怎样高抛低吸？

今天聊下怎样利用估值进行高抛低吸。

2022年12月9日我买入纳斯达克100指数基金，然后在2023年6月13日清空纳斯达克100指数。整个持有过程为6个月左右。

不少朋友问为什么要这样操作？今天我做个简单的解释：我在去年买入纳斯达克100指数基金时，它的市盈率刚过25倍，这在纳斯达克100指数的历史上属于低位区的估值。这张图表里绿色虚线以下是历史估值低位区，红线以上是历史估值高位区。

今年6月份时纳斯达克100指数涨到了市盈率36倍以上，这在它的历史上属于高位区。估值已经在红色虚线以上。我在当时意识到这个问题，于是在6月13日卖出。

这就是价值投资所谓的在估值较低时买入，在估值较高时卖出。从这只基金的操作中可以看出价值投资不一定要持有很长时间，此次操作我只持有了6个月时间，盈利27%。

因为，只用了6个月时间纳斯达克100指数就从历史低位估值区涨到了历史高位估值区。

我在恒生科技指数基金上的操作也是利用市盈率估值来进行的。对于价值投资者而言，估值是一个重要的武器。

去年10月份恒生科技指数暴跌时，我刚好关注到并买入恒生科技指数基金，当时无论是股价还是估值都是处于历史低位，当时的位置处于绿色虚线以下。现在恒生科技指数的估值依然处于绿色虚线以下，依然处于低估值区域。这也是我尽管获利一度达到50%以上，持有时间长达10个月依然没有卖出的原因。以这种状态持有下去，估计恒生科技指数基金我持有的时间会超过1年。

从这两个例子可以看出，价值投资用估值来决定买卖点并没有什么固定的持有时间。有时可能只持有几个月，有时可能会持有时间长达一年甚至十年以上。原因就是有时股票或基金迅速就由低估变成了高估。有时股票或基金一年甚至数年一直处于低估的区间。

我经常说准备持有基金长达十年、二十年以上的意思是我做好了这个长期持有的心理准备，以这个符合可以持有十年、二十的标准来选择基金或股票，而不是一定要持有基金、股票十年、二十年不卖。像上面的纳斯达克基金，我买入时做好了持有十年、二十年的心理准备，我是在低估值区域买入的。但是它6个月时间就涨到了历史估值高位区，于是我只能马上卖出它了。如果它1年甚至5年、10年一直处于历史估值的低位区，那么我就会真的一直持有它到10年、20年以上。

本文章主要讲了机械使用市盈率历史位置来进行基金投资的案例。实际的这两次实战投资中要所运用的技巧远比这里讲的复杂。在这两次操作中我不仅要关注市盈率的历史估值区域，还要关注板块、行业的发展前景。如果，只是市盈率估值低，但是行业板块的未来发展前景不好，那么一样是不可以持有的。因为如果行业的业绩持续恶化，那么现在的低估值在半年或一年以后就可能会变为高估值，到时就会发现自己站在估值的山峰上。

同时我们还要关注当时的市场环境。市场人气过热时和人气过冷时所采取的投资策略又不一样。本文章里的恒生科技指数持有10个月至今天依然没有卖出，除了估值低、行业发展前景好以外，港股现在市场氛围低迷也是我选择持有策略的原因之一。