【投资晚报】指标破位下跌！这房地产基建坑有点大啊（03.13）

今天两市成交额1.06万亿，市场中位数-0.24%。上证50指数-0.93%，沪深300指数-0.7%，中证500指数-0.16%，中证1000指数+0.46%，中证2000指数+0.4%，微盘股指数+0.04%。今天是头部权重股跌，尾部的微盘股打平，腰部的小盘股涨。俗称两头跌，中间涨，挺有意思。

今天没什么特别大事发生，值得跟大家一说的是黑色系商品期货破位下跌。黑色系泛指钢铁的上下游，上游包括焦煤、焦炭、铁矿石，下游包括螺纹钢、卷板、不锈钢，综合来说就是“煤焦钢矿”。

在Wind软件上，就有Wind煤焦钢矿指数，这个指数在年后回来就一直下跌，今天还进一步破位下跌了，这是大家需要注意的。因为商品价格跟股票价格不同，商品价格的涨跌最直接反馈真实的市场景气度，需求好就容易涨价，需求不好就容易跌价。

今天看到一份钢铁贸易商的调研报告反馈显示，工业类需求还不错，但建筑类总需求拖累比较大，需求下滑了40%-50%。需求大幅下滑，钢厂的库存就难以消化。钢厂的库存没有清理，就没有回笼资金复产。钢厂不复产，原材料的需求就萎靡不振，最终带动着整条产业链价格下跌。

建筑类总需求下降，是有两个原因：

1、房地产开工低于预期。这点大家都很清楚，地产公司手上的房子都还没卖出去呢，哪里有钱还去拿地盖新的房子。像最近万科，一边是房子很难卖出去没有资金回笼，一边又是债务到期需要还债，钱包紧得不能再紧。

2、基建开工低于预期。今年有一份通知，内容大概是天津、内蒙、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏，12个债务较高省份，除供水、供暖、供电等基本民生工程外，省部级和市一级2024年不得出现新开工项目，推迟或停止目前使用投资不到一半的项目建设。这些地方都是曾经的举债基建大省，如今被绑住了手脚，自然也会对基建开工率产生影响。

所以，大家会发现，今年年初市场炒高股息红利风格，就是绕开了地产和基建。但地产和基建的股息率其实是不低的，保利发展的股息率4.6%，中建的股息率4.9%。市场之所以舍弃它们，主要是怕基建和地产的行业基本面还在恶化，万一分红没捞着，把自己的本金搭进去就尴尬了。

所以咯，买高股息的话也要区分行业

高股息的行业多数都是没什么增长的了，但至少不要找行业出现萎缩，景气度下降的，基建和地产目前就是景气度下降的行业。能够维持稳定的，首选还是通信运营商、电力和出版商。

电话费、电费、出版费都是比较稳定的，而煤价、油价其实波动都是比较剧烈的，而且煤价和油价现在又是在历史比较高的位置，分红股息跟利润挂钩，而利润又跟商品价格挂钩的话，给人的感觉没有那么踏实。

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今天北向外资净买入15.7亿，其中宁德时代被净买入12.4亿，自从大摩上调宁德时代的目标价和评级后，外资加速买入，挺有意思的。

接下来的一季度的业绩很关键，就看外资判断的对不对了。如果宁德时代一季度的业绩超市场预期，那么市场就可能开始相信，电池行业的竞争格局真的开始优化了，利润率会持续回升，利润预期也变得更加清晰可预测。

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