前三季度关键宏观数据继续改善 经济复苏动能明显转强

10月18日，国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。

国家统计局副局长盛来运表示，前三季度国民经济持续恢复向好、高质量发展稳步推进，生产供给稳步增加，市场需求持续扩大，就业物价总体改善，发展质量稳步提升，积极因素累积增多。

盛来运指出，初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。

三季度大部分经济指标呈现“逐月走好”趋势

中国宏观经济研究院经济研究所副所长吴萨对新京报贝壳财经表示，三季度国内大部分经济指标出现了明显回升，总体呈现“逐月走好”的趋势，7月部分主要指标增速还有所放缓，8月各项宏观数据实现边际回稳，9月数据则回暖态势更加稳固，这表明我国实际经济运行持续好转。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，整体上看，在稳增长政策发力及经济内生修复动力共同作用下，三季度GDP增速达到4.9%，超过市场普遍预期；特别是体现实际经济复苏强度的两年平均增速达到4.4%，明显高于二季度3.3%的水平，显示三季度经济复苏动能转强。

王青预计，接下来消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望继续改善，外需的拖累效应也会趋于缓和，四季度GDP同比增速有可能达到5.5%左右。这意味着全年经济增速将达到5.3%，完成全年“5.0%左右”的增长目标难度不大。

国金证券宏观经济赵伟团队指出，9月主要经济指标多数好于市场预期、产需持续修复。分项看，生产环比向上，投资和消费环比维持正增长，居民信心呈改善迹象。但经济修复的斜率仍待观察，需紧密跟踪政策传导效果、消费和投资需求的持续性。整体来看，近期PMI重回扩张区间、PPI持续反弹等积极信号增多，政策端亦存在发力空间，经济内生动能有望不断增强。

消费数据最为抢眼，前三季度服务零售额同比增18.9%

数据显示，前三季度，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。9月份，社会消费品零售总额同比增长5.5%，比上月加快0.9个百分点，增速连续2个月加快；环比增长0.02%。前三季度，服务零售额同比增长18.9%。

吴萨指出，消费是最终需求，对经济增长具有持久拉动力。从今年的实际运行看，消费对经济增长的拉动作用非常明显。今年全年接触类消费持续回暖，假日经济表现火热，而且很多大宗消费品也有很好表现。消费增长不仅有量的提升，更要看到质的提高，居民享受到了更加物美价廉的消费，提升了整体福利水平。

王青指出，三季度消费持续修复、特别是服务消费增长较快；另外，扣除工业品价格通缩因素，三季度实际投资继续保持较高水平，继续对经济增长的形成较大贡献。不过，消费后期还有较大增长空间，四季度数据会进一步回升。

此外，前三季度，全国固定资产投资375035亿元，同比增长3.1%；扣除价格因素影响，同比增长6.0%。9月份，固定资产投资环比增长0.15%。

王青判断，四季度名义固定资产投资增速回升是大概率事件。一方面，前期稳增长政策会继续发力显效，稳增长仍将是一个重要的发力点。另一方面，PPI通缩的影响会在四季度明显减弱，同时去年同期基数也在下沉。这样来看，无论是从新增投资动能，还是其他影响同比数据的因素来看，四季度投资增速由降转升的确定性都比较高。

前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速与上月持平，比7月份加快0.8个百分点；环比增长0.36%。

吴萨认为，今年以来，由于国际形势复杂严峻，我国制造业经受了考验。三季度工业增加值增加，说明市场需求在恢复，企业预期在增强，而且大量高技术制造业企业快速崛起，都体现了我国经济的强大实力和韧性。