美联储前主席伯南克等三人获奖，今年诺贝尔经济学奖为何颁给他们

10月10日，2022年诺贝尔经济学奖得主公布，本·伯南克（Ben S. Bernanke）、道格拉斯·戴蒙德（Douglas W. Diamond）、菲利普·迪布维格（Philip H. Dybvig）因“对银行和金融危机的研究”而获奖。三位获奖者将平分1000万瑞典克朗的奖金。

其中，本·伯南克为美联储前主席，领导美联储应对了2008年金融危机，学术贡献主要集中于对大萧条和金融危机的研究。而道格拉斯·戴蒙德和菲利普·迪布维格则是金融中介领域的重要奠基人，二人构建的著名的“戴蒙德-迪布维格银行挤兑模型”（简称DD模型）是现代经济学的五大标准分析工具之一。

【核心贡献】

改善了社会应对金融危机的方式 阐明避免银行倒闭至关重要

诺奖委员会在公布诺奖得主的新闻稿中指出，三位经济学家的发现改善了社会应对金融危机的方式。他们极大地提高了我们对银行在经济中所扮演角色的理解，尤其是在金融危机期间。他们研究中的一个重要发现是，为什么避免银行倒闭至关重要。

现代银行研究阐明了我们为什么要有银行，如何使银行在危机中不那么脆弱，以及银行倒闭如何加剧金融危机。这项研究的基础是由本·伯南克、道格拉斯·戴蒙德和菲利普·迪布维格在上世纪80年代初奠定的。他们的分析对规范金融市场和应对金融危机具有重要的现实意义。

要使经济运转，储蓄必须用于投资。然而，这其中有一个矛盾：储户希望在有意外支出的情况下能立即提取他们的资金，而贷款的企业主和房主需要明确他们不会被迫提前偿还贷款。在获奖者的理论中，戴蒙德和迪布维格展示了银行如何为这一问题提供最优解决方案。通过充当接受许多储户存款的中介机构，银行可以允许储户在他们愿意的时候取出他们的钱，银行同时向借款人提供长期贷款。

然而，他们的分析也表明，这两种活动的结合如何使银行容易受到有关它们即将倒闭的谣言的影响。如果大量储户同时去银行取钱，谣言可能会成为一个自我实现的预言——银行发生挤兑，银行倒闭。政府提供存款保险同时充当银行的最后贷款人，可以防止这一危险的模式。

戴蒙德演示了银行如何执行另一项重要的社会功能。作为许多存款者和借款者之间的中介，银行更适合评估借款者的信用，并确保贷款被用于良好的投资。

本·伯南克分析了20世纪30年代的大萧条，这是现代历史上最严重的经济危机。他还指出，银行挤兑是导致危机变得如此严重和持久的一个决定性因素。当银行倒闭时，有价值的借款人信息丢失了，无法迅速恢复。社会将储蓄用于生产性投资的能力因此严重削弱。

“获奖者的见解提高了我们避免严重危机和昂贵救助的能力。”诺贝尔经济学奖委员会主席Tore Ellingsen说。

【研究地位】

一位为美联储前主席 两位为金融中介理论重要奠基者

三位获奖经济学家均来自美国，年龄相差不大，两位69岁，一位67岁，戴蒙德和迪布维格为耶鲁大学校友。本·伯南克1953年出生，1979年获麻省理工学院博士学位，任美国布鲁金斯学会高级研究员。道格拉斯·戴蒙德同为1953年出生，1980年获耶鲁大学博士学位，现为芝加哥大学教授。菲利普·迪布维格1955年出生，与戴蒙德同为耶鲁大学博士，现为圣路易斯华盛顿大学教授。

其中，中国大众最为熟悉的莫过于曾担任过美联储主席的伯南克。2006年，伯南克接任格林斯潘出任美联储主席，连任两届，执掌美联储八年，至2014年卸任，由珍妮特·耶伦接任。

担任美联储主席期间，伯南克最大的成就在于领导美联储应对了2008年金融危机。在他的领导下，美联储先后救助贝尔斯登、“两房”与AIG，并放手让雷曼兄弟倒闭，此后实施两轮量化宽松，通过购买数十亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)和长期国债来刺激经济增长，同时推出了一系列危机救助的货币政策新工具。因处理金融危机措施得当，使美国成功避免了通货紧缩，伯南克当选美国《时代》周刊2009年年度人物。

与此同时，在伯南克治下，美联储的透明度和沟通能力得以提高，这也是其受到赞誉的原因之一。他为美联储增加了定期召开新闻发布会、进行公开演讲、设定通胀目标制等习惯，向公众传达联邦公开市场委员会的决定，他本人也曾在金融危机中接受电视专访解释美联储的政策。美联储与市场和公众的定期沟通习惯维持至今，被视为世界上最透明的央行之一。

伯南克曾出版《行动的勇气》一书回顾美联储与美国财政部应对金融危机的过程。在书中伯南克自述：“随着时间的推移，我逐渐相信融合了新古典学派以及其他经济学派之思想的新凯恩斯主义学派为现实决策提供了最好的框架。”因此新凯恩斯主义被认为是金融危机应对过程中伯南克顶住各方压力对金融机构进行救助的思想基础。

在学术研究方面，对大萧条的研究贯穿了伯南克从学生时代到离开美联储之后的整个学术生涯，他自称“大萧条迷”。在《伯南克论大萧条：经济的衰退与复苏》一书收录了他与其他研究者撰写的大萧条时期宏观经济学的研究论文，他在书中用美国及其他多个国家的大量数据、资料，从总供给、总需求、名义工资等角度，围绕大萧条发生的原因和传导机制进行了深入分析。北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松在该书的推荐序中指出，伯南克对金本位制在大萧条中的影响做了新的论述，他认为，金本位制限制了货币政策的发挥，允许金本位制的存在，会使货币政策名存实亡。研究大萧条时期各个经济体中的各类经济机构的关联和应对措施，有助于我们了解在整个庞大的世界经济体系中，交易成本、市场机会、资源分配等背后的逻辑，以便在当前全球经济的低迷期找到更好的应对手段。

道格拉斯·戴蒙德和菲利普·迪布维格的主要学术贡献在于金融中介领域。二人共同构建了著名的戴蒙德-迪布维格银行挤兑模型（简称DD模型），现已成为现代经济学的五大标准分析工具之一，与供需曲线图像模型等并列，广泛运用于对金融中介机构职能、银行挤兑、存款保险及金融监管等问题的研究中。该模型分析了投资者之间的博弈及其对经济运行的影响，论证了金融中介具有流动性保险功能，引入银行后的经济存在多重纳什均衡。该模型解释了金融中介所具有的无法被金融市场替代的流动性保险职能，以及由此导致其天然具有的脆弱性，也说明了政府提供的存款保险可以使得银行契约达到最优。

除此之外，戴蒙德还建立了著名的受托监督模型，考察了在间接融资过程中银行与借款人、存款人之间的双重委托代理问题，该模型阐释了银行贷款与直接融资相比所具有的比较优势，说明了银行在资产业务上采取分散化策略对于银行正常经营起到的关键性作用。

戴蒙德和迪布维格的两大模型成为金融中介理论的经典，极大地推动了现代金融中介理论的发展。