最近大火的“收蛋攻略”，你知道吗？--2024.5.15

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债券基金投资策略

养基收蛋攻略分享

债基投资收益策略

正文共：2856 字，预计阅读时间： 5 分钟
最近A股市场的“心跳声”有点大，忽冷忽热、七上八下，整个过程反复推拉。大家也总是会抱着一颗对市场炽热的真心，等着一鸽再鸽的“牛夫人”。当然，也有一些朋友已经开始逐渐转换思路，将目光转向了相对稳健的债券型产品，尝试开启一场岁月静好的“收蛋”之旅。
那么，所谓“收蛋”是什么意思呢
简单来说，“养基”谐音“养鸡”，这里的“蛋”指的就是我们持有基金的收益。由于债券基金的波动相对较小，每日收益变化通常以0.01%幅度波动，所以一些债券基金的投资人便像写日记一样，每天记录自己的“收蛋”情况——基金每上涨0.01%就相当于收了一个“蛋”。
这种日收一“蛋”，“闷声发小财”的快乐，已经成为了“债基收蛋人”在投资中的小确幸。
1
“收蛋”也有方法论
可能有一些小伙伴会问现在加入“收蛋”大军还来得及吗具体该怎么操作呢
桑尼常说，种树最好的时机是十年前，其次是现在。债券类产品因其底层资产是债券这类生息资产，长期趋势总体是向上的。所以，大家不必过于纠结“债基择时”。
其次，“收蛋”思维的本质或是关注投资可持续的收益能力。因此除了单纯投资固收类基金外，或许也可适当关注一些相对低波稳健以及相关策略的产品。具体可参考桑尼今天为大家准备的这份“收蛋攻略”：
01

选择“风味”匹配的产品
债券类资产或是“收蛋”人的主攻领域，但并不是所有的债券类产品都可以“闭眼买”。
以债券基金为例，根据其不同的投资范围，主要可以分为纯债基金、混合基金和转债基金，其中混合基金和转债基金包含的权益类配置比例不超过20%。而纯债基金根据投资债券组合久期的长短，又可以分为超短债、短债、中短债和中长债等基金。
债券基金的投资范围和投资比例不同，这也意味着不同债基背后的风险和收益特征也会有所差异。
所以，我们需要客观认识不同投资产品背后的风险和收益众所周知，投资中一般会存在“不可能三角”，即同一个产品基本不可能同时满足高安全性、高流动性、高收益这三个标准，即便是相对低风险的固收类产品，我们也需要在三者之间做权衡取舍。
对纯债类基金而言，久期对于投资收益的影响相对较为显著。
一般而言，久期越长，债券价格的波动可能越大，利率风险也相对越大。久期越短，债券价格的波动可能越小，利率风险也相对越小。
简单来说，如果我们以不同期限的国债到期收益率为例，就会发现往往期限越长，国债的到期收益率可能越高，其债券弹性也相对较大。因此，
在遇到市场利率变动时，通常久期越长的纯债型产品，其波动可能会相对越大。
数据来源：wind，统计区间：2020/4/19-2024/4/18，以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

因此，桑尼也一直强调大家要
先理性地设立自己的投资目标，做好预期管理和风险管理意识的培养
。舍弃那些不切实际的高收益预期，而是
根据自己的实际风险承受能力去选择匹配自己“口味”的产品进行投资
，尽可能减少因风险不匹配带来的赎回或频繁交易的成本。
02

适当丰富策略
除了债基这类固收资产，
权益类产品中也有相对低波动的资产，比如低波红利
。大家可以通过合理的资产配置，来进一步提高投资组合的持有体验。

这里，桑尼以红利全收益指数代表低波红利资产，二级债基指数代表债券基金，简单构建投资组合的多种配比（
二八配比、五五配比、三七配比
）。
回测2014年以来这几种组合的历史表现，我们发现二级债基指数累计涨幅为76.40%，而20%红利全收益+80%中证债的组合，涨幅为187.82%；30%红利全收益+70%中证债的组合，涨幅为200.03%；50%红利全收益+50%中证债的组合，涨幅为211.72%。
因此，我们可以
根据自身的风险承受能力，在配置债基的基础上，考虑适当加入一些低波红利资产，或可为投资组合提供一定的弹性
。
数据来源：wind，统计区间：2014/4/1-2024/4/18。二级债基代码为885007.WI，上证红利全收益指数代码为H00015.SH。中证全债代码为H11001.CSI，以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。
此外，加入一定的低波红利资产，大概率也能在一定程度上提升投资的持有体验。
如图所示，若在任意时间买入上述四种组合并持有不同期限，我们发现持有3个月到5年，每一阶段的投资收益率都会超过二级债基单独的表现。而且持有周期越长，平均收益率也会随之提升。
数据来源：Wind，统计区间：2014/4/1-2024/4/18。二级债基代码为885007.WI，上证红利全收益指数代码为H00015.SH。中证全债代码为H11001.CSI。计算方式为：以任意时间点出发，持有一段时间后，统计最后一个交易日收盘价相对首个交易日前收盘价的涨跌百分比，形成一组新的序列，平均收益率即取新数列的算术平均值。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

2
养基千日，用“蛋”一时
投资非一日之功。在长线长投的过程中，大家最担心的大概会是在关键时刻“无子弹可打”。毕竟在A股市场情绪拉扯的日子里，行情的变化也牵动着大家的情绪，有可能做出不够理智的决策。
在这种情况下，大家或许可以选择将部分仓位投向债基领域，阶段性地进入“收蛋”模式，力争提升整体的投资体验。然而养基千日，用“蛋”一时，等到市场出现合适的时机，或许可以再“转蛋为弹”进行新一轮的布局
。
那么当前是否是一个
“转蛋换弹”的好时机呢
客观来说，当前权益市场已经经历了一轮较长周期的调整，目前万得全A近三年市盈率、市净率的估值也到了相对区间低位，
权益类资产的投资性价比优势较为明显
。这或许也意味着此时“拿蛋换弹”的性价比相对更高。因此，大家可以根据自身的风险承受能力，
考虑适当将部分债基仓位转换成权益仓位。

万得全A 近三年市盈率/市净率处在区间低点
数据来源：wind，统计区间：2021/4/19-2024/4/18，万得全A指数代码为881001.WI。以上数据仅供参考，指数的历史业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎。

总结：在这个不确定性的投资市场中，“收蛋热”的背后或许是因为越来越多的投资者开始注重自身的投资体验。但是收蛋的方式绝不是一股脑地去买债基，应当是因人而异，因时而异的。

桑尼建议，大家可以根据自己的投资目标和投资偏好，去选择合适自己的“蛋种”，也可以根据自身的风险承受能力，选择在市场波动时善用“攒蛋”思维，保留“子弹”，待恰当的时机再进行“转蛋换弹”。