刘晓蕾：应完善资本市场 为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道

3月14日，在2024年北大光华两会后经济形势和政策分析会上，北京大学经济与管理学部副主任、光华管理学院教授刘晓蕾表示，今年的政府工作报告突出强调了创新的作用。从金融视角看，支持了创新，就是金融支持实体经济，支持新质生产力的发展。

刘晓蕾进一步指出，如何有效发挥政府基金在引导投资方面的作用，以及如何完善资本市场，特别是股票市场，为VC/PE投资提供顺畅的退出渠道，成为金融支持创新的两个关键环节。

在政府基金支持创新方面，刘晓蕾介绍，在国际上有成功经验。以色列的Yozma项目的成功归功于市场与政府的有效结合。该项目运作要求政府资金仅在有40%的国际市场化基金参与时才介入，确保了市场化基金的参与是政府资金投入的前提条件，实现了市场对政府的监督。在投资决策上，该项目以市场化机构为主导，减少政府干预，政府的角色主要在于优化营商环境，例如简化申请流程等。

在资本市场方面，今年政府工作报告中提到要“增强资本市场内在稳定性”。刘晓蕾认为，“稳定性”包含两层含义，一是稳定的政策预期，意味着维持IPO审核标准的连续性，保持IPO上市通道畅通；同时，保持顺畅的退市机制，通过优质企业的进入和不良企业的退出来实现健康发展，而非简单禁止入市。二是稳定的价格，只有真实反映基本面的价格才是真正的稳定。具体措施包括区分造假违规行为与正常的研发经营风险，要加大对违法违规行为的惩处，同时允许正常的研发和经营风险。充分让市场真正发挥其价格发现的功能。