美元。此次交易不仅刷新了全球ADC类药物单品交易总价纪录，8亿美元首付款也创下国内创新药对外授权交易的首付款纪录。

得益于该笔交易的达成，今年一季度，百利天恒实现营业收入54.62亿元，同比增长4325.45%；同期归母净利润50.05亿元，同比扭亏为盈。其股价也随业绩一起飞升，上市不到两年时间，总市值从128亿元一路飙升至最高超过800亿元。

不过，在港股上市申请披露后，公司股价并未因此上涨。截至7月11日收盘，百利天恒跌超5%，报161.98元/股，最新市值650亿元。