历史罕见！英镑50年对美元最惨表现，英国政府到底做错了什么？

今年全球汇率市场可谓是活久见，在美元达到20年以来最强的映衬下，全球汇率开始了比惨大会。全球加息潮中，先是欧元汇率到了成立以来的低点，然后是日元汇率逼近了89年泡沫破裂以来的新低。经济的漏洞使得非美元汇率千疮百孔，就在大家以为事情就这样僵持下去的时候，没想到全球超级央行周，美联储开卷考试的情况下，英镑突然考了一个倒数第一，而且这分数还是1985年以来最差的，迅速刷新了地球村汇率最差记录。英国到底发生了什么事呢？
一切的根源还在于英国政策的混乱和糟糕。在上周美联储加息75个基点之后，英国央行周四跟随加息50个基点。到这时，英国的货币英镑还毫无波澜，因为这是正常的操作。在此之后，上周五也就是9月23日，英国的新任财政部长宣布了该国近50年来最为激进的减税方案，意图提振经济。 
听起来这是一件好事，但没想到的是，英国减税法案推出之后，英镑兑美元汇率大幅贬值接近4%，一下子跌到了85年以来的低点。英国的股票富时100指数当天大跌2%。债券利率上升，汇率贬值、股票下跌，英国经历了严重的股债汇三杀。我们之前说过，全球汇率更多是一个经济的晴雨表，但减税作为有益于推升经济的政策，为什么不是带来狂欢，而是带来了资本市场的一片哀嚎呢？
直接的原因，是投资者用脚投票，表达了对当前英国政策的不信任。英国一年的财政收入才8000亿，这一次的减税是1972年以来最大的，也就是规模直接达到了GDP的5%以上。而周一的时候，英国还宣布说可能会进一步减税。由于英国财政无力承担减税的成本，减税必须要通过财政借钱来完成。这跟借钱发工资是一样的，大家都看得到你想要在海外来借钱维持增长，显然是不可持续的。这就是上世纪70年代的拉美，一直靠借钱来提振国内经济，最终的结果是在80年代酝酿出了一场拉美债务危机，最终狼狈收场，几十年也没有缓过来。因此很多投资者说，英国变成了新诞生的发展中国家，原因正是因为经济活力丧失、依靠举债来发展， 这让他们回到了经济不稳定性强、依靠借债来发展的阶段，甚至有投资者认为，最终英国难逃回到IMF借钱的命运。 
更为深层次的问题，在于国际大国博弈的变动下，投资者对于英国新任政府的不信任。推出英国最新的减税政策的，正是9月才上任的新任首相特拉斯。作为第三位女首相，她极力模仿英国最著名的女首相撒切尔夫人的政策，主张对富人减税、打压工党、激进的经济自由化，想要以此方式来提振经济。但是问题在于，用撒切尔夫人的方案，来求解现在英国的问题，真的是会收到好的效果吗？
表面上看似乎是这样，英国现在面临的环境似乎与撒切尔夫人当选时非常相似。1975年，撒切尔夫人当选时，英国的实际GDP负增长1.5%，而当时的通胀高达24%。目前的情况是，GDP的增速降低到了3%，而通胀则逼近9%。都是出现了典型的经济学上的滞胀，也就是通货膨胀和经济停滞同时存在，而且从数据上看似乎现在情况还要好一些。这样看起来照抄她的方案没有什么问题，但是虽然太阳底下没有新鲜事，但历史从来不会简单的循环往复，当前的局势已经和当时大为不同了。
上世纪70年代末，全球滞胀问题跟今天也非常的类似。但相比现在，全球经济局势则很不相同。那个时候，美国的工业仍然占到总GDP的三分之一，这个经济结构大致和中国现在相同。这也就是说，上世纪70年代末，美国仍然是一个工业化的国家。英国也是如此，当时的制造业占到经济总量的40%，也是一个典型的工业化国家。在当时，通过打压工党，压低成本，同时减轻富人的税收，能够让供给扩大，从而压低总体的物价水平，这是没有问题的。包括当时，美国率先采取了减税后加息的政策，里根同时采取了经济自由化的措施，通过美国的需求的扩大，外溢的让全球得到了利益。这使得英国不必自己承担这种成本，更多能够搭上美国的便车而获取政策协同的效益。
而到今天，情况则很不同。英美的制造业占比都已经不到20%，他们的产业空心化的根源在于本身的劳动力成本上完全没有比较优势，减税的这些利好可以说是杯水车薪，通过减税，让产业复兴，最终带来通胀的下行，这种盘算可能很难实现。而更为重要的是，全球霸主美国，一方面转向了美国第一，也就是贸易保护主义，不再通过燃烧自己来协助全球，同时，今年他们以经济衰退为代价，在对经济毫无保护的情况下进行加息，本质上也是明白了，以美国现在的实力，都无法同时顾及到经济修复和物价下降的两个截然相反的目标，而选择了优先控制通胀。日本在面对滞胀困境的时候，则优先选择了控制衰退，因为他们曾经饱受衰退问题的困扰。同时，饱受过一战后通胀问题困扰的欧洲则选择了先控制通胀，而不管衰退。在全球发达国家各自为阵、个人自扫门前雪的情况下，目前也只有英国选择了既要又要，也就是既要经济增长，又要控制通胀，这在很多人看来就是不可能的事情。因此，被很多的投资者认为是赌上了英国的国运，也就理所当然了。
总而言之，在当前国力衰微的背景下，英国的“既要又要”的政策，与当时撒切尔夫人的铁腕政策挽救英国相比，并不可以同日而语。英国新首相特拉斯对于撒切尔夫人的从内到外的模仿，也可以说是“东施效颦”。对于发达经济体来说，全球加息潮并不能解决问题，走出目前的困顿，核心仍然是政策的协调，在缺乏协调、各自为战的情况下，英国由于自身的政策的问题，可能最先崩溃，但是最终的结果，却 可能是欧美发达国家的一地鸡毛。