0449.【热点】2023年的几个猜想

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫2023年的几个猜想，来自黄弢-创金合信。

2023年开年第一个交易周，市场出现开门红走势。海外市场中上周美股小幅上涨，港股大涨。

上周申万31个一级行业中，28个行业上涨，只有3个行业下跌，涨跌幅前五名的是计算机、建筑材料、通信、电力设备和家用电器，涨跌幅后五名的是农林牧渔、社会服务、交通运输、美容护理和煤炭。

如同我们老家有句老人常讲的古话：从小看到老半，意思是说从小孩子小时候的表现就能看出他以后长大了会是什么样子。对于市场，有些人说年初的走势一般决定全年方向，在不多的样本数据里面，这个经验值貌似是有用的。拿最近的例子来看，去年年初市场一致期待春季躁动，最终躁动行情是来了，只不过就是方向反了，元旦过后就是连续4天阴跌，并最终跌出了这二十年来第三差的全年走势。今年则是连续4天的上涨，如果历史规律能发挥点作用的话，今年方向应该是看涨。

客观上来讲，2022年市场调整幅度在近年来仅次于2018年和2008年，2023年看涨属于市场的一致预期，更重要的是如果上涨，到底是大牛市行情还是小阳春走势，是涨价值还是涨成长，是涨大盘还是涨小盘，行业里面又是如何分化还是全面补涨；另外，在一致预期看多的背后，到底还有没有潜在的风险点，灰犀牛和黑天鹅是否还是会出现？

每年年底辞旧迎新之际，行业外有跨年演讲，行业内就是各种策略猜想，虽然从历史经验值来看，年度猜想多数以通关失败而告终，但作为一个服务行业而言，这就是我们的作品，除了基金经理最终要以结果来说话之外，其他从业人员的预测最终大家也没有那么记得和那么在意，况且检验结论的时间还早呢。

因此我不能免俗也要来做出我对2023年的几大猜想。

1、2023年还难以出现大牛市行情，大概率还是小阳春走势。与我观点不同的是，现在不少卖方机构更乐观看多。我认为2023年基建高基数有压力，出口将大概率出现负增长，房地产投资有望企稳，但消费复苏的强度需要观察，经过3年消费能力的耗损，消费场景的恢复方面，可以提升的或更多是短期报复性消费，但持续性存疑，不多的亮点是制造业投资，因此总体看经济本身弱复苏。

以沪深300为例来看，盈利增速达到10%以上的概率较大，且估值在相对偏低的分位，因此小阳春有望。卖方的逻辑更多认为A股经济弱势，股市不见得不行，只要风险偏好提升，就有大牛市机会。客观上来看，2009年、2014年、2015年的上半年都是如此，但我觉得2009年的政策大放水，2014年产业周期的强趋势，以及2015年上半年的水牛在2023年都是看不到的，过去两年A股赚钱效应的缺失使得参与者会走一步看一步。

2、2023年或将以价值为主线，成长做波段，价值阶段性也需要做波动。总体看，2023年人民币的坚挺和美元的弱化是大趋势，外资的回流也将是大趋势，叠加在经济弱复苏背景下，价值股相对更占优的历史规律，因此价值尤其是基金重仓的蓝筹，或将是全年更有确定性盈利机会的筹码；而在产业政策的支持下，再加上2022年成长板块普遍的杀估值，成长板块将在政策驱动和行业景气度以及业绩驱动下，存在阶段性的波动机会。

3、从大小盘而言，大盘相对占优，但小盘中的价值股也不排除机会，行业层面大概率仍是一个行业轮动的大格局，风格也好，行业也好，持续性和空间相对2022年会明显收敛。