0638.【闲谈】行业轮动基金的高光时刻

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫行业轮动基金的高光时刻，来自基民柠檬。

在均衡风格基金业绩表现艰难的同时，行业轮动基金则在享受自己的高光时刻。投资者对于业绩的追逐永不变，这个时段属于行业轮动。

内容分为三个部分，首先是第一部分：结构分化的市场。

结构性行情、分化的行情，其实一直都存在，就算是普涨普跌的行情，也存在某些板块较强或者较弱。不过当行情呈现出比较极端的结构分化，影响就比较大了。

在单一行业或主题上的投入，损失是有限的，收益则可能是很有想象力的。比如说今年的传媒股，前期调整时间和幅度都很大，而行业的基本面也在底部，潜在的下跌空间不大，而潜在收益却充满想象力，因为可能有一些基本面转好甚至扭转的因素。现在的表现来看，是概念炒作多一些，但是基础还是建立在基本面和趋势的双底部上的，只不过这个概念炒作使得弹性特别好，这不是反弹，这是跳高……

而在大多数行业表现平平、大市也在盈亏边缘挣扎的情况下，捕捉到这样的机会，对于整体业绩的提升会很有帮助。就比如说，同时投资五个行业，其他四个行业综合起来打平，然后配一个传媒，今年以来的业绩也稳稳进同类前1/10了。当然这个例子比较极端，不过还有不少涨幅较大的行业或主题，比如通信设备、中特估帮助也不小。

接下来进入第二部分：单吊不如组合体验好。

今年以来，不少行业或主题基金得到的关注度比较高，由于上涨集中在局部区域，投资者的动向也是在转向投资面狭窄的基金。

不过单吊一个行业或主题，波动就比较大，现在这个行情，猛起来是真猛，涨起来都不带歇口气的，跌起来也是这样……并不是每个人都能顶得住。

而组合几个方向，并且适度做些轮动，几个方向搭配起来，可能就会给到一个相对较低的波动，并且能够给到令人满意的超额收益，持有人体验更好。就今年这个市场，能有10%的正收益，我想绝大多数人都是满意的，而这基本上买20%仓位的游戏股就能稳稳做到。

游戏股可能比较冷门，但是中特估覆盖的一些股票，电子计算机行业的一些股票，应该还是常见的。或许更常见的医药消费军工新能源很是拖累业绩，但是这些行业的跌幅也就在10%、20%的水平，而上涨行业的幅度更大，如果不是特别在意胜率和质量的话，应该不至于太惨。

最后一个部分名为：殊途同归。

其实从传统的选股取胜到现在的行业轮动取胜，主要还是市场风向的变化。现在这个市场言必称行业，大家也都在追逐行业或主题的投资，自然就占点上风，加上这行情的结构分化又很极端，行业轮动的优势就更加明显了。

无论是选股还是选行业，看着方法不一样，但都是通过主动积极的管理来创造超额收益，追求是不变的，做好了结果都是一样的。

对于很多人来说可能更适合研究个股，毕竟寻找有确定性的个体更容易一些，但是在宏观上有积累，在行业和周期上有积累，去做行业轮动其实也没有那么难，或许最难的还是心态的保持。轮动带来的起伏可能会引发一些舆论压力，但是犯错本身就是这个策略不可避免的内容，预期落空实属正常。

我们也的确看得到一些手风顺的基金经理，一些成功的案例，成功的原因和基金经理的预期可能完全对不上，说白了也是撞了大运，这样的正确也很难给予评价。这类基金的稳定性相对较差，我们能抓住的就是基金经理相对稳定的轮动思路，他的轮动方向是遵循某些原则有迹可循的，就更加靠谱，想法天马行空的，投资者很难坚定信心去信任，基金经理自己也很难保持好心态。