食饮财经观察｜靠“在家吃火锅”撑起的锅圈食品 先割加盟商再割投资者

近日，锅圈食品股份有限公司已通过港交所上市聆讯。招股书显示2020年至2022年，锅圈食品实现收入分别为29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元；在净利润方面，其在2020年、2021年分别亏损4329.2万元、4.61亿元，2022年实现盈利2.41亿元。

公开资料显示，成立于2015年的锅圈食品旗下拥有品牌“锅圈食汇”，是一家社区餐饮数字零售化企业。企业覆盖火锅、烧烤食材、饮料、一人食、即烹套餐、生鲜食品、西餐和零食等品类，满足社区百姓多种居家需求。锅圈食品最后一版招股书显示，锅圈食汇目前有6家直营店，其余全部为加盟店，截至2023年9月26日，锅圈食汇门店增至9978家。

火锅界的蜜雪冰城 高度依赖加盟商

过去几年，锅圈食品依靠加盟模式急速扩张。通过不到6年的时间，锅圈食品从卖火锅食材的小店，迅速成长为一个规模过万家的连锁品牌，惊人的扩张速度甚至超过了蜜雪冰城、绝味鸭脖、正新鸡排等传统加盟模式的“玩家”。在营收规模上，锅圈食品更是超过了作为国内生产速冻食品早、规模大、市场网络广，已经成立31年的三全食品，在2022年达到了71.7亿元。

锅圈食品营收高度依赖加盟商，招股书显示，其来自加盟店的收入分别约为29.18亿元、37.28亿元及64.77亿元，占总营收比例均超90%，该比例在2020年高达98.2%。不过锅圈食品的主要收入并不来自这些加盟店的加盟费，而是来自这些加盟店销售锅圈食品的自有品牌产品。

与其说锅圈食品是“火锅食材零售商”，不如称其为“火锅食材批发商”，更像是“火锅食材搬运工”。查看其官网产品信息，就会发现锅圈火锅食材和烧烤食材的品类均为常见品类，并无独特突出的品类。事实上，在2021年8月前，锅圈食品没有自己的食材加工厂，产品均为外购，配送和仓储也完全依靠第三方物流企业。而在2021年8月后，锅圈食品收购或控股了几家食材加工厂，虽然部分食材实现自制，但部分食材厨具等依旧要从安井、三全等供应商处采购，未根本改变“采购转手销售加盟店”这一模式。

受益于饮食习惯变化 聚焦“在家吃饭”专一场景

近几年，消费者在家吃火锅的意愿逐渐增强，方便实惠、干净卫生、温馨舒适、口味自由、节约环保，这些都是大家更愿意在家吃火锅的理由。因此，在家吃火锅的场景其市场规模相当巨大，根据弗若斯特沙利文的数据，在家吃饭餐食产品市场在2022年的规模为人民币3673亿元，占2022年中国在家吃饭市场的6.5%。

在偌大的市场环境和市场需求中，锅圈食品不仅走对了独特模式，而且精准把握了“时机”。过去几年，人们的生活方式和饮食习惯发生了很大的变化，在家吃火锅可以让人们更好地控制食材的新鲜度和卫生情况，也让人们更加注重营养均衡和食品安全。居家消费的热潮让家庭火锅的需求暴涨，对锅圈食品借机扩张加盟起到了极大的推波助澜作用。

目前近万家门店的事实，锅圈食品很明显并不满足。锅圈食品董事长杨明超曾公开表示，要用三年时间，将门店数量提升至20000家，并将锅圈食汇做成“中国最大的社区中央厨房连锁”。跳出在家吃火锅的限制，锅圈食品在招股书中称，其提供的各种食品配料可以混合搭配，能够形成具有巨大组合潜力的在家吃饭餐食产品。

预制菜食安有挑战 加盟商盈利可持续成难题

外界看来，锅圈食品是一套非常简单的预制菜商业逻辑，竞争门槛很低，但其优势就在于先发制人，通过急速扩张进一步阻断竞争对手的准入。杨明超曾表示，锅圈食汇的预制菜定位为速烹菜，要保留烟火气，可以做到中餐到家。这种表达形式成为锅圈食汇预制菜的表达形式，希望用多快好省办法送到万家餐桌，成为继菜场买菜、外卖、社会餐饮之外的第四种解决方案，追逐五分钟的吃饭范围。

但目前，国内预制菜的争议非常大，特别是消费者层面。首先是口味问题，预制菜被部分人认为太过工业化、制式化，缺少自身特色，甚至缺少鲜美的滋味和锅气；然后是品质问题，预制菜长期冷冻，可能导致食物状态不理想，选品本身也缺少标准；其次是安全问题，预制菜的质量在市场上层次不齐，部分还缺乏监管，消费者对卫生、健康存疑；此外还存在涉嫌虚假宣传问题：部分消费者购买的实际货品与商家图片、网页等宣传内容不符，预制菜很难实现对美食的“还原”，难以受到部分消费者的欢迎。

除了预制菜食安问题的争议现阶段还无法解决外，对于锅圈食品的上市，加盟商的担忧也需要高度关注。首先是迅速扩张的加盟店导致内卷非常严重，加大促销的决策让不少加盟商难以承受，盈利情况不如人意。不少加盟店之间的距离不到2公里，甚至小于1.5公里。如此密集，加盟店之间互相竞争加剧，利润变薄甚至亏损难以避免。此外，加盟店无法享受到企业真正的让利，促销活动的让利最终传递给了消费者，加盟商却不赚钱，加上疫情带来的风口逐渐淡化，火锅食材店对消费者吸引力大降，许多加盟商被紧紧“套牢”。由此看来，如何平衡加盟商赚钱和消费者享受在家吃饭场景的双方需求，将非常考验锅圈食品的运营能力。