10月LPR利率不变！政策进入观察期，不排除未来降息可能

10月20日，新一期贷款市场报价利率发布。根据全国银行间同业拆借中心的信息显示，10月份1年期品种LPR利率报价3.45%，5年期以上品种报价4.2%，均与上月持平。

这符合此前预期。多位受访的业内人士指出，10月作为LPR锚定利率的中期借款便利操作利率保持稳定，因此市场普遍预计LPR利率下降的可能性不大。

10月LPR利率保持稳定 银行净息差承压等因素所致

10月LPR利率与9月持平。其中，1年期品种LPR利率已连续4个月未现调整，5年期以上品种利率则已连续2个月未有调整。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，10月LPR报价利率保持稳定主要是由于10月MLF利率保持稳定，同时部分银行仍面临净息差压力，实体经济复苏表现整体理想等因素所致。

“从8、9月公布数据看，居民和企业信心持续恢复，实体经济融资需求回暖，社融数据强劲超预期。”周茂华表示，国内消费和内需动能逐月增强，经济呈现良好复苏态势，加上积极宏观政策效果仍有望进一步释放，短期进一步降低实体经济融资成本迫切性下降。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月和8月MLF操作利率连续下调，当前正处于政策观察期，因此10月MLF操作利率不动符合市场预期。

本月15日，央行在公开市场上开展了7890亿元MLF操作，尽管加量幅度显著增加，但MLF操作利率保持不变。市场人士认为，6月和8月MLF操作利率连续下调，当前正处于政策观察期，因此10月MLF操作利率不动符合市场预期。

今年以来，央行已经实施两次降准，政策利率已经下降，货币政策前期调整的效果正在显现。从市场利率看，目前无论是企业贷款还是消费信贷利率，均处于较低水平。

LPR利率保持稳定之下，周茂华指出，金融监管部门或将引导银行金融机构挖掘LPR改革潜力，充分利用存款市场化调节机制，继续推动小微企业薄弱环节、重点新兴领域综合融资成本稳中有降；推动各地因城施策、用好用足稳楼市政策措施，合理降低刚需、改善型住房融资成本，支持楼市恢复。

我国货币政策空间充足 不排除未来持续降息可能

LPR利率连续数月未变，未来是否还有进一步降息可能？对此，王青认为，这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。

“未来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。”王青指出，伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。

不过，在周茂华看来，部分银行净息差压力是利率持续下行的阻力，但目前国内物价维持低位，金融体系稳健，国际收支基本平衡，货币政策仍有较大空间。

“目前国内经济处于修复恢复期，部分行业恢复滞后，经济修复仍需要宏观政策支持，但国内宏观政策靠前发力，政策效果完全释放存在一定迟滞。”周茂华表示，近几个月国内经济呈现良好复苏态势，短期内我国货币政策进入观察期，需要对此前政策效果进行评估，以及更清晰的经济复苏路径指引。

此外，招联金融首席研究员董希淼建议，下一步，可继续推动政策利率适度下行，引导LPR下降5-10个基点，推动实体经济融资成本稳中有降。除了总量工具之外，下一步应更好地发挥好结构性工具作用。目前我国共有结构性货币政策工具17个，在支持小微民营、科技创新、绿色发展方面，结构性工具的使用仍有不小空间。