中国4月经济数据不及预期，关注油脂油料

大家好，今天是2023年5月17日星期三。

今日重点关注油脂油料和谷物、锡。

油脂油料和谷物：宏观、中观和微观共振下跌。宏观上看，总需求受抑制，农产品易跌难涨。中观看，油籽、谷物、棕榈均有较好的上游利润，有利于农民扩产，尤其是近期能源类价格下跌更是进一步降低了农产品种植成本。微观上看，2022/23年度澳洲、加拿大、欧盟菜籽增产，南美大豆增产改善了油籽类的供应；我国冬小麦、欧洲小麦、巴西二茬玉米开始收割，全球谷物供应即将改善，同时美国大豆和玉米播种条件良好，播种进度快，有利于极大的提升单产潜能，从全球看，油脂油料和谷物下行趋势较为流畅，国内由于检验检疫政策变动导致进口农产品清关速度下降，国内阶段性偏强。

锡：我们认为锡价将继续维持弱势，建议投资者保持谨慎态度。从基本面来看库存仍然处在高位，进口锡锭的增加令供应较为宽松，同时需求侧亦尚未显著好转。此前佤邦限产消息未有进一步发酵，锡价亦从高位回落。同时，OPPO砍掉芯片业务令市场巨震，芯片行业寒冬似乎尚未过去，终端行业的悲观情绪向上传导，锡价有所跌落。此前市场期待的半导体周期反转也暂未看到启动迹象，所以锡价依旧难以大涨。佐之宏观情绪不佳，国内通胀以及社融数据均不及预期，有色金属板块集体跌落，海外方面美国第一银行倒闭刺激了一定衰退交易。

观点分享：中国4月经济数据不及预期
中国4月工业生产、地产、消费等经济数据整体不及预期。4月工业增加值环比-0.47%，其中汽车制造业同比+44.6%贡献了较大涨幅但是仍未改变整体偏弱的格局。工业企业仍然维持主动去库格局，对应下游工厂原材料补库意愿偏弱。在2022年低基数的背景下，地产投资进一步探底。4月新开工和施工面积同比-28%、-46%；仅有竣工端+37%，实现增长；销售端-12%仍然偏弱。五一假期旅游消费需求旺盛，但是整体社会零售同比增速+18.4%低于市场21%的预期，前期被疫情封锁压抑的需求释放后续需求新增量的持续性存疑。4月整体经济数据偏弱，去库存结束至少等到三季度末才有可能。

最后，来关注今天的直播内容：
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一、三
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二、四
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五
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