美国债务上限谈判继续推进，今日关注铜、苯乙烯

大家好，今天是2023年5月18日星期四。

今日重点关注铜、苯乙烯。

铜：市场缺乏明确逻辑，铜价很难走出大方向。宏观面上，海外市场依然担心美国高利率压通胀导致的经济衰退，但是美国股市还在反弹高位震荡，并没有出现大幅下跌。随着美国债务上限谈判取得进展，美国股指反而出现上涨。基本面上，铜消费下滑，地产和电网实际消费并不乐观、空调出口低于预期、电子和新能源需求放缓等，导致铜材企业订单承压。但是，铜价已经处于偏低位置，吸引企业逢低增加原料库存，国内社库持续去化。同时，随着铜价下跌，精废价差远低于盈亏平衡点，再生铜供应紧张。精铜对废铜替代明显，精铜现货升水持续攀升，这将对价格下跌形成抵抗甚至支撑价格反弹。交易策略上，现货进口盘中出现盈利，可以进行虚盘内外正套。

苯乙烯：二季度偏弱，当前驱动仍然向下，但是估值合适，匹配当前弱势的基本面。不考虑额外的宏观影响7500-7700是本轮下跌的底部区间。五一之后外盘原油和纯苯价格的下跌带动国内苯乙烯价格中枢持续下移。下跌过程中，纯苯各大下游利润进入修复通道，包括苯乙烯。但是事实上，纯苯的进口量仍然持续偏高，导致国内港口去库速度明显偏慢，市场持续修正5-7月纯苯的去库预期。韩国纯苯的月差持续走弱，结构由B转C，当前国内纯苯的反套还没有走完，趋势偏弱没有结束。 下游需求：EPS下游订单在五一之后有所增加，带动了一轮EPS下游的提货及工厂的去库。PS下游的投机需求近期略微有所启动，但整体影响不大。但是此前最强的ABS明显进入了过剩格局，在苯乙烯本轮下跌过程中，利润完全没有改善，进一步加大亏损，现货销售仍然偏弱，开工下滑但加速累库。下游的产能持续扩张导致过剩以及终端对需求持续信心不足最终集中体现在港口库存提货速度只有往年的一半、但是仍然没有改变苯乙烯去库趋势，只是速率有所差异。目前来看，产业链负反馈没有结束。

观点分享：美国债务上限谈判继续推进
美国债务上限谈判继续推进，市场有信心美国不会违约，市场风险偏好反弹，美元重新开始走强。美股继续反弹，其中美国银行股指数大幅反弹超5%，地区银行指数KRX收涨7.3%。美国4月新屋开工数环比+2.2%至140万户，高于市场预期的-1.4%，美国住宅建设开始企稳，市场对地产的主要担忧在商业地产板块。美债收益率连续上涨，2年期美债收益率涨超10bp，美元指数盘中继续攀升超103，人民币汇率继续贬值跌超7。原油盘中上涨2美元。

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