【1005KIN早评】药明康德两大遥不可及的企业护城河

大家好

我是你们的老朋友KIN

欢迎来到KIN说价值投资频道

今天是2022年10月05日

星期三

有朋友一直私信

让我聊一聊药明康德的基本面

首先我们要知道

药明康德是干什么的

以前药品的研发和生产

都来自于大型药厂

但其实研发和生产是两回事

不仅侧重点不一样

而且需要导入的资源和发展的方向

都不一样

慢慢的

医药领域就分化成了创新药和CXO

创新药的公司人家专门搞研发

搞清楚什么样的化学分子式

对应什么样的病症最有疗效

如果搞清楚

下一步就得进行各种试验吧

这一块是重资产投入

你不仅要有仪器和设备

还需要养一大堆高技术含量的人才队伍

这时候就有第三方公司

过来和创新药企说

这些麻烦事我帮你们解决

你付我劳务费就行

这就是CXO公司的业务本质

而药品上架需要从药理发现

再走到临床前试验

临床一期

二期

三期

然后报医疗卫生部分审批

通过后才能联系生产工厂

开动机器将药品生产出来

再通过销售渠道把药品卖出去

这一整套流程

药明康德都能做

而且都很熟

不仅是国内玩得溜

就连海外都是顶呱呱

大家看明白了吗

药明康德其实是高科技的服务商

人家提供的是商品从无到有的能力

今年第一季度

药明的新增客户超过320家，

活跃客户超过5800家，

来自于原有客户的收入占比为98.2%，

来自于新增客户的收入占比只有1.8%，

这说明什么

说明客户对于药明的服务非常认可

客户的黏性超强。

还有一个更绝的

是2021年公司小分子药物发现服务，

完成超过31万个新化合物合成，

药明已成为了下游业务部门

重要的“流量入口”

这块什么意思呢？

意思就是说

由于药明这边服务的企业太多，

所以公司这里积累了大量的数据

大量的分子式的数据

通过一定的人工智能的组合

药明这边自己

衍生出了大量新的分子结构。

这些分子结构，

到底能够应对哪一方面的病症？

是否有效？

药明不管的，

它只要把这些结构，

卖给下游的创新药物机构，

让它们去完成药理研究的部分，

确定药理特性之后

再回来找药明康德进行所谓的CXO。

当然买分子结构是需要花钱的，

回来做各种临床前和临床试验

也是需要花钱的，

药明就这样两头吃。

所以看公司

得看它的护城河

药明的护城河非常的宽广

而且理论上

是没有政策风险和政治风险。

它好比台积电，

不存在被卡脖子的问题。

药明真正的壁垒就两个

一个是绝对低廉的成本，

无论是物料成本，

还是实验对象的成本，

再或者是高端人才的成本，

药明都很有优势。

另一个壁垒，

在于日积月累的“know—how”，

也就是工程经验，

它们不是专利，

但是同样流程，

你拿给别人做就不好使，

药明就好使，

为什么？

因为人家是各个环节不断优化

不断迭代出来的系统结果。

药明哪怕给你看，

你都学不会。

价值投资

还是要紧盯标的物基本面

这样才能做到家中有粮

心中不慌

好啦

今天就到这里了

我是你们的好朋友KIN

我们下个早知道再见吧