国民经济数据当中，藏着哪些风险和机遇？

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在放开三个月以来，不管是中国经济的各项指标数据，还是市场对2023年中国经济的预期，都出现了明显的变化。

在周五单仁行的直播里，我也跟大家谈到了隐藏在国民经济数据当中的机遇和风险。

今天我们额外扩展一下，从消费、外贸、投资三个方面做个总结。

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首先是着重来讲一讲消费方面。

我们先从企业端的PMI（采购经理指数）来看，它涵盖了企业采购、生产、流通各个环节，反映当下全行业的产出情况，50%是荣枯线。

在2月份，制造业PMI达到了52.6%，比上个月提升了2.5%，超过了去年一年。

如果从去年9月来看，我们会发现一个明显的V字型。

过了12月之后，企业的采购、生产、新订单、原材料库存、员工、配送时间全部出现了明显的上升。

这意味着什么呢？

这意味着制造业企业对市场的信心和预期明显看好，企业扩张的欲望正在上升。

那么，非制造业领域呢？

在2月份，非制造业PMI是56.3%，比上个月上升1.9%，同样也是划了一个大大V字，达到了过去一年的最高点。

把两个结合起来，在2月份，综合PMI指数达到了56.4%，比上月提高了3.5%。

在经历了12月的低谷和放开之后，中国企业生产经营的信心逐渐一点点拾回来了，可以说真正走出了疫情的阴霾。

当然，我们仔细分析还会发现一点，相对于企业端高涨的预期，老百姓在消费端上的热情，并没有想象那么高。

我们可以对比一组摩根大通的数据：

美国家庭平均储蓄率在7%左右，在疫情当中，美国政府大规模发钱，储蓄率一度来到了16%，在宣布放开后，储蓄率不断下行，竟然降到了最近的3%，也就是不存钱，会花钱。

在中国，疫情前的平均储蓄率在30%左右，在疫情三年，中国老百姓的储蓄率不断上升的，达到了35%。

在今年1月份，住户的总存款足足增加6.2万亿，创下了单月历史新高。

如果按年来算，根据人民银行发布的《2022年金融统计数据报告》。

整个2022年，住户存款增加17.84万亿，比2021年多了7.9万亿，比2020年也多了6.54万亿。

我们可以发现一个问题，同样是放开，中美之间是完全不同的态势，美国人玩命花钱，中国人拼命存钱。

所以，报复性消费很难出现，或者说只会出现在细分市场，特别是针对那些有着高收入，过去没场景没机会花钱的少部分人，绝大多数人的消费复苏没有那么快。

但我们也注意到，今年的经济主基调是把“消费”放在了第一位，这是未来政策的施力点。

要知道，过去一年，除了网络消费在增长，社会消费品零售总额增速下降0.2%。

我们可以想像，在2023年，消费方面就可能像是泄洪一样，通过各种货币工具的引导，从一个小口子逐渐拉大。

我认为消费的主要增长点会出现在下半年，实际消费增速应该能达到5%以上。

对企业来说，这就需要提前布局，把握到视播时代的消费机会。

第一、大众消费复苏可能没那么快，这给企业留下了一个时间和空间的窗口期。

在时间上，我们还有机会去布局互联网，布局短视频直播；在空间上，要利用今天的短视频直播去扩大销售的区域，放大企业触达用户的边界，抓住疫情三年积攒的线上红利，当然，这部分红利集中在短视频直播平台。

第二、把产品应用做延伸，多找到一些细分市场，特别是针对中高端人群在特定场景下的特定需求，用视频化方式展现公司的解决方案，因为这样的市场和人群会最先爆发出消费力，再进一步到下沉市场和长尾市场。

第三、要学会发现高成长的市场机会，也就是找到一个足够大的利基，就像2022年爆发增长的新能源汽车，今年依然会保持增长，但增速一定会下降。

这方面需要看到自己的能力圈边界：我有没有这个实力去做？也要关注接下来政策偏向于哪个行业，我有没有机会去切进去。

第四、抓住品牌的机会。

品牌是什么？要记住3个条件。

（1）在我们选择的目标市场中有知名度。

（2）顾客在选择的时候，愿意把我放在优先选择的位置。

（3）在同样的条件下，顾客愿意为我付出更多的溢价。

满足这三个条件，不管你的公司在什么样的领域，什么行业，什么样的业态，你的品牌都建立起来了，而且，不管你是消费品牌，还是大宗、定制业务的品牌，包括你是制造业、加工都可以成为一个立得住的品牌，这本身也就意味着“信任”。

在视播时代，对企业来说，其实就是建立品牌的最好机会，因为视频本身就是方便了信息的容量和传播。

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接下来是外贸。

其实在外贸方面，我们在之前的文章中有过分析，整体的外贸形势增长存在着不小的压力，进出口面临着一个回落。

为什么我们在2021年进出口增速有那么高？

那是因为当时中国在开足马力生产全球的物资。

2022年俄乌战争爆发，2023年还在持续。中美关系目前还很难修复；大家又都放开了，生产能力也都恢复了，进出口自然就要面临回落，就像你中午吃得太饱，晚上就吃不了太多。

当然，还有一个小方面，那就是汇率问题了。

搞外贸的都知道，大家很多时候赚不赚钱，得靠汇率吃饭。

现在就是处于一个美元加息阶段，人民币在贬值。

这就涉及到汇率变化的场景，国际贸易主要以美元交易为主，如果手里没有美元，就要先把人民币兑换成美元，那刚好就换在了美元强的点位。

如果是把美元兑换成人民币，就要考虑美元波动风险。

比如美联储极大可能还会继续加息，那就可以等到美元进一步走强再去兑换。

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最后是投资。

在疫情里，企业本身不太好做生意，老百姓也不敢消费，储蓄大幅上升，企业投资的意愿自然不高，因为有很强的不确定。

政府的投资集中在抗疫上，又正好在对房地产进行整顿，土地收入也在减少。

所以，我们可以预计的是，2023年政府会加大投资力度，金融机构和国企主动投资，带动私营企业跟进投资，相对应的，房地产和基建仍然是2023年投资中的主要拉动力量。

我们可以小小的做个对比，在疫情三年当中，政策利率累计下降55个基点，

在2015年经济下行期间，政策利率连续下调了10次，185个基点。

当然，这样的隐患就是，在过去，我们只要刺激一下投资与生产端，出口增长，企业的收入就会增加，从而进一步扩大生产、带动国内需求，实现政策传导的正向循环。

但从数据来看，今年外需大概率会走弱，房地产和基建的效果又越来越差，

可能最适合的解题思路，就是压在消费上，让内需得到充分释放，让企业提高投资与生产的意愿了，这就是2023年，我们会面临的情况。

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责任编辑 | 罗英凡

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