新能源销量新高，为何跌势不止？

新能源车企数据亮眼为何依然跌势不止？

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是11月2日，星期四。大盘早间还风平浪静，但就在上证指数冲击到昨日高点3038位置后，行情便晴转阴。同时，两市成交量也萎缩到了7600亿水平。可喜的是，北向资金在大盘调整过程中，结束了连续三天净卖出的动作，单日净流入26.82亿。

而在行业主题方面，都说开车不喝酒，今天的行情就完美呈现了这一幕。前一天走强的白酒板块集体熄火，而“汽车整车”板块则逆市上涨，涨幅超过1%，而包括东风汽车、恒帅股份、旭光电子等多只汽车产业链个股，收盘涨幅都在5%以上，与此同时，中证新能指数单日跌幅依然接近2%，为什么汽车产业链会发生如此剧烈的分化呢？

首先，我们看到新能源车企最近的亮点，确实不少。就在昨晚，多家新能源车企相继晒出10月销售成绩单。比亚迪首次超越30万销量大关，零跑也创出单月交付新高、而“遥遥领先”的AITO问界大爆发，新M7单月交付破万，也让赛力斯股价逆市走强。

但导致“中证新能源”指数还在跌跌不休，以至于日线走出三连阴形态的利空，也很多。一方面，股神巴菲特继续减持比亚迪。目前，伯克希尔·哈撒韦对比亚迪H股的持股比例，已经从此前的8.05%，降到了7.98%，本次减持套现金额超过了2亿港元。截至目前，不到一年半的时间内，巴菲特累计减持的比亚迪股份，已经超过其原来全部持股的60%

另外，从比亚迪A股发布的三季报来看，国内的基金经理们也对这家新能源龙头企业做出了部分减持的动作。无论是“持股基金家数”，还是“基金持股数量”，这两项指标在上季度，都出现了回落。在首次实现单季度净利润超百亿的业绩高增速过程中，却被机构投资者大举减持，背后的原因不得而知。但从最近电池级碳酸锂价格跌破每吨15万元大关的现状来看，很有可能这种业绩高增速，是由于成本压力大幅降低所造成的。甚至有私募机构认为，碳酸锂价格在明年一季度，还可能会跌破每吨10万元。

并且，新能源行业龙头也在年末时点，打起了价格战。从比亚迪最近和特斯拉营销策略的巨大转变上，也能够透露出新能源车产业变革的蛛丝马迹。先是在10月27日，特斯拉中国官网显示，Model Y高性能版售价上调了1.4万元，起售价达36.39万元。紧接着，在11月1日，比亚迪对旗下5款车型推出优惠活动，优惠幅度在5000元到1.8万元不等。有网友就调侃说“今年年初，是特斯拉在降价，比亚迪在涨价。到了年底，是比亚迪在降价，特斯拉在涨价。”换个角度想，这种降价，或许也是一种无奈的选择。

随着比亚迪打响本月的“汽车促销第一枪”，行业的价格战一旦蔓延，势必会侵蚀相关企业的利润。但不降价，就会失去对比其他同行的市场份额和先发优势。理想汽车CEO李想就表示，明年如果月均只有5万销量的话，他就要出去找工作了。

这样的话，就会造成未来可能各大车企的销量和营收还能创新高，但是利润率是不是还能有这么高，就要打个问号了。以上半年车企价格战为例，东吴证券分析数据显示，特斯拉、蔚来和小鹏上半年毛利率回落幅度明显加大，Q1、Q2 均同比下降10%左右。尤其是小鹏汽车，Q2毛利率同比下降了接近15%，其实在今年半年度业绩会议上，王传福也曾经表示，比亚迪未来3-5年会打价格战。只不过当时股价正处于短期反弹过程中，被很多人忽视了这句话的重要性。

而具体到新能源主题的配置价值上，由于“中证新能”指数已经连续两个季度出现“净利润”指标的回落，代表行业景气度正有减速迹象。因此，在中长期定投过程中，对这类主题板块，没有必要因为短期热度高，或者原材料跌幅大，就盲目乐观。相对稳健的策略，还是需要重新看到明确的利润增速回暖后，再出手不迟。毕竟，目前像小米等巨头，在明年才会推出新车。也有观点认为，未来新能源汽车市场，可能像现在的智能手机一样，最后只剩下Top5存活的可能性，也不是不存在。现在就断言谁笑到最后，还为时过早。

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