建信基金：基本面投资有效性或将逐步增强，股市、债市怎么投？

9月19日，建信基金2023秋季策略会召开，近30位不同领域的资深基金经理与研究员对后市各类资产投资机会进行研判。建信基金投研总监乔梁表示，对资本市场来说，2023年并不容易，但也孕育着机会。一系列稳增长、活跃资本市场的政策出台，信心的修复虽一波三折，但震荡向上。当前已经走过上市公司盈利增速低谷，未来在政策面、资金面和基本面上存在共振向上的巨大潜力。

就震荡复苏下的权益投资策略而言，建信基金权益投资部总经理陶灿认为，近两年，景气投资的有效性出现下滑，尤其是今年上半年，动量、反转等交易型因子显著跑赢。以绩优股为例，其盈利增速保持在相对高位，但估值已调整至相对低位。

陶灿认为，当估值压缩到极致，等待经济企稳后，景气投资重新有效，未来业绩具备高增长潜力的板块往往更容易获得估值修复弹性。与此同时，万得微盘指数自2021年以来的超额收益相对突出。对此，陶灿指出，一方面，转型经济背景下，政策和产业催化增量经济，小市值的新兴产业表现更强；另一方面，宽松的货币环境下，一些主题投资机会受到投资者青睐。随着后续基本面逐步修复，主题投资或将进入尾声，基本面投资有效性逐步增强，高股息策略是未来构建组合的较好补充。

债券方面，建信基金纯债投资团队主管李峰表示，在政策目标转向与经济转型等多重因素影响下，市场或将进入长期降息通道。在风险收益比可控的前提下，高票息长久期品种的配置性价比有望提升。短期内，债市反转或更多源自情绪面的变化，可以利用好衍生品工具实现对冲，以控制久期风险暴露。

值得注意的是，在AI相关产业利好的催化下，以科技股为主的纳斯达克100指数表现亮眼。具体行业配置方面，建信基金多元资产投资部总经理袁蓓认为，当下市场情绪已经有所改善，后续可围绕科技进步、生产复苏和消费复苏三大主线进行布局。一是有望穿越周期的成长景气板块，包括半导体先进制程、人工智能产业链，以及拥有较高护城河和竞争优势的新能源汽车及风光储产业链等；二是国内宏观经济复苏背景下，家居建材、上游原材料等受益品种；三是需求改善推动下，具备长期投资价值的医药板块，资产负债端双重改善的保险非银板块。