“股王”茅台抛出特别分红，大股东增持同时“喊话”小股东

目前总市值位居A股“老大”，被称为A股“股王”的贵州茅台于11月28日晚间发布了重磅公告，内容重点主要包括两方面内容：

第一，贵州茅台上市以来将首次向股东派发特别红利；

第二，公司大股东将利用本次特别分红所得资金增持贵州茅台股票，同时鼓励其它股东也增持上市公司的股票。

既然被称为“股王”，茅台的一举一动都会引发A股市场的密切关注。11月29日，茅台A股股价跳空高开，显示市场对茅台的这一举动报以积极回应。那么茅台本次公告的“大动作”有何特别之处？大股东带头并鼓励其它股东增持，又发出了何种信号？

上市以来首次派发特别红利

公告显示，贵州茅台拟向全体股东每股派发现金红利21.91元(含税)，合计拟派发现金红利275.23亿元(含税)，如果该议案在之后的临时股东大会上得到通过，这将是贵州茅台自上市以来的首次特别分红。

作为A股绩优蓝筹的代表公司，贵州茅台自2001年上市以来一直维持着每年分红的惯例。通常在每年的6-7月，茅台会公布上一经营年度的分红方案。而仅仅在2021年年度分红方案实施之后不到半年时间，茅台就打破历史惯例，推出了特别分红方案。

简单计算一下，把今年年中派发的272.28亿元分红金额，再加上本次特别分红，今年茅台分红总额将达到547.51亿元，一举超过去年净利润（524.6亿），创下了公司上市以来的最高分红纪录。

一般来说，上市公司除了每年例行的年度分红，以及中期分红（部分上市公司派发）之外，如果公司经营碰上意外的高景气（短期利润大增）、或者资产重组需要等原因，可以提出特别分红方案。历史上，新华保险、中国太保、中国神华等上市公司均实施过特别现金红利。而上一个实施特别分红方案的A股公司，则是今年上市的中国海油，其进行特别分红的原因是要补发因为A股IPO而推迟的2021年年度分红。而对于此次贵州茅台的特别分红，公司给出的解释是三方面原因：

一是公司持续、稳定、健康发展的需要；

二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心；

三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

虽然公司的给出的原因有三条，但茅台同时公布的大股东增持计划，或许“暗示”了本次特别分红最重要的原因：在今年公司股价表现疲软的情况下，用真金白银的分红和增持来提振市场信心。

八年之后，茅台大股东再度增持

与特别分红方案同时公布的，还有茅台大股东的增持计划。公告称，贵州茅台控股股东茅台集团以及控股股东子公司茅台技术开发公司计划利用特别分红所得现金红利，自特别分红发放后6个月内，通过集中竞价交易增持公司股票，两家股东合计增持金额不低于15.47亿元，不高于30.94亿元。本次拟增持金额不低于特别分红所得现金红利的10%，不高于特别分红所得现金红利的20%。

对于本次增持，大股东也给出了三方面理由：一是对公司未来发展前景和实现持续稳健增长的信心；二是对公司长期价值的认可；三是进一步支持公司长期稳定健康发展。同时，大股东还表示：也提倡其他股东利用本次分红所得资金自愿增持公司股票。这相当于大股东亲自下场喊话，鼓励大家增持茅台股票了。

作为茅台的大股东，茅台集团上一次增持茅台股票，已经是八年前的事情了。据统计，茅台集团曾在2012年12月和2013年小幅增持茅台。2014年，在股价低位时，茅台集团大手笔增持150.82万股。之后直至本次增持计划推出前，就再无增持记录。

历史上看，茅台集团每次启动增持的时段，均是白酒行业景气度相对较弱，公司股价表现不佳的时期。2012年底，白酒行业在“塑化剂”事件、三公消费受限和库存高企三大利空打压之下，行业由盛转衰，高端品种茅五泸一批价迅速下滑，随后降价压力传导到梦之蓝、百年窖龄、水晶舍得等，2013年大多数白酒企业收入业绩出现下滑或者增速放缓，白酒板块在二级市场的情绪急速恶化，白酒股股价持续走弱。在当时行业整体不景气的背景下，茅台集团通过多轮增持，试图稳定投资者信心。

而今年以来受到宴席限办、聚餐减少等因素的影响，中秋、国庆期间白酒销售情况较平淡，出现了“旺季不旺”的现象，部分高端白酒一批价格走弱。而贵州茅台的三季报业绩略微不及市场预期，引发了市场对于白酒行业业绩的担忧，白酒板块股价整体承压。如下表所示，今年白酒个股普遍出现了20%以上跌幅，茅台自身今年的跌幅也接近25%。在此背景之下，茅台集团再度出手增持公司股票，这也是在情理之中了。

不过对于本次大股东增持计划对于股价能产生多大的提振，部分市场人士持谨慎态度。有私募人士表示，目前茅台一天的成交金额上百亿是稀松平常的事情，就算大股东顶格增持（30.94亿元），市场也会很快消化，主要是短线情绪上有一个提升。

而另外一位个人投资者也表示，在白酒股走出大牛市的2020年，茅台集团通过向贵州国资运营公司划转股份的方式，减持茅台股票金额超过百亿元，而本次增持金额总计也就几十亿元，“完全不在一个量级上”。

根据贵州茅台的历史公告，2019年以来，其第一大股东茅台集团向贵州国资运营公司多次进行股权划转，其在上市公司中的持股占比从接近62%下降至54%。而贵州国资运营公司的持股占比则维持在5%以下，按照当时茅台股价估算，两年前贵州国资减持茅台股票的金额超过了200亿元。

回顾历史，每当白酒行业景气度下滑，公司股价走势偏弱之际，茅台集团时有增持上市公司股票的动作。而本次通过特别分红方式增持可谓是“一石二鸟”，体现了大股东对二级市场股价波动的关注，对于小股东而言是个利好消息。但是，至于小股东要不要跟着大股东一起增持，则需要投资者根据自身的实际情况自行决定。至少从过往历史股价的走势来看，茅台一年之内的股价走势，和大股东增持行动之间，并没有特别强的关联。