储蓄是经济衰退的罪魁祸首？|29流动性陷阱（上）

我在上一讲给大家介绍了经济学上的一个非常重要的发现，叫债务通缩。与债务通缩相关的还有一个非常重要的发现，就是叫流动性陷阱。

要理解流动性陷阱，首先我们要理解什么叫流动性。流动，水在流动，这个流动这个词我想大家很清楚，什么叫流动性。在我们经济学和金融学在货币理论里面，我们讲的这个流动性，和我们讲这个水的流动性实际上是有点儿类似。比如说货币，货币我们需要流动起来，我们才能够发挥作用。我们讲的流动性主要是指能够快速变现的金融资产。比如说我们讲买房子，我们讲房子这个流动性是比较差的，什么意思？比如说这个房子你要卖，那通常来讲你挂出去可能一两个礼拜成交不了。最近在北上广深杭这些大城市，很多二手房你可能挂出去半年就很难成交，特别是价值很高的这些房子，比如说几千万的房子你可能挂出去，成交的周期是非常长的。那么对于这样的资产，我们就说它流动性比较差。但是对于股票，虽然现在股票大家很沮丧，但是股票的流动性比房子的流动性要好得多得多。比如说你想卖，只要你不怕亏钱，你买的股票，你昨天买的，你今天可以卖掉。

那么，什么样的流动性是最好的呢？通常我们认为，你手持现金和你的银行活期存款是流动性最好的资产。所以我们手上的资产，你可以根据流动性的大小，你来进行一个排列，那么流动性最好的就是你手上的现金或银行的活期存款，那流动性稍微次一点的就是你买的股票，买的债券。那么流动性更次一点的可能就是你买的房子。那么如果你把大笔的钱投在了厂房，投在了比如说汽车厂、生产钢铁、水泥的这些生产设备上，那里的流动性可能就是最差的。

那什么叫流动性陷阱呢？这个词是大经济学家凯恩斯发明的。凯恩斯，我想很多朋友听说过这个人，这个人是英国历史上培养出来的最了不起的人物之一。他确确实实是天资聪颖，而且他对英国，对世界贡献巨大。我们今天讲宏观经济学，宏观经济学的奠基人就是这个凯恩斯。凯恩斯在1936年写了一本书，叫《就业、利息和货币的一般理论》，我们通常把它翻译成通论。这个所谓的流动性陷阱就是凯恩斯他在通论里面明确提出来的一个概念。凯恩斯讲什么呢？说是在一定的条件下，所有的人，或者说社会公众的绝大多数人，他们既不想消费，他们也不愿意买其他的金融资产，甚至他们也不愿意买债券，不愿意买股票，也不愿意参加公司的IPO等等。他们愿意什么呢？持有最具流动性的资产，他们就愿意存钱，而且存钱还愿意存活期存款，甚至很多人愿意把钱放在家里面，放在自己的柜子里面手持现金。所以凯恩斯他就取了一个词叫流动性陷阱，这个英文的名字叫liquidity trap啊，trap就是一个陷阱。

凯恩斯认为30年代西方世界，美国、英国、欧洲很多国家出现大萧条，大衰退，经济没有增长，实业大量的增加，一个重要的原因，甚至他认为一个最主要的原因，就是因为当时这些国家的经济从某种程度上掉到了这个流动性陷阱里面去了。

人们不怎么消费，人们也不怎么投资，他们选择储蓄，而且储蓄呢，他们很多还不选择定期储蓄，不选择长期储蓄，他们选择存现金、存活期。这是让当时凯恩斯深感困惑的一件事情，所以凯恩斯这个人很有意思，他是一再谴责这个储蓄。他说如果大家都储蓄，最终每个人都会变得非常穷，所以他甚至他极端说啊，他说储蓄啊，就是这个经济衰退的罪魁祸首，就是让大家贫穷的罪魁祸首，他鼓励大家去消费，他鼓励大家甚至你去做一些，哪怕浪费一点，对经济增长也是有好处的。

有一个故事说凯恩斯，他到美国华盛顿去代表英国政府去谈判。他在酒店里面举行盛大宴会，凯恩斯进来以后，这个服务员单拿一盆这个毛巾啊，一大盆这个毛巾，湿毛巾，让客人们去擦脸擦手。凯恩斯进来以后他拿起了一个毛巾擦完手以后，他马上把服务员整个一盘的毛巾全部打翻在地，服务员感到很莫名其妙，这不是非常粗鲁非常无礼的一个行为吗？凯恩斯马上笑着跟他解释说，你知道为什么我要这么做吗？如果每个人都这么做，你们酒店里面就要多雇佣服务人员，这样可以增加就业，这样可以促进经济增长。

当然，这个故事是真是假不知道，有人认为是真的，你就知道凯恩斯这个人，他有时有点顽皮，他有时有一点用极端的办法来表达他的一些想法。所以他是非常讨厌储蓄的，他认为30年代的英国、欧洲很多国家、美国，这些国家的经济在30年代之所以陷入大萧条、大衰退，就是掉入了这个流动性的陷阱。