市值狂掉2万亿，美团王兴望“跌”兴叹

2021年1月19日，美团市值超越2万亿港元，成为仅次于腾讯和阿里的港股第三大市值公司，相较于2019年上市时，增长了4倍。那时候美团也是所谓的互联网大厂。

时间来到现在，美团股价在去年11月份之后持续下跌，终于在前几天跌破了发行价，市值比当初上市时还要低，美团这些年白干了，辛辛苦苦付出了五年劳动结果，结果还不如不干。

王兴也是迅速地做出了回应，从1月10日开始美团连续几个交易日每次斥资约4亿港元进行股价回购，试图将股价企稳，最终还是稳定在了4200亿港元，即发行市值左右。

甚至在美团的业绩电话会上，王兴更是直接对投资者喊话，“美团股价被低估”，“美团在二级市场的股价只反映了外卖单一业务的估值，并不符合公司的内在价值。“

这也从侧面反映出王兴是真的急了，之前美团发布财报后股价下跌时，美团通常采取的措施是降本增效，每次基本只能在一段时间内维持住股价，就像美团正是因为财报数据亮眼才取得2万亿市值一样。

其中一次降本增效发生即发生在股价创新高的2021年。

根据媒体报道，美团调整了其配送规则，将原来的佣金细化为根据距离、价格、时段三个部分计算的服务费，并根据整体距离的远近和价格的高低收费，于2021年5月1日起在美团外卖的全部直营城市实行，此举变相提高了美团从外卖业务中能获得的收入。

根据相关券商的研究，新政实施后美团的餐饮外卖交易金额及增速重回上升，所以新政实施后不久的2021年9月份，美团股价开始回暖一直持续到2021年底。

至于市场一直针对“高佣金”的质疑，王兴还在一次财报电话会中称，“由商家和消费者所贡献的配送服务业务营收，仍然无法覆盖我们向快递员支付的配送费成本”，也就是说王兴准备好了赚更多的钱。

但不断地降本增效只能是杀鸡取卵，交易佣金的上涨只会让商家不堪重负，况且交易佣金的上涨幅度还受到了相关政策的控制，比如2022年发改委发布《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》后，美团即降低了商家的佣金抽成比例。

交易佣金难以调整，外卖业务也遇上瓶颈，在美团不得不降低佣金费率的2022-2023年间，整个平台的用户量并没有显著增长，反而由于经济下滑的影响，客单价也有所下滑，美团的核心业务前景不再是那么美好。

美团现在的外卖业务为了在不支付额外成本的同时提高用户体验，直接把成本转移支付到了骑手身上。

根据多家媒体报道，美团平台甚至给骑手自行规划电动自行车“逆行”，引导骑手在短时间内送餐，全然不顾这样做的后果。

为了重拾增长，美团还开发了香港的外卖业务，此业务在去年10月份正式上线，目前已经有超过130万用户下载注册，商家数月增速均超过30%，目前已有近万商家入驻，这也让美团股价实现微涨。

外卖之外，美团把宝押在了本地生活和新业务上。

本地生活指的是为当地餐饮、休闲娱乐、生活服务等商家提供的服务，类似于美团点评的升级版，商家通过线上进行推广，消费者线上消费线下履约。

这一领域原先的巨头即是大众点评和美团点评等线上的点评网站，美团点评在2012年的千团大战中获胜，以及合并大众点评之后，毫无疑问的占据了头部地位。

这部分业务在之前可谓是美团的“现金牛”，毕竟已经做成行业中数一数二的龙头，但是今年抖音的插入让美团陷入了困境之中。

2023年三季报中美团本地生活的经营利润从去年同期的111亿元减少到了101亿元。

而据媒体报道，抖音在去年大规模投入本地生活，成交额目标接近4000亿元，其中到店及酒旅业务目标2900亿元，接近美团2021年的水平。

抖音在2022年进入本地生活市场后，市场一直在担忧其对美团的侵蚀，美团却不以为然，根据媒体报道，2022年上半年，美团曾针对抖音本地生活业务做过一轮调研，从其获得的信息来看，抖音这个新生的对手带来的威胁范围可控。

但这个威胁一年后来看是真的了。为了防备抖音，美团大举投入广告和补贴，比如美团开始给予0.5%-1%的佣金降幅。

王兴寄予厚望的新业务也接连遇到波折。

美团最初的雄心是做餐饮行业的企业服务提供商，不光提供配送服务，后续还相继提供了美团优选、美团买菜、餐饮供应链快驴、网约车、共享单车等在各个环节提供配送能力的服务。

新业务的策略依然跟美团外卖相同，前期通过广告、补贴等方式抢占市场，提高市占率，在用户形成粘性之后收取服务费。

但美团的新业务烧了很多钱后也没能成功。比如2023年三季度，美团的新业务合计亏损约51亿元，历经长达5年时间新业务依然还在亏钱，外卖赚的钱都拿来喂这个填不饱的鲨鱼了。

2017年美团开业第一家社区生鲜店铺“掌鱼生鲜”，后改名为小象生鲜，成立美团买菜事业部，然后成立美团优选事业部，美团优选在所有业务中亏损规模最大

王兴对此报以厚望，其曾在三季度财报电话会上表示：“我们认为这是一个最高效的模型，能够帮助我们渗透到尤其是四五六线比较低级别的城市以及市场。”

虽然社区团购迎来大规模抵制浪潮，拼多多和美团的社区团购大战成为一个烂摊子。

也即是从最近开始，美团已经从无边界扩张，转向为专注核心业务，持续优化亏损的新业务。

可以看到2023年美团的大动作也仅有向香港市场开放外卖一项，其他的业务更多的是不温不火，以前的那种千团大战，共享单车大战，社区团购大战都已经无影无踪。

如果说几年前的美团尚有新业务的想象空间，眼下，市值一路直下的美团困在增长乏力和想象力匮乏中。一向喜欢嘲讽、看别人热闹的王兴，你对自家的困境可有解法？