430.关于多元化的一点思考

关于多元化的一点思考

来自大树的格局的雪球原创专栏

关于多元化的一点思考2018-6-14

上市公司总有把未分配利润用于多元化并购上的冲动。近来格力想并购长园，结果失败了，塞翁失马焉知非福。昔日与格力齐名的春兰集团，空调做得好好的，然后就开始折腾，进入汽车、家电和IT行业做起了卡车、冰箱和电脑生意，现在还有几个人知道春兰品牌。另外，还记得曾经的电视机一哥四川长虹吗？也是钱多烧的，先后进入空调、冰箱和手机等领域。结果呢？看看你家里还有长虹电视吗？长虹品牌的空调、冰箱和手机听都没听说过。这种多元化本身就是公司管理层能力不足和不自信的体现，认为自己的主业发展都头了，没前途。还可能是管理层自以为自己能力很强，无所不能，主业不足以满足其虚荣心，要做大企业给你们大家看看。

再讲一个A股大哥贵州茅台，2000年前后投资成立茅台葡萄酒和啤酒子公司，快20年过去，又有几人喝过茅台品牌的葡萄酒和啤酒。茅台白酒那么赚钱，为什么还投资行业竞争激烈，利润极低的啤酒和葡萄酒，这不是败家是什么？这里可能存在另一个多元化的动机，企业有些人总想搞政绩，主要想捞点好处。你不搞事情，怎么能搞到钱。

多元化总体来说是有备常理的，因为毕竟术业有专攻，人的精力是有限的，一个小团队不可能事事都能精通。本来主业是行业龙头，你非得把兼并后的副业也要做成行业龙头，基本是不可能的。因为成为行业龙头不是靠钱能砸出来的，还需要长时间的技术积累，人员磨合和运气等成分。

也不是说，多元化绝对行不通，那个行业都有特例。如美的集团，靠有限的多元化战略跻身中国三大垄断家电之一，并且市值不仅是中国乃至世界家电之首。之所以说其多元化是有限的，因为美的多元化还是在家电领域，基本上管理大同小异，客户一致，渠道共享。并且美的是从传统家族企业过渡为职业经理人制度最成功的企业，这也是其多元化成功的一个重要因素。还有伯克希尔·哈撒韦公司，巴菲特的实业公司，是美国一家世界著名的保险和多元化投资集团。旗下有几十家绝对控股的公司，业务繁杂，从糖果到机械，从保险到家具。但是公司的股票目前市值是292440美元/股。这里多元化的成功，除了巴菲特的能力外，职业经理人也起到很大的作用。

总结，多元化不易，需量力而行

作者：大树的格局

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来源：雪球

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