亚振家居迎“超级牛散”举牌，近3年连续亏损、存货管理等存风险

5月13日晚，亚振家居发布公告称，公司控股股东上海亚振投资有限公司与谢恺签署《股份转让协议》，拟以4元/股的价格向后者协议转让1313.76万股，占亚振家居总股本的5%，转让总价款5255.04万元。

公告显示，本次权益变动后，亚振投资持股比例为55.12%，上海浦振投资管理有限公司持股比例为2.67%，上海恩源投资管理有限公司持股比例为2.67%，亚振投资及其一致行动人合计持股比例为60.46%，谢恺持股比例为5%。新京报记者了解到，谢恺在市场上被称为“超级牛散”，近几年频频现身定增市场，曾押中“10倍股”朗姿股份。

5月14日开盘后，亚振家居股价震荡走高，收盘涨停，股价4.70元/股。

近3年连续亏损

公开资料显示，2017年以来，亚振家居营业收入持续下滑，从5.73亿元降至不足2亿元。2021年至2023年，亚振家居连续3年亏损，且亏损金额逐年增加。2023年，亚振家居实现营业收入1.98亿元，较上年同期下降16.30%；净利润亏损1.29亿元，同比增亏3958.63万元；扣非净利润为亏损1.34亿元，同比增亏3794.19万元。

2024年一季报显示，公司营业收入3207.15万元，同比降幅达到30.73%；归属于上市公司股东的净利润-2826.66万元，较上年同期增亏。

新京报记者注意到，今年以来，亚振家居股价多次异常波动。3月22日至28日其股票连续5个交易日以涨停价收盘，累计涨幅达60.82%，涨幅明显高于同期上证指数；累计换手率达52.57%，换手率较此前明显放大。3月29日，亚振家居开盘股价剧烈波动，以7.43元/股的价格跌停，跌幅为9.94%。4月1日，亚振家居开盘跌停，收报于6.69元。

据公开信息，亚振家居主要产品为“A-Zenith 亚振”“AZ 1865”“AZ Maxform 麦蜂”“WOODFORM”等品牌系列活动家具、融合亚振品牌活动家具的“亚振定制”全屋定制家居解决方案、AZ HOME家居配套产品。

控股股东违规减持未及时公告

2023年9月，亚振家居控股股东因违规减持收到监管警示函。据亚振家居公告显示，2022年2月15日至2023年3月15日期间，亚振投资与一致行动人上海浦振投资管理有限公司和上海恩源投资管理有限公司通过集中竞价和大宗交易的方式合计减持亚振家居股份1518.99万股，导致公司及一致行动人合计持有亚振家居股份比例由71.25%下降至65.46%，累计减少比例为5.79%。

亚振家居还面临多重风险。2023年年度报告显示，亚振家居存在存货管理风险、产能利用不足风险、经销商管理风险等。

亚振家居在年报中提到，报告期末存货1.47亿元，存货余额较高。公司生产周期较长和店面出样导致在产品和库存商品余额较大。存货余额较高主要是由于公司的业务性质决定的，存货占用了较多营运资金，影响公司运营效率。如果公司未能准确把握市场变化的节奏或者市场竞争程度加剧，有可能导致部分库存商品滞销，影响公司资金周转和盈利能力。

亚振家居采用“直营+经销”的经营模式。随着市场竞争格局变化，终端门店运营成本增加，如果经销商销售增长放缓或停滞等因素，公司可能面临经销商关店、退出，个别经销商不遵守公司管理制度或者无法完成约定业绩目标，或由于自身原因不再与公司合作，可能对公司品牌美誉度、招募新经销商及经营业绩等造成不利影响。