【投资晚报】都在提前还贷，对市场冲击有多大！（02.19）

今年以来银行股的表现很不好，不少银行股都快跌回去年12月放开时的位置了。按道理说，银行股属于经济复苏受益范畴，这股价表现整得跟经济复苏失败一样。我想了想，银行股表现之所以差，可能跟越来越多朋友选择提前还房贷有点关系。

数据来源：Wind

银行本质就是资金中介，从手上有闲钱的人手上吸收存款资金，再把存款资金以更高利率贷款给需要用钱的人。比如佐罗手上有50W闲钱以2%利率存进了银行，我到银行贷款以5%利率贷款50W，这3%利息差就是银行的利润了。

看上去银行赚钱似乎很简单，这50W不是银行自己的，却可以空手套白狼赚这50W*3%的利息。但如果真这么容易赚钱，银行的PE估值也不会常年维持在个位数了，这笔钱其实蕴含着很多风险。

银行客户拥有提前中止合约的权利。

提前还贷款是看到如今的利率比我们之前贷款时的低，所以提前还款以较低利率重新贷款。提前取存款是看到如今的利率比我们之前存款时要高，所以提前取款以较高利率重新存款。

如果一笔定期存款已经存了较长时间，提前取出是不合算的，但如果存入不久或者利率上行得实在太快，那么重新存入就是划算的，具体情况具体计算。

换个角度看，银行却没有很多提前中止合约的权利。

如果房贷利率从3%提高到5%甚至更高，银行却不可以主动跟客户重新签署新的合同。而且这时候人们也更加不会选择提前还贷款，哪怕手上有充足的资金也会买定期存款或者银行理财。

当房贷利率上调的时候，往往银行存款利率、银行理财收益也会上调，可能不会有5%这么高，但大概率会比3%高一些。同理，如果存款利率从5%下调到3%，这时候人们也更加不会提前取存款了，哪怕手上很缺钱，也会先选择从其他地方借钱应付周转一下。

说白了，就是我们自己赚了（存款利率-贷款利率）的收益，而没有给银行赚。这也是银行必须需要承担的利率风险。

虽然银行可以通过加大提前还款的罚金，来阻止我们提前还款降低利率风险。但我们也不是大傻瓜，哪家罚金多，就尽量不去哪家银行贷了。最终，在银行同质化竞争的过程中，提前还款的罚金又会逐渐下降，被银行作为吸引客户的手段之一

银行面对最近“提起还贷潮”的压力是很大的。一方面居民消费、购房意愿不高，2022年超额储蓄了11万亿�《都盯上老百姓的存款了》，2023年1月又存了6万亿。而另外一方面申请提前还房贷的人又越来越多。

如果不考虑其他方面的话，银行基本上就是一直被居民往嘴里塞钱啊。要存钱的朋友往它嘴里塞，要还钱的朋友也往它嘴里塞。但是银行是做资金中介的，不是做资金养殖的，给它喂多点饲料反而有害。

一边是居民提前还贷导致存量房贷业务下降，另一边是购房意愿低迷新增房贷不够。手上嗷嗷等待派息的钱不断增多，外面能多还利息的钱却在不断减少，这可能就是银行股最近一副感觉身体被掏空的原因吧。

众所周知银行地产是一家，房贷是银行里面最优质的业务。但是随着全国总人口数量见顶，未来房贷总业务量增长也会有压力，所以市场一直给银行股非常低非常低的PE估值和PB估值，这里面隐含着成长性下降和各种风险。

房地产市场短期如果不起来，银行整体可能也很难起来。前几年市场很喜欢买优质的零售银行像招商、平安等。这几年越来越多人喜欢去挖掘区域性的优质银行，像成都、江苏、宁波、南京等。

这背后的原因可能有两个：

1、银行地产是一家，地产进入结构分化时代。如今越来越多朋友都知道买房要到核心城市人口净流入经济比较发达的城市买，那么这些经济发达地方的银行同样也会比其他地方的银行要更好一些。

2、很多地方主要就是靠地产（卖地），其他产业发展都很一般。如果房产都不行，指望其他产业发展更不行。而如果除了房地产，还有别的行业发展不错，比如制造业、旅游业等，那银行的贷款业务就不会很单一，资产质量也会更好一些。

数据来源：Wind

最后补充要说的是周五晚披露的美国1月份PPI数据超预期了，市场预期环比+0.4%，实际是环比+0.7%�

数据来源：tradingeconomics

这还是我最近半个月反复强调的风险，美国经济数据很有可能比市场预期更有韧性。美联储的加息预期要上修，降息时间要推后。由于市场对美国经济是弱预期强现实，所以对美股来说影响不会很大。

股价=估值×盈利。虽然加息预期上升估值下降了，但是盈利预期也上修了，两者可以抵消。但对A股特别是港股要小心一些，因为市场对我们经济是强预期弱现实，一旦后续经济复苏不及预期，估值下修同时盈利也要下修的话，那就是戴维斯双杀了。

今晚就说这么多吧，其他问题去留言区。

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