【投资晚报】人民币汇率突然大涨！背后的危险和机遇（11.20）

过去五个交易日，人民币兑美元汇率累计上涨2%了，转眼就从7.33涨到7.18。关于人民币汇率最近突然大涨，有几种解读：

1、美元主动弱，人民币被动强

意思就是人民币汇率升值不是人民币有多强，而是美元自身弱。自从上周二公布的美国10月通Z数据涨幅低于市场预期，美联储再进一步加息的预期基本归0后，美元指数就一直在跌了。也是转眼间，美元指数就从105.7跌到了103.6，跌幅刚好就是2%左右，刚好跟人民币同期升值的幅度相似（图一）

数据来源：Wind

2、出口企业年底集中结汇

出口企业每年都需要把出口货物赚到的美元换成人民币，这个动作就叫“结汇”。人民币汇率升值比较厉害的时候，企业会尽量提前结汇。人民币汇率贬值比较厉害的时候，企业会尽量推迟结汇。由于今年人民币汇率基本都在贬值，导致结汇时间压到年底。结汇的企业多了，美元供给就多，人民币需求就大，人民币就更容易兑美元升值了。

3、国际争端缓和预期

这个就不展开说了，略过，大家知道是利好人民币升值就行。

人民币升值对我们投资有什么影响？

1、别为了高息美元存款换美元

前段时间，有不少人都在宣传5%左右的美元存款，我当时已经提醒过汇率风险。能够给5%利率的美元存款，多数只有1年甚至更短的存续时间。因为银行不是傻瓜，它很清楚知道，美联储的加息周期已经接近尾声了，明年就可能要首次降息。一旦跟储户签订了高利率存款协议，后面美联储降息了，银行就要倒亏利息差。

也就是说，5%利率的高息可能只有一年时间。但为了这5%利率的高息，却要承受汇率波动风险。从过去十年历史来看，人民币7.3这个位置就是一个非常高的水平，差不多就是2015年买A股，2021年买基金的情况吧，后面人民币随时都有可能升值5%甚至更高幅度，5%利率会短时间内被汇率波动吞噬（图二）

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我个人的做法是买美债基金。美债基金除了利息收益之外，还有债券本身的涨幅收益。如果美联储明年开始降息，美债基金在获取利息收益之余，还可以享受价格上涨带来的收益，这部分的收益就可以抵消汇率的波动。国内的债券基金也是类似的，由于过去几年国内持续稳定地降息，所以国内债券基金的收益远远超过了银行存款收益（图三）

2、人民币升值可能吸引外资回流

以最近几天数据来看，吸引效果不明显，北向外资还是在小幅净卖出。但看（图四）可以清楚看到，外资净卖出A股的总金额比前段时间已经小很多了，这也是最近A股企稳的重要原因之一。人民币汇率进一步升值的话，吸引效果加倍，可能就会扭转北向外资的态度了，再观察。

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今天看到一则新闻，德国的拜耳公司在一起除草剂致癌案中败诉，股价暴跌19%，创历史最大跌幅记录。

德国拜耳是一家知名的化工企业，全球500强，全球化工50强，大家应该听过吧。这么一家厉害的公司，股价是不是很牛呢？不是的，拜耳的股价最高点在2016年，现在已经跌去将近80%，跌回到2009年的水平（图五）

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跟德国拜耳对标的国内企业，我想到的是中G化工，但这个超级巨无霸没有上市，我只好把中G化工集团旗下的扬农化工拿来做比较了（图六）

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说到德国化工巨头，我瞬间想到了德国巴斯夫，然后也想到了与之对标的国内企业---万华化学，我也拿它们俩过去的股价走势做了个比较（图七）

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如果拜耳和巴斯夫你都不认识，那奔驰汽车不可能不知道吧，也是德国的，与之对标的国内企业是比亚迪。目前比亚迪的汽车还远比不过奔驰宝马，但市场已经提前定价了。在电动化和智能化双重加持下，国产车发展速度越来越快，上周五我去广州车展最大的感想就是，明年BBA的市场份额是有点危险了（图八）

数据来源：Wind

以上几张图其实表达两个意思

1、我们这边制造业牛逼，化工这几年没当过热门行业不被市场重视，但别小看了我国化工巨头们

2、我们持有的海外组合配置不会考虑德国

哦对了，微软CEO刚才宣布奥特曼正式加入微软，不回OpenAI了。最后赢麻了的果然还是背后的大资本公司微软啊，微软盘前股价小涨2.5%，继续创历史新高。

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