【投资晚报】药明系突然闪崩！美国那边又开始搞事了（01.26）

今天下午2点左右，药明系的股票突然闪崩，药明康德A股因为跌停板限制只能-10%，而港股的药明康德、药明生物、药明合联等股票盘中最大跌幅均接近-30%，那长长的大绿棒差点就把我屏幕戳穿了。

暴跌原因是美国那边以“药明康德可能会影响美国生物安全”为理由，建议立法限制联邦资助的医疗供应商与药明康德合作。

他们说，美国纳税人的钱被用来补贴我们外国对手的生物技术公司是不可接受的。这些公司收集和分析了大量基因组数据，美国最敏G信息有可能被外国对手用来对付美国自己。

唉，这对CXO行业来说又是进一步的打击，重仓CXO行业的医药女神葛兰可能更难翻身了。

两年多前，药品监督管理局药品审评中心，发布了《以临床价值为导向的肿瘤药物临床研发指导原则》，要求药企想针对某个适应症进行临床试验，必须证明自己的产品比原来的更优秀才行。

我举个例子，假设某个药企想针对某个适应症进行临床试验，原来可以通过与安慰剂对比来证明自己的产品比安慰剂强。但是在新规颁布以后，如果百济神州已经在这个适应症上获批，那这个药企必须证明自己的产品比百济更优秀才行。

由此一来，可以减少研发资源浪费，节省资金成本，减缓医药行业内卷。但同时也会导致国内医药研发外包（CXO）的订单减少。当时市场是觉得，既然国内需求低迷不景气，那就出海接订单吧。所以药明康德这种国外业务占比高的企业就得到很多资金的青睐。

包括最近，“出海”逃离国内内卷环境，也是不少行业/企业想说的新故事。然而今天药明这个事告诉我们，想要出海赚钱并非那么容易。别人是我们的大客户，大客户可以用各种理由来刁难我们，甚至拒绝跟我们合作。国内已经足够内卷了，如果出海又被卡着，那真的是两头夹击。

不过药明的事情还没正式确定，今年是美国大X年，美国那边肯定会拿我们反复炒作来获得他们想要的政治筹码。

我想跟大家说的是，“出海”这个逻辑肯定是没错的。国内产能过剩，需求不足，竞争太过激烈，想要赚到更多钱就得把目光放到海外。而要论出海，日本遥遥领先。

一个很好的例子，龟甲万（Kikkoman），日本的酱油茅，地位相当于我们的海天味业。由于人口总量见顶，大部分消费品开始缺乏需求增量。而由于就业、收入的不稳定，导致居民消费力萎靡不振，消费品也很难通过提价来获取利润，不降价促销就不错了。

从1990年开始，在日股上市的龟甲万就陷入了长达20年的横盘不涨。直到2013年，龟甲万才重启大牛股之路。而2013年，正是龟甲万海外市场销售额超过日本本土市场的年份。随后，龟甲万的海外业务快速增长。龟甲万逐渐从一家日本酱油企业转变为一家世界酱油企业。

数据来源：Wind

日本的GDP（国内生产总值）在1992年之后就见顶停滞不前了，所谓失去的30年就是这么来的。虽然日本GDP停滞不增长了，但日本的股市却在今年创出历史新高，这是为啥呢？

因为日本的GNP（国民生产总值）在不断新高。很多人以为，股市是跟着GDP走，但严格来说应该是跟着GNP走。

GDP是指一个郭佳在一定时期里所有生产价值的总和。而GNP是指一个郭佳的常住居民在一定时期里所有生产价值的总和。注意我标红的主体，GDP的主体是郭佳，GNP的主体是常住居民。所以，GNP比GDP更能反映一个郭佳居民/企业的经济增长状况。

GDP包含了外国公司在本国创造的收入，而这些收入最终是要回流到外国。比如苹果公司在我们这里每年卖4000万台手机，赚到的钱是进了苹果股东的口袋（美股）

GNP则包含了我们公司在海外创造的收入，这些收入最终是要回流到国内的。比如比亚迪今年在海外卖了20万辆车，赚到的钱是进了比亚迪股东的口袋（A股）

在失去的30年里，日本国内经济增长严重停滞，走投无路的日本企业自然选择出海另谋生计。通过海外创收来填补国内增长的缺失，也能推动企业盈利增长，推高日本股市上涨。

我知道这段话之前给大家写过，但今晚要出门我偷个懒哈。

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