航运大动脉商船遇袭 红海事件如何推高全球航运成本

据新华社报道，近日，由于多艘船只行至红海水域时遭到也门胡塞武装袭击，四家国际航运企业陆续宣布暂停在红海航行。

苏伊士运河-红海是国际航运要道，目前地区紧张局势升级的外溢效应正在蔓延，短期或将推动全球航运业运价上行。

数据显示，作为连接亚洲与欧洲的最重要航运通道，2023年原油轮苏伊士运河单向货运量占全球原油贸易约10%；成品油占比约12%；集装箱贸易占比约15%；散货约5%。

国际航运公会近日谴责发生在红海及附近水域的一系列商船遇袭事件，称这类袭击“威胁无辜海员的生命和商船的安全”，并呼吁地区国家采取措施以缓解紧张局势。该公会警告称，货轮避开苏伊士运河、绕行非洲西南端的好望角，意味着航行成本增加、航运天数增多，交货时间也会相应推迟。

航运成本短期面临上涨风险

据新华社报道，“杰斯拉”号所有者、德国海运企业赫伯罗特公司15日宣布，即日起至18日，暂停所有经过红海的集装箱船运输。丹麦马士基航运集团当天也宣布，暂停所有经曼德海峡及红海的集装箱船运输。地中海航运公司和法国达飞海运集团16日要求旗下货轮暂停在红海航行，避开苏伊士运河航线。

国泰君安期货航运高级研究员黄柳楠对贝壳财经记者表示，四家航运巨头宣布暂停苏伊士运河-红海航线，大概率绕行好望角。在这一突发事件兑现后，市场短期形成了一定的推涨情绪，因为班轮公司的绕行很可能造成航距的拉长，并造成运价的上移。

黄柳楠认为，近两日上述四家班轮公司宣布绕行好望角造成的运价波动影响，需要注意短期和长期的区别。对即期市场而言，由于即期订舱市场暂无看到上游甩柜现象，直接影响或比较有限。对于中长期而言，考虑到欧线的往返时间一般为12-13周，航线的延长更多影响6-7周后即期市场的订舱供应，因为届时航距延长造成的回程时间大概率延长，从而利好运价。

从运力损失上看，远东到北欧绕行好望角将增加近32%的航程，货船公司维持周班服务则需在每条航线配备12-13艘船的基础上再增加2-3艘船，运力周转率的损失大致在20%。按照目前四家班轮公司北欧航线运力部署份额50%估算，绕行对北欧航线的运力损失约为10%。

从时间上看，这对远期供需格局的影响或出现在明年2月中旬附近。考虑到2月为传统淡季，如果届时出口需求端无缩量、新增交付运力投放不及预期，可能造成“淡季不淡”的格局。但考虑到地缘风险本身的不确定性，以及远期海外经济下行风险、利率波动对补库空间的影响，近期上述班轮公司航线调整造成的影响仍存在变数。

招商证券交通运输研究团队指出，一旦航道阻塞，相关船只可能将绕行，运距拉长以及运输效率下降；如果绕行好望角，航程将增长8000海里以上；届时将影响运输货物效率，同时地区紧张情绪将会使得相关航线战争风险附加费上涨。

东莞证券分析师邓升亮认为，对比绕行好望角的航道，通过苏伊士运河使亚洲到欧洲的航程缩短约6000公里，使波斯湾到北欧的航行时间减少7-10天，使上海到伦敦的航行距离缩短32%。若后续中东局势继续升级，对苏伊士运河-红海-曼德海峡航线的影响加剧，或导致该航线实质性关闭。地缘政治风险将导致经过苏伊士运河-红海-曼德海峡航线的保险费用上涨，从而带动运费提升，若更多航运公司选择绕行好望角，运距的大幅增加将导致有效运力的减少和运输时间的增长，运费同样将受到提振。

中信期货工业与周期组航运研究团队指出，当前影响时间和持续程度尚未可知，若船舶暂停通行选择绕航将导致航行效率下降、船舶周转放缓、船舶周转更加区域化；船舶供给短缺，运输成本上行。若船舶绕航比例较高，对运价支撑力度很强，运价上升弹性较高，大宗商品贸易效率降低，商品价格上行。

A股市场航运股集体大涨背后

受上述消息影响，12月18日A股市场航运股集体大涨，多只个股涨停。

和讯信息首席策略投资顾问胡晓辉对贝壳财经记者表示，18日航运板块大涨主要在于两个原因，一方面是红海航线受到地缘冲突的影响，各大航运巨头纷纷宣布改走好望角绕行，这必然导致运力紧张。

此外，由于今年雨水少，巴拿马运河水量减少，每日通过的货船由38-40艘减少到18艘，已经出现比较严重的拥堵，而苏伊士运河—红海-曼德海峡航线危机对国际运力的紧张更是火上浇油。

申万宏源证券交运物流首席分析师闫海指出，关键运输通道通行受阻，各板块市场运价均存在短期内冲高的机会。

对于本轮红海危机对大宗商品市场的影响，华泰期货研究团队认为，可以参考2021年苏伊士运河堵塞事件。不过本轮和2021年堵塞事件最大的区别在于，地缘政治冲突相较船只拥堵具有更大的不确定性，所导致的危机持续时间或更久，更难以预测。