快评丨最严减持新规来了，升级规则公平呵护资本市场

回到公司主业运营本身，做大做深公司价值，让所处公司成为优质标的，未来才能够在资本市场获得更多的关注和资金支持

在印花税减半的利好之外，另一条对于资本市场交易将产生重大影响的新规也于8月27日晚发布。

证监会发布的《证监会进一步规范股份减持行为》表示，充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，就进一步规范相关方减持行为作出要求。新规从破发、破净和分红这三个维度对股东减持进行了严格限制，也被市场称为“史上力度最强、最严的减持新规”。

根据要求，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

此次减持新规影响面有多大？据上海证券报统计，倘若“减持新规”立即执行，剔除2020年8月27日后上市的公司，有1708家上市公司控股股东、实际控制人的二级市场减持将受到限制。

作为落实政治局会议“活跃资本市场、提振投资者信心”的新政组合拳中的关键一项，如果说印花税主要是在交易环节的“降本”，减持新规无疑是对交易规则公平有序的一次重大“升维”。回顾A股历史可以发现，在资本市场出现较大震荡和不确定性之时，相关的增减持政策出台并不少见，但从以往政策来看，增减持政策更多还是在技术层面，并没有触及减持资格修改，而这一次规范股份减持行为相比而言要显著得多，这对于稳定投资者信心无疑有极大帮助。

事实上，减持新规带来的资金增量不可小觑。据华泰证券测算，年初至今重要股东二级市场共减持3468亿元，而新规下只能减持2057亿元，减少约40%的量，相当于引入年化增量资金约2500亿元。

但在短期的资金利好之外，减持新规所带来的改变绝不仅仅止步于此。在此之前，我们经常能够看到利用减持规则套利的上市公司大股东、多年一毛不拔不分红的“铁公鸡”式上市公司，这一次减持新规出台，也意味着一面不分红另一面还想股价炒作、高位减持套现的大股东不再有割韭菜的机会。

据统计，剔除2020年后IPO企业，近三年零分红的企业达到862家，这些企业的实控人及控股股东也将受到二级市场减持的限制。此外，不少上市公司尽管股价未破发，但因连续三年未分红，其实控人及控股股东也将被减持新规限制。其中更是包括多家前期被市场爆炒的AIGC概念股。

近期以来，监管部门对于上市公司减持的规定在不断完善，对于备受市场关注的“离婚式减持”，此前证监会也作出了更为明确的要求，大股东、董监高因离婚、法人终止、公司分立等形式分配股份的，各方应当持续共同遵守《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》及交易所相关业务规则中关于股份减持的有关规定。也就是说，各方仍要共同遵守减持规则，及时进行信披，并遵守减持比例限制。

因此，整体来看，减持新规所带来的影响是长期和深远的。对于上市公司大股东们来说，把目光从讲故事、蹭概念、割韭菜式的炒作，真正回到公司主业运营本身，做大做深公司价值，让所处公司成为优质标的，未来才能够在资本市场获得更多的关注和资金支持。

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