0466.【热点】金梓才，从过去的“猪肉金”成了现在的“火电才”

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫金梓才，从过去的“猪肉金”成了现在的“火电才”，来自投基联盟。

财通的金梓才，是个人相对比较关注的基金经理。

一是，因为他过去整体的业绩相当不错；

二是，他的思路和观点相对比较独特，不会随大流，持仓相对比较特别；

三是，他做行业轮动还是相对不错的，前几年的预判也是比较准，当然这也离不开整体牛市的原因。

因此，他管理的财通价值动量的季度报告，基本都会相对比较认真的看一遍。

从本次四季度的季报数据来看，也是验证了之前的判断，就是金梓才已经把猪肉个股给清仓了，然后大量加仓了火电个股。

从最新的十大持仓来看，金梓才把所有的养殖产业链上的个股豆清仓了，无论是养猪的还是猪肉批发的，或者是卖猪饲料的个股，统统都给卖出去了，是真的一股没有留，非常的坚决。

然后大幅加仓了火电板块，不仅是提高了原来持仓的占比，还新增加了几只新的个股，比如说粤电力A、皖能电力，火电个股的占比非常的高，超过了37％，也是占比最高的行业了，基本就是单压火电行业了。

除了大幅加仓火电板块之外，还增加了一些旅游和酒店个股，比如说君亭酒店、中青旅和丽江股份，如果是在１0月份左右买入的也还算好，但如果是最近买入的话，买入的价格就真的不怎么合适吧。

对于此次的持仓变动，金梓才也给出了自己的解释。之所以减仓生猪养殖个股，是因为经济和消费低迷，所以猪价相对低迷，高猪价没法持续。

个人看法：

猪肉价格在６月份上涨之后，又重新下跌，这里面虽然有消费相对低迷的原因，但实际上是因为能繁母猪的去化并不彻底，生猪的供给是很充分的。因此，价格上涨后，就有很多的供应涌出来，导致猪价大幅下跌。

加仓旅游和酒店个股，是因为他认为由于防疫政策的调整，受到压制的酒店和旅游等服务业会迎来复苏，业绩会相对较好。

像旅游、酒店等板块，其实在放开之前就开始上涨了，目前就不知道他是什么时候移仓过来的，如果是在10月买入的话，那也是很不错的。但如果是在近期大涨加仓的话，那么就有点那啥了。

当然，从买入的个股来看，买的是相对比较边缘的君婷酒店和丽江旅游等，还好不是此前就大涨的航空和机场个股，否则就那啥了。

之所以买入火电板块，他认为燃煤和组件成本将会下降，而且火电依然是稳定电力系统的重要力量，此外未来的用电量也会增加，所以火电的投资价值较高。

火电企业相对比较特殊，就是从生产煤的企业那里买煤炭，然后把发出来的电卖给电网公司。因此，发电的成本主要就是买煤炭的钱，收入就只能依靠卖电。

但是，在“产煤－发电－供电”这条产业链上，火电企业是弱势的一方，因为电价的制定不是市场决定，而是由发改委决定的，发电企业自己没有定价权，自己说了不算，电价没法随着需求的增加而提高，

在买煤这一方面，也是弱势的一方，购煤价格基本就是煤企说了算。当煤炭价格下跌的时候，那么发电企业可以用更低的价格买到煤炭，发电成本比较低，火电企业还能够有比较不错的盈利。

但如果一旦煤炭价格不断上涨的话，那么就只能高价买煤炭了，那么发电成本就会比较高，收入很可能没法覆盖成本，就会出现亏损。实际上，这两年火电企业大幅亏损，就是因为煤炭价格高企造成的。

接下来2023年，火电企业能不能扭亏为盈，或者亏损减少，关键点不在于用电量的增加，而在于成本端能不能下降，也就是煤炭价格会下跌，如果煤价依然是在高位的话，那么火电企业还将继续亏损，而且是发的越多亏的越多。但如果煤价下跌的话，那么火电企业的利润就会增加，前一两年行业集体亏损的局面就能得到改善。

因此，这个时候金梓才买入火电板块，就是在赌接下来煤价的下跌，如果煤价真的下跌的话，那么未来火电股就会有不错的表现，但如果没有下跌的话，估计就要步去年买养猪股的后尘了。

对于金梓才从猪猪肉股轮动到现在的火电，个人给取了两个比较有意思的标签，就是过去的“猪肉金”变成了现在的“火电才”，当然这是没有任何恶意的。

当然，还是如以前个人的看法，煤价大幅下跌的概率还是相对比较低的，火电企业的成本会下降，但是要大幅下跌的话，还是比较难的，火电板块的空间相对有限，可以继续给金梓才一定的时间，但是不能有太高的期待。