“白名单”助力融资环境改善，房企发债何时走出低谷？

虽然今年3月份房企融资规模环比大幅增加，但是从长期来看仍处于低位。

据克而瑞统计数据显示，今年3月份，65家典型房企的融资总量为397.31亿元，环比增加69.9%，同比减少46.7%。值得关注的是，今年以来，发债主体大多数为国企、央企及优质民企，此类企业融资优势较为明显，使得境内债券融资成本处于低位。

对于未来房企的融资环境，业内人士表示，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求是重要抓手。随着房地产供需两端政策持续优化调整，购房者置业意愿或将迎来温和修复，叠加“白名单”项目融资支持持续落地，有利于提振市场信心。

3月份房企融资总量环比大增

克而瑞统计数据显示，今年3月份，65家典型房企的融资总量为397.31亿元，环比增加69.9%，同比减少46.7%。虽然房企融资支持政策边际改善，但是企业融资规模仍未改变下滑趋势，多数民营房企尤其是出险房企融资难的问题依然突出。

另据中指研究院统计数据显示，今年3月份房企信用债共发行53笔，发行金额为498.2亿元。而2月份受到春节假期的影响，房地产行业信用债融资仅为157.9亿元。从短期对比来看，3月份房企融资确有改善。

值得关注的是，境外债仍处于冰封状态，仅有极少数房企在境外发行债券。今年2月份并无房企在境外成功发债，3月份仅有五矿地产发行了一笔6亿元的境外债券。3月13日，五矿地产有限公司宣布，已同意发行本金总额为6亿元的4.60%增信债券，此次发行的债券将在美国进行发售及出售。对此，五矿地产表示，这将有助于公司优化债务结构，降低融资成本，提高资金使用的灵活性。

在境内债方面，3月份，境内发债的企业主要是保利发展、华润置地、首开股份等央企、国企。此外，也有少数民企和混合所有制企业成为发行方，主要为绿城和滨江。从企业表现来看，3月份，发行债券的企业有所增多。债券发行量最大的企业是保利发展，据克而瑞统计，保利发展共发行了2笔共计20亿元的公司债以及2笔共计44亿元的中期票据。

不过，保利发展大规模融资还在路上。3月13日，保利发展公布的一份发行公司债券预案公告称，拟发行公司债券规模不超过100亿元，债券募集资金拟用于偿还有息债务、补充流动资金、项目建设等。

从发债年限来看，3月份，发行期限最长的债券是7年，同样还是保利发展。3月29日，保利发展披露，其2024年面向专业投资者公开发行的第三期公司债券票面利率已经确定。本期债券发行规模不超过19亿元，包含两个品种，品种一为5年期固定利率债券，品种二为7年期固定利率债券，票面利率分别为2.99%、3.20%。

整体来看，克而瑞统计数据显示，今年第一季度，65家典型房企融资总量为816亿元，同比下降42%，融资规模处于历年较低水平。同时，一季度境内债券融资成本仍处低位，主要是由于发债主体大多数为国企、央企及优质民企，此类企业融资优势较为明显。

3月份出现一家房企违约

值得一提的是，今年3月份仍有房企出现债务违约事件。3月20日，金辉控股发布公告称，公司尚未支付2024年到期、票面利率7.8%票据的未偿还金额，本金总额3亿美元。对此，金辉控股在公告中表示，自2023年开始，由于房地产市场深度调整，公司销售额承压明显，在行业销售环境未明显得到改善的情况下，为确保项目有序交付及按时兑付债券，其已采取了多项应对措施，包括但不限于加快物业销售、回款及精减生产成本。

在业内人士看来，未能按时兑付公开市场债务会影响金辉控股在资本市场的信誉，进而影响其未来的融资成本和融资渠道。

据克而瑞统计，今年3月份，房企共有19笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为581亿元，环比增长47%。而在4月份，房企将有31笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为463亿元，环比减少20%。整体来看，今年上半年债务到期压力较大，若销售长期低迷，房企偿债压力仍然较大。

“白名单”项目融资持续落地

随着优质“白名单”项目的融资开始逐渐落地，房企的融资环境也在持续改善。截至4月3日，全国31个省份和新疆生产建设兵团均已建立省级房地产融资协调机制，所有地级及以上城市已建立城市房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行。截至3月31日，各地推送的“白名单”项目中，有1979个项目共获得银行授信4690.3亿元，1247个项目已获得贷款发放1554.1亿元。

4月3日，中国人民银行货币政策委员会在2024年第一季度例会上再次强调，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。

对于未来房企的融资环境，中指研究院市场研究总监陈文静认为，在防风险方面，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求是重要抓手，通过融资协调机制推送房地产项目“白名单”落实项目融资是支持房企融资的主要方式。随着房地产供需两端政策持续优化调整，购房者置业意愿或将迎来温和修复，叠加“白名单”项目融资支持持续落地，有利于项目建设推进、提振市场信心，进而带动新房销售边际好转。

不过，克而瑞分析人士指出，当前房企提交的房地产项目即使进入住建部门的“白名单”，仍然需要银行的评估与筛选，政策后续落地效果仍有待观察。