我对华兰生物的一点思考

一家总股本仅有9亿的生物制药公司，这本身就让人充满想象空间。前期由于受两票制的影响，公司业绩没有达到预期而股价大跌。

那么两票制对公司的业绩影响几何呢？

什么是两票制

"两票制"是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以"两票"替代目前常见的七票、八票，减少流通环节的层层盘剥，并且每个品种的一级经销商不得超过2个。

可见两票制是指经销环节的变化，是为了有利于病患者。当然，这对于大型经销商是有利的，它们可以有更多的话语权。

因此现在面对华兰生物的是如何处理与大型经销商或医院的关系。变成了华兰生物直接与一级经销商和医药的一种博弈关系。

在博弈中谁对更有主动权当然是由最终相互双方的实力决定的。

让我们先看下华兰生物的实力有没有？

看似华兰生物需要在营销上下大功夫，其实最后的根本还是在公司的产品质量是否过硬上。营销最后还是要服从于产品质量的。华兰生物的营销团队固然重要，但是华兰生物的产品的“不可替代”性与稀缺度更重要。

下图是华兰生物的利润分配图：可以看到其中只有人血白蛋白受到的竞争冲击较大，而其它品种都是属于供不应求的状态。其中的静注丙球对公司利润的贡献已经可以匹敌人血白蛋白。公司现在研究发的单抗和疫苗是未来的产品话语权和利润增长点的重中之重。未来几年这些新产品将为公司带来较为丰厚的利润。

在我国血浆站的设立是非常严格的，在消费者对血制品的需求日益增长的情况下。像华兰生物这样拥有较多血浆站的公司是肯定会在行业的经营销售上占有明显优势的。

目前华兰生物的大跌已经充分体现了两票制的暂时对公司的影响。随着公司营销团队的重建，公司定会重整河山，进一步巩固其龙头地位，迎来来新的发展期。华兰生物仅仅9亿的股本为其收购与扩张留下了极大的空间，未来的发展有惊人的潜力。

有人会担心两票制后，血制品公司的利润会大幅下降。

血制品公司与一级代理商的PK谁会赢？

很明显，产品供不应求、行业壁垒较高的血制品公司会棋胜一筹。