人民币兑美元汇率大幅升值，短期人民币汇率或将面临较大波动压力

8月6日，人民币兑美元中间价报7.1318，调高27个基点，创逾一周新高。8月伊始，人民币兑美元汇率开启一波强势升值走势。8月5日，离岸人民币兑美元汇率一度升破7.12大关。

市场人士指出，诸多因素叠加推动近期人民币汇率大幅上涨，但短期人民币汇率或将继续面临较大的波动压力。

多因素叠加推动人民币汇率大幅上涨

对于本轮人民币回升走势，中国银行研究院高级研究员王有鑫指出，从技术修正到美元指数回落，再到日元强力升值，以及全球经济金融、货币政策环境的变化，诸多因素叠加对人民币汇率产生了积极影响，支撑人民币汇率强势反弹。

王有鑫表示，之前人民币汇率走势呈现一定超调迹象，即期汇率在很长一段时间都大幅偏离中间价，市场贬值预期浓厚，近期随着形势快速变化，获利盘调整和人民币内在价值凸显推动汇率快速向均衡价格回归。

此外，近日美国经济衰退担忧和美联储降息预期再度升温，美元指数快速从高点回落。美元指数从上周一的104.6降至当前的103下方，人民币汇率面临的外部制约明显减弱。

另外，日元大幅升值和日美“套息交易”逆转改善了国际投资者对人民币等亚洲新兴市场货币的偏好。在之前日元大幅走贬阶段，亚洲货币的联动性较强，呈现同步走贬态势。近日日元从历史低位反弹，市场对人民币等亚洲货币的风险偏好也有所回升。

最后，在政策层面上，国内政策红利持续释放，显著提振了市场主体对我国经济持续恢复增长的信心和预期。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，提振了市场对下半年中国经济发展的信心，推动汇率走高。

华泰期货FICC团队认为，近期召开的中央政治局会议指出，要加大金融对实体经济的支持力度和降低融资成本，将增强市场信心，有助于稳定人民币汇率。其次，会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，表明决策层对汇率波动的关注度提升，预计未来将采取更多措施防止人民币过度波动，确保汇率稳定。

短期人民币汇率将继续面临较大波动压力

对于人民币汇率后续走势，华泰期货FICC团队指出，人民币汇率短期内将继续面临较大的波动压力。尽管政策逆周期因子对人民币提供了一定的支撑，但在全球经济环境复杂化的背景下，汇率波动性可能加大。

南华期货宏观外汇分析师周骥指出，若要人民币兑美元汇率形成长期趋势性上行走势，需要看到美联储开启降息周期；和中美利差倒挂的改善。但需要注意的是，在近期人民币兑美元汇率大量释放下行压力后，目前即期汇率已走至7.15上方，若因此触发了市场结汇意愿，人民币兑美元即期汇率的上行仍将在短期持续一段时间，因此目前特别需要关注市场结汇意愿的表现。

王有鑫认为，未来几个月人民币汇率有望在经济基本面持续稳定向好、市场预期改善、国际环境变化和跨境资本流动增加等多重利好因素支撑下继续实现稳定回升。

基本面上，我国经济基本面进一步修复，经济保持中高速增长，复苏基础进一步夯实，将为人民币汇率提供坚实支撑。美国经济下行压力将持续加大，美股进入深度调整期，美联储宽松幅度可能超过之前预期，美元指数和美债收益率将继续回落，9月美联储议息会议之后中美利差倒挂趋势将明显改善，人民币面临的外部压力将持续缓解。

同时，全球政经局势的复杂性和金融市场的剧烈波动可能促使更多国际资本在全球寻求“避风港”，人民币汇率具有较高的稳定性、人民币资产目前正处于价值洼地、中国经济内生增长动力持续增强，可以预见，当前及未来几个月人民币资产将受到更多关注。

政策层面上，我国央行也多次表态，将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，有助于推动人民币汇率实现稳定波动。值得关注的是，在11月美国大选之后，我国出口面临潜在的关税调整风险，可能会给人民币汇率带来短期扰动。