什么信号？年内十余只券商股被调出国内主要指数，这两家头部在列

11月29日，A股市场全天表现亮眼，沪指收复3100点，上证50指数涨幅达4.16%。金融股震荡走高，券商股、银行股全部收涨，其中，华西证券涨停，东方财富、光大证券、财达证券涨超6%；平安银行、宁波银行、招商银行等8只银行股涨超5%。

日前，上交所和深交所均发布指数样本公告，前者决定于12月9日调整上证50、上证180、上证380、沪深300、中证500等指数样本，后者决定于12月12日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整。

值得注意的是，金融股再次成为此次调整的关注点。新京报贝壳财经记者梳理发现，此次指数调整中，多只券商股、银行股被剔除出相关指数。其中，上证50、上证180、中证500将海通证券、国泰君安等7只券商股调出。

多只券商股被剔除，海通、国君两家头部券商在列

日前，上交所与中证指数有限公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，其中上证50更换5只样本，上证180更换18只样本，上证380更换38只样本，科创50更换5只样本。

根据规定，中证指数有限公司对指数的调整有固定的时间，一般对指数原则上每半年调整一次，样本调整实施时间原则上分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，每次调整的样本比例一般不超过 10%。

在此次指数样本调整中，多只金融股被调出相关指数，可以说，今年也是自2018年以来，券商股再次被大规模调出的一年。

具体来看，上证50将海通证券、国泰君安两只头部个股调出，这也是海通证券时隔4年后再次被调出上证50；上证180则调出了国金证券、东吴证券、方正证券、南京证券4家券商；中证500则调出了东北证券。

与此同时，多只银行个股也在被调出的名单之列，包括沪农商行、浙商银行、紫金银行、交通银行、成都银行。

根据公告，本次样本调整后，各指数对实体经济的反应进一步加强，工业行业样本数量显著提升。沪深300指数中，金融行业样本数量净减少2只，权重下降0.33%。

中证500指数中科创板、创业板样本数量分别增加至25只、56只，样本权重分别增加至2.61%、6.48%；工业行业、原材料行业、信息技术行业样本数量净增长，权重占比上升。

值得注意的是，在今年上半年的指数调整中，也有多只券商股被调整出相关指数。沪深300指数样本调出名单包括长江证券、国金证券、财通证券、天风证券、中银证券、南京证券；上证180指数调出了天风证券、华鑫股份、红塔证券。

券商股被调出原因何在？影响几何？

据《上证 50 指数编制方案》显示，上证50同样是每半年调整一次，但定期调整设置缓冲区，排名在 40 名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。

样本选样主要是对样本空间内的证券按照过去一年的日均总市值、日均成交金额进行综合排名，选取排名前50位的证券组成样本。

“今年以来，在疫情等多重压力下，资本市场震荡不断，企业的业务增长和盈利能力都受到了不同程度的影响，从行业板块来看，券商行业在整个A股整个行业板块中表现不佳。”券业资深人士王剑辉告诉贝壳财经记者，这使得券商个股的成交量、换手率等各方面市场指标出现弱化，使得股票可能就不再符合进入指数的标准和要求，被考虑调出。

王剑辉指出，上证50是由超级大盘股组成的指数，整体来看，被调出更多体现的是一个行业板块的市场表现。

Wind数据显示，今年以来券商板块跌幅已经超过28%，在申万二级上百个行业分类中跌幅靠前。

谈及此次调出个股的影响时，王剑辉表示，指数成分股的调换或会引起指数型基金甚至FOF等基金的跟随调仓，这种调整在弱市的情况下，会加剧相关个股面临的股价压力。

他还表示，在指数中适当减少金融板块的占比，一方面显示出各个行业在资本市场上的表现、市场份额；另一方面，尽管指数调整更多是一个技术行为，并不太涉及监管方向，但个人认为，指数成分股的多样化很重要，某种意义上，也显示出监管对于经济“脱虚向实”的进一步推动。

后续券商股如何发展？

中原证券非银金融分析师张洋认为，11 月以来券商指数跟随权重类指数一度出现较大幅度反弹，但月中后出现震荡回调。长期看，在证券行业确定性已处于并将在十四五期间持续处于新一轮上升周期的背景下，券商板块的整体估值存在下限，短期业绩波动难撼行业中长期向好趋势。中短周期内，预计券商指数将跟随权重 类指数震荡整理，蓄势等待下次修复周期的到来，关注资本市场政策层面的相关信息，关注板 块内低估值中小及弹性券商的波段投资机会。

国联证券非银团队认为，11月以来市场走势和交易量逐渐企稳，这将对4季度券商板块业绩构成有利支撑。在前期市场波动的背景下，券商板块的估值出现明显超调，当前板块基本面已出现改善，而估值并未得到体现。

具体来看，券商指数当前PB仅为1.28倍，处于历史2.67%分位数，这一估值水平已反映了各项悲观预期，后续不论在宏观政策还是行业政策方面的进一步动作均将对券商板块的股价构成明显催化。

国联证券非银团队强调，后续防疫政策的优化以及地产支持政策的持续推动，都将显著提升资本市场对于后续经济的复苏预期，从而推动A股行情向好，券商板块行情则有望随时启动。