0588. 【热点】存款利率又降了，还有能战胜通胀的“固收”产品吗？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫存款利率又降了，还有能战胜通胀的“固收”产品吗？来自斯隆投资笔记。

近期已有多家银行下调了通知存款和协定存款的利率，最高降幅达到了55个基点，按1万元计算，一年血亏55元。

根据报道，此次调整是为了满足央行存款利率自律机制的要求，即国有大行的通知存款、协定存款利率上限不能超过基准利率10BP，其他银行不能超过基准利率20BP。

按最新基准利率计算，国有大行1天、7天通知存款利率不得高于0.90%、1.45%，协议存款利率不得高于1.25%；其他银行1天、7天通知存款利率不得高于1.00%、1.55%，协议存款利率则不能超过1.35%。

官方引导下调存款利率意义何来？一方面，贷款基准利率已经连续7个月保持不变，此时降存款成本，将扩大银行净息差，提高银行的盈利能力和风险处置安全垫；另一方面，也是被网友诟病最多的，此举似乎有倒逼储户“取钱消费”之嫌，但我感觉大家反而会更加捂紧钱包——未来支出是刚性的，如今储蓄收入又变少了，那就更不敢花钱了，归根到底还是收入与分配的问题。

其实不仅是银行存款，保险产品的预订利率也在下调中。利率3.5%的保险产品已经所剩无几，很可能在6月底前退出市场，预订利率进入3.0%时代。

投资者不禁要问，难道能够战胜通胀的固定收益型产品已经绝迹于江湖了吗？

还真有！只是需要一定的甄别能力，无法做到像余额宝刚问世时那样躺赢。

严格意义上讲，这并不是一款“固定收益型”理财产品，而是含有绝对收益策略的灵活配置型混合基金。

名字有点拗口，没关系，我们拆开来看。首先，它是公募基金，按投资标的分类属于混合型基金，也就是说投资股票或债券的比例均不超过80%，优点是通过灵活调整两者的比重，既能享有债券资产的稳定收益，又能博取股票资产的高收益；其次，它最重要的特点在于执行绝对收益策略，也就是说，基金经理会严格控制回撤，因此这类产品的净值曲线近似一条向上的斜线，持有体验良好。

以华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A为例，基金成立于2016年，目前规模108亿，5年年化9.78%，夏普比率高达2.17，说明产品回撤波动小。

虽然是一款混合型基金，但是说明书中随处可见“长期”、“稳定收益”、“控制风险”等类似“固定收益”的措辞。带着好奇，我们不妨来分析一下基金经济具体是怎样执行的：

截至2023年一季度末，这款基金的资产结构为股票占比18%，债券占比77%，剩余为保障流动性的现金资产。从比例上看，债券资产占比较高，奠定了产品收益的基本盘，但这还不够，占比18%的股票资产如果产生剧烈波动同样会对产品净值造成较大影响。

为了控制股价波动，这款产品选投的基本都是价值型大盘股（也就是我们俗称的蓝筹股），最新持仓前十的股票主要为黄金和央企板块，且足够分散，表现十分稳健。

介绍这个案例，是告诉大家在“低利率时代”战胜通胀的两种思路：

一种思路是甄别出这类含有绝对收益策略的公募基金，通过执行严格控制回撤的投资策略，牺牲股票资产的搏高收益，换取产品净值的稳健上涨，因此持有体验良好，是真正的“固收+”产品，可以完美替代以前高收益无风险的银行理财产品，适合具有中长期稳健增值目标的普通投资者。

另一种思路是自行构建股债组合，通过设置较高的债券比例，选投当期业绩优良、市场预期稳定、分红比例较高的大盘蓝筹股，并定期进行股债比再平衡，实现资产保值增值，适合有一定投资经验的进阶投资者。