祝宝良：我国经济进入稳定增长阶段 应加大宏观及产业政策力度

7月8日，2024贝壳财经年会“掘金全球 财富管理新时代”主题论坛于深圳举办。会上，国家信息中心原首席经济师祝宝良发表了“当前经济形势和2024年经济展望”的主旨演讲。

“财富管理离不开宏观经济的判断。”祝宝良认为，从总体来看，我国经济经过2023年和今年年初，已基本完成修复， 并进入稳定增长阶段。

制造业投资和出口成经济稳定增长根本动力

祝宝良在会上指出，到今年年初，我国经济的修复基本结束，经济进入相对稳态的阶段，但出现结构性分化。

“当前我国工业生产恢复较好，装备制造业和高技术制造业增长较快。同时，三产快速修复后回稳。”祝宝良指出，消费修复缓慢，房地产投资持续下降，而出口带动作用增强。

祝宝良解释道，之所以使用“修复”而非“周期”,主要是因为传统的“周期”概念已无法分析当前的宏观经济。如房地产市场的走势实际上是中国房地产模式的变化，可能有周期性的因素存在，但更多是结构性等问题。

“这一轮修复的过程中，消费修复缓慢基本是由内生性因素导致。”祝宝良认为，因此拉动这一轮经济修复后稳定的根本动力主要来自于制造业投资和出口。

祝宝良进一步指出，制造业投资在疫情期间快速增长，产能得到较快扩张，这一趋势延续至今。这显示出了中国的制造业有韧性，但也需要关注其增长的可持续性。

有数据显示，2024年1-5月，中国实际出口量大概达到12%，大幅高于3%的全球平均水平。

在祝宝良看来，这是多重因素共同作用的结果。其中包括了欧美、日本等地的经济快速恢复，导致了较为严重的通货膨胀，其需求也快速恢复，并具有相当强的韧性；中国产品的价格具有竞争力，同时中国的产业链韧性极强；此外，部分地区地缘政治因素也推升了我国出口的增长。

“中国经济出口如果增长较好，制造业投资往往也会较高。”祝宝良指出，从增加值的角度来看，若按投入产出计算，出口接近占40%，而我国很多的工业品中一半以上用于出口。

当前我国经济发展仍存在不确定性

虽然我国经济当前处于相对稳定状态，但在祝宝良看来，未来发展仍面临多重不确定性。

“我国仍面临消费需求不足的问题。”祝宝良认为，消费需求与收入预期有关系。当前居民的消费边际倾向，现在还没有恢复2019年的收入水平，这也导致了居民有钱不敢花的现象，因此中国出现了超额储蓄的问题。

祝宝良进一步指出，在需求不足的同时，制造业投资增长较快，企业只能“卷价格”，企业要有兼并重组和淘汰的过程。但在该过程中，价格下跌将导致企业利润不高。若再遭遇出口限制等问题，未来很可能出现“卷不动”的情况。

对此，祝宝良建议，政府此时应扩张政策，让价格尽量向上抬，并进一步扩大内需；与此同时，中国企业的优胜劣汰不能完全靠退市来解决，通过兼并重组也是较好的退出方式。

此外，在祝宝良看来，我国还面临房地产市场复苏乏力，地方债务、中小金融机构风险，以及国际经济形势复杂多变等问题所带来的挑战。

我国应加大宏观政策和产业政策力度

面对经济发展中的困难与挑战，祝宝良认为，我国要形成政策框架来平衡稳增长和防风险之间的关系。

在他看来，发展比防风险更重要，我国应切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势。防止防风险防出经济下降，产生更大风险。同时，我国应更多关注内部均衡；要发展新动能，也要稳住传统经济动能。

在上述思路之下，祝宝良认为，财政政策应更加宽松并调整支出结构，要将财政支出结构更多转向民生、就业、消费领域。同时货币政策与之配合，通过适当降息、降准以解决流动性问题，这不仅可以缓解企业资金问题，还将提升房地产市场需求。

此外，在产业政策方面，祝宝良进一步建议，供给端政策除了强调发展新质生产力之外，还要推动企业快一点兼并重组；需求端政策则还需要想办法扩大消费、投资的相关需求，同时稳住出口。