2364.研究腾讯的三个层面

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从三七互娱上来看，市场还是懂行业的。证明三七互娱的问题比较简单，市场在短时间内就形成了较为一致的判断，说明简单的问题容易很快达成一致。但在腾讯的各种探讨中，我发现市场内不同的声音认知差异还是很大的。这种认知差形成的原因有很多。

首先，腾讯作为一个上市公司，微信和QQ的用户就覆盖了绝大部分人。而且腾讯发展时间也比较久，市场也比较大，参与腾讯投资的人也比较多，所以，自然知道腾讯和能够参与腾讯探讨的人也比较多。参与的人数多，每个人都觉得自己对腾讯有认知、有了解，都能说上两句，就很容易形成巨大的观点差异了。

其次，腾讯的业务调研起来比较复杂。即使是资深的投资领域的跟进互联网行业的分析师、基金经理，也不一定能对腾讯业务有很深入的认知。业务复杂，体现在营收组成就有很多方面。比如游戏、广告、会员增值、企业服务等。同时，腾讯还有大量的新项目以及外部的投资。

在很多探讨中，会发现很多人认为腾讯视频没有短视频价值大。甚至还观点认为阅文集团有一定的风险。但是实际上腾讯视频、腾讯音乐、腾讯新闻、阅文，这些恰恰是腾讯内容体系中重要的一环。包括公众号、视频号在内的许多内容，共同构成了腾讯内容体系。再加上如看一看、搜一搜、朋友圈以及各种视频、音乐客户端，共同构成了腾讯内容分发体系。

腾讯之所以能成为较大的互联网内容提供商，表面上看起来是游戏、广告等业务变现，但本质上其实就是内容提供商，游戏内容变现是游戏收入，内容转化成流量就是广告变现。再转化成其他就是其他变现。而腾讯游戏变现、内容变现、广告变现、增值变现、金融变现等各种变现的基础，还是其具有流量优势。流量优势怎么来的？QQ和微信。

所以，社交是腾讯的根。社交是所有业务的流量根本。

看腾讯，必须得先看到一点，腾讯的优势是在社交到流量。然后基于这个思路，就能在几年前看到腾讯广告是有潜力的。因为有很多流量没有变成广告收入。

以上是第一层。但只是一层。

社交是根本，其前提是先把社交产品做到极致。如果说腾讯做QQ只是因为有足够的前瞻性，有先发优势。那微信就不仅仅是前瞻性了，先发优势即使给了微信加成，但这并不是微信这个产品成功的唯一原因。腾讯之所以和其他有流量优势的公司不同，在于他每一个产品都有自己的独立性和独特的竞争力。在这个行业中不乏依靠品牌、资金、流量优势，去做其他业务板块的公司，但是能切入其他业务板块还非常成功的公司，只有腾讯。

以前也正因为腾讯有流量优势，切入其他板块还如此成功，所以腾讯也曾经被同行诟病过。后来腾讯也经过调整，改变了思路，采取较为开放和合作的姿态。这才有我们这两年特别分红拿到的京东和美团的股票。腾讯在电商上，是先自己做易迅，然后把易迅给京东，同时拿了京东的股票，并把自己的流量入口直接给了京东。

而在美团和拼多多上，则是直接通过参股合作的模式。通过投资实现自身流量的变现。如果从某种角度讲，可能会认为这种合作形成了行业的垄断。但单纯从业务上来看，其核心还是逐步开放平台流量给合作伙伴，通过投资占股的方式，保证持续的利益。

本质上，还是因为社交流量的价值，驱动了腾讯要么自己做产品，要么投资合作绑定利益，才能开放流量给合作伙伴。核心逻辑上，腾讯本身重视产品，所以自己产品做的有独立竞争力，本身产品就好。内部的赛马制度本身就促进了有独立竞争力的好产品能出来。而正因为腾讯自身重视产品，所以在选择开放流量以后，同样也是投资那些自己认同的有独立竞争力的产品。所以，才会有京东、美团、拼多多这样的投资公司能持续跑出来。

重视好的产品，投资有竞争力产品的公司，在腾讯自身业务和投资上是一贯的。

以上是第二层。

第三层是公司的思维模式，总结出来是企业文化或价值观。但本质上，就是这些人共同形成和认同的思维模式。

思维模式比较抽象，他往往会从很多细节里看出来。但又是无言的。

智能手机出来的时候，微信最终跑出来以后，马化腾在后续回忆说说过类似的话，就是微信跑出来之前，也担心QQ被取代。腾讯这些年遇到最大的问题，也就是行业里对腾讯依托流量优势，总是能做成功同行的产品的质疑。而这恰恰也是因为流量优势和产品做得好导致的。

而即使是这样的问题，最终在QQ和安全卫士二选一上，马化腾也没有故意将选择留下QQ的按钮放大。因为在他看来，要让用户公平的选择，而不能有所倾向。尊重用户，看行动细节。

总之，看腾讯本身就是一个比较复杂的问题。第一是参与讨论的人数多，每个人都能说几句；第二是腾讯业务自身就比较复杂，而腾讯业务核心要看社交和流量；再次，还要能看到能够持续发展，腾讯本质上的内部的企业文化。