在岸美元兑人民币汇率创逾一个月新低 预计短期汇率波动或增大

5月6日，在岸美元兑人民币汇率一度逼近7.20元大关，创3月25日以来新低。市场人士指出，近期中国经济持续恢复，对人民币形成支撑，但中美利差倒挂仍对人民币汇率形成压力，预计短期人民币汇率双向波动区间或有增大。

五一假期，美联储如期宣布维持利率水平不变，表述偏鸽，叠加美国多项经济数据表现不及预期，以及日本央行时隔18个月再次出手干预汇率，美元指数冲高回落，盘中失守105关口。截至上周五，美元指数收于105.03，较4月26日下跌0.86%。

国内方面，五一假期前，一方面受到长债收益率回升、中美负利差有所改善的影响，另一方面股市表现较好，提振了市场风险情绪，人民币汇率震荡反弹。

人民币汇率回暖

中国银行研究院研究员吴丹对新京报贝壳财经表示，近期人民币兑美元汇率短线反弹升值。一方面，人民币汇率面临的外部承压因素有所缓解。近期美国滞涨风险上升，物价水平居高不下，通胀问题棘手；且长期居于高位的美债利率导致美国银行业危机等诸多风险蔓延，美股全线下跌，美元指数走低，制约人民币汇率短期走势的外部压力减轻。

另一方面，国内经济回升向好态势不断巩固，消费潜力持续释放，工业生产回升向好，投资出口增速提升，对人民币汇率基本面稳定构成良好支撑。A股、港股涨势明显，外资对境内股债持有显著增加。此外，日元、韩元等多国亚洲货币呈现兑美元较大幅度贬值，均跌至历史低位。外部形势不确定和境内市场回升向好背景下，国际资金持有人民币金融资产的吸引力和稳定性凸显。未来人民币汇率将继续保持在合理区间内基本稳定，并有望呈现逐步、稳步升值态势。

南华期货研究院周骥对新京报贝壳财经表示，离岸美元兑人民币即期汇率大幅回落，一方面得益于假期期间外部压力的边际缓解，另一方面，假期前国内政治局会议释放积极信号，以及假期期间港股表现较好，使得人民币相对于美元的贬值压力获得较大的释放。

考虑到4月政治局会议提及利率但未提及汇率稳定，不排除央行将增大未来人民币汇率的弹性空间。因此，需重点关注五一后首周人民币汇率中间价的表现，以观察央行对汇率的态度将如何演绎。预计假期后在岸美元兑人民币即期汇率大概率会短暂迎来补跌，但在中美利差仍未得到较大改善前，仍需理性对待人民币相对于美元的上涨幅度。

国泰君安国际宏观团队认为，由于人民币兑美元仍然处于负利差，因此空头回补可能会推动人民币的第一波走强。此外，市场仍然会寻找相关的一些货币来进行观测，比如说人民币兑日元的汇率表现。股票市场和汇率市场的投资者，仍然属于相关但并不相同的群体，今年以来港股的表现突出，最终带动了宏观交易员的情绪，这似乎也意味着股票市场更可能成为目前观察汇率的一个先行指标。

美元指数表现偏弱

五一假期期间，海外外汇市场上大多数国家的货币相对于美元出现了一定程度的升值。

对于美元指数的疲软表现，周骥认为主要驱动因素有两个，分别是美元的内在因素和来自日元的阶段性外部压力。

从美元自身因素观察，在市场对美联储降息预期的再次修正下，美债收益率有所回落，导致美元指数下行。从外部因素观察，日本央行近日报告称，由于财政因素，其经常账户可能会减少4.36万亿日元，与先前的预测额相差3万亿日元左右。这或意味日本央行对外汇市场进行了一定的干预，规模大约在3万亿日元，以遏制美元兑日元大幅升值的趋势。

展望后市，短期内在市场对美联储降息预期的回归下，美元指数或不会有太大的上行动力。但美元指数的疲软表现可能是暂时性的，在美联储、欧洲央行等海外主要国家将降息操作真正落地前，美元指数的走势仍将跟随市场预期发生摇摆及反复。

建行金融市场部汇率交易团队认为，后市美元快速回落的可能性不大。美国降息的紧迫性降低，美联储与其他主要央行的货币政策差异扩大或继续推升美元。技术上，美元指数突破了从2022年9月以来形成的下跌通道的上轨，均线系统多头排列，短期看高位震荡概率较大，预计5月波动区间为104-107。