1月26日美股收盘,特斯拉市值蒸发800亿美元。
1月25日,特斯拉发布2023年第四季度财报,尽管全年总营收增长了3%,但净利润却同比减少了39%,而且毛利率也只有17.6%,低于分析师预测。
纵观2023年,特斯拉总营收增加了19%,但是相比于前两年增速放缓,而且营业利润下滑了35%。增收不增利,毛利率不断下降,是特斯拉的现状。
曾几何时,美国旧金山湾区一条破旧的商业街旁坐落着一家废弃工厂,在被特斯拉接手后,这家工厂一年生产了56万辆汽车。特斯拉CEO马斯克在电话会议上谈到了这个故事,用以论证特斯拉改变了什么。
然而现在,伴随着净利润大跌4成,毛利率不及预期,市场对于特斯拉的看法蒙上了一层灰。就连马斯克也承认,特斯拉走的路“不是一条容易的道路,这是一条非常困难的道路”。
降价带来负面影响:利润与毛利率均下滑
车辆降价明显对特斯拉营收造成了负面影响,这在财报中也有多处体现。
“每辆车的销售成本下降到36000美元左右,现在我们已经接近汽车成本下降的自然极限,不过我们会继续关注从原材料到生产交付环节的成本进一步降低”,特斯拉在财报中表示,未来汽车售价或许仍然有下降空间。
对于第四季度总收入仅增长3%,特斯拉解释称,车辆平均售价同比下降、FSD Beta于2022年第四季度在北美全面发布导致FSD收入确认同比下降。
第四季度,特斯拉的营业收入同比下降至21亿美元,营业利润率为8.2%。特斯拉表示这是因为定价的原因导致收入下滑,还有部分原因是人工智能和其他研发项目推动的运营费用增加,FSD收入确认同比下降,赛博皮卡生产成本等。
特斯拉表示,目前已经降低了每辆车的成本,包括降低原材料成本、物流成本等。
在中国“卷”起降价潮的车企往往是希望“以价冲量”,但特斯拉面临工厂升级等现实问题,在冲量方面或受到制约。
特斯拉称,在2023年第三季度关闭全球工厂后,特斯拉的全球产量在第四季度达到了创纪录的近200万辆的年化运行率。
从不同的工厂来看,上海超级工厂的装机容量不等于当前生产率,随着生产率接近产能,特斯拉可能会发现一些局限性。生产率取决于多种因素,包括设备正常运行时间、组件供应、与工厂升级相关的停机时间、监管考虑因素和其他因素。上海超级工厂第四季度恢复正常产能,产销量较计划有所回升。
美国的得州工厂已经开始生产赛博皮卡,并将第一批产品交付给客户。考虑到其制造复杂性,特斯拉预计赛博皮卡的周期将比其他车型更长。
第四季度特斯拉每辆车的商品销售成本连续下降,特斯拉称团队仍然专注于增加产量,投资于未来的增长,并在2024年找到额外的成本效益。
但是谈到2024年,特斯拉略显悲观,称汽车销量增长率可能明显低于2023年的增长率,因为团队正在得州工厂推出下一代汽车。
车辆降价,但销量却跟不上,这也为特斯拉笼上了一层阴影。
未来利润支柱:全面自动驾驶价值巨大
回顾整个2023年,特斯拉依旧交出了销量增长成绩单,特斯拉交付了超过180万辆新能源车,“很长一段时间以来,许多人怀疑电动汽车的可行性。今天,地球上最畅销的汽车是电动汽车。”
然而,如果从盈利的角度来看,2024年,特斯拉储能业务的部署和收入增长率或许都会超过汽车业务。从未来盈利角度来看,FSD的进展也颇为重要。
2023年12月,特斯拉开始推出FSD Beta6的V12。该系统根据100多万辆汽车的数据进行训练,使用人工智能影响车辆控制,比如方向盘、踏板、指示灯等,而不是对每一种驾驶行为进行硬编码。在特斯拉看来,V12标志着通往完全自治道路上的一个新时代。
特斯拉希望尽快将下一代平台推向市场,计划在得州开始生产,预计这个平台将彻底改变车辆的制造方式。
此前马斯克表示,如果人们可以实现自动驾驶,车辆利用率可以提升5倍。不仅如此,完全自动驾驶还会比人类驾驶安全10倍。在马斯克看来,随着时间的推移,特斯拉的车辆可以通过自动驾驶产生重大利润,他希望特斯拉可以实现以较低的利润率来售卖更多的汽车,随后完善自动驾驶技术并且收获利润。
可以说,自动驾驶未来将成为特斯拉利润版图中最重要的部分之一。在定价方面,特斯拉承认FSD对于汽车价值巨大,当前特斯拉提供的售价其实类似于“期权”的价值。言下之意,当前的FSD售价并不算贵。
特斯拉表示,未来FSD会明显改善驾驶体验,将来会实现完全的自动驾驶。“未来软件会为公司带来更多价值,在完善自动驾驶的同时,公司会以较低的利润率出售汽车,并在未来收获利润”。
加码储能、机器人等,特斯拉进行长期布局
除了汽车之外,能源、机器人都将是特斯拉未来的重点领域。
2023年,特斯拉储能部署量达到14.7 GWh,比前一年增加了一倍多,而发电和储能业务利润在2023年几乎翻了两番,与2022年相比增长了125%。特斯拉预计未来将在12个月内持续增长,特斯拉将继续把加州40 GWh超级工厂推向满负荷。
但需要注意的是,特斯拉提醒,公司预计部署将继续在连续的基础上波动,会受到物流和项目全球分布的影响。
机器人是特斯拉备受关注的业务之一。马斯克就在本月公开表示,特斯拉是一家AI公司,只是大家都认为特斯拉生产汽车而已。2023年,
特斯拉推出了第二代Optimus机器人,该机器人使用了特斯拉设计的执行器和传感器,并改进了人工智能功能。FSD Beta和Optimus都使用类似的技术支柱进行训练:真实世界的数据、神经网络训练以及尖端的硬件和软件。
此外,特斯拉的服务和其他业务的毛利润从2019年的5亿美元亏损转为盈利,2023年实现了约5000万美元利润。
回望前几个季度,特斯拉带来的都称不上是好消息,发财报几乎都引发了股价下跌。回望2021年10月末,特斯拉市值突破万亿美元,当时赫兹宣布购入10万辆特斯拉Model 3,让人们对于特斯拉的前景无限看好。但如今市场前景预期或许已经发生了变化。
谈到未来,特斯拉称公司有足够的流动性来资助产品路线图、长期产能扩张计划和其他费用。
此外,特斯拉将继续降低制造和运营成本,预计伴随着人工智能、软件和车队利润的加速,硬件相关利润也会加速。
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