【行业观点】很抗跌，渣男不渣了（08.01）

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最近市场回调得挺猛的，我中午算了一下，沪深300指数前期低点是3757，这波反弹阶段性高点是4530，累计反弹是20.5%左右。截止到今天中午沪深300指数回调到4193.5，累计反弹是11.6%左右。换句话说，最近这波回调把4月底以来反弹的一半都吞掉了。

但是你们有没有发现，最近军工指数回调幅度就很小，我又算了一下，中证军工指数前期低点是8713，这波反弹阶段性高点是12489，累计反弹是43.3%左右。截止到今天中午中证军工指数回调到12249，累计反弹是40.48%。换句话说，最近这波回调军工指数非常抗跌。

其实我不太明白为什么有这么多朋友对军工行业有如此大的偏见，跟沪深300指数相比，军工指数2021年年底还创了新高，而沪深300指数从2021年2月见顶之后就没再回去过。

数据来源：Wind

我是2021年7月左右开始看好军工行业，2022年5月减仓消费行业，把军工行业买到奇兵组合的第一大权重。除非是在去年年底才重仓军工，否则整体看我们在军工行业上还是赚钱的，只是今年的最大回撤大了一些，买沪深300可就不一定了，大概率还是亏钱的。

军工行业今年4月跌得这么惨，我认为主要还是市场对军工行业的信心不足。这是由商业模式决定的，军工行业业绩不透明，难以被普通人理解，相比之下消费医药这些行业哪怕业绩增速一般或者阶段性下滑了，仍然会有大把资金愿意等待业绩反转。

这有点像学渣和学霸的区别，学渣以前都是考50分的，虽然最近两次考了75分，但老师和同学们还是觉得学渣的本质没变，甚至还会质疑学渣是不是作弊抄旁边同学的答案了。学霸以前都是考90分的，虽然最近两次考了75分，但老师和同学们还是觉得学霸的本质没变，还会关心他是不是最近生病了，没睡好。

但这也会给我们带来非常有价值的投资机会。三十年河东三十年河西，万物皆有周期，学渣也能逆袭成学霸。而真正的价值投资，就是在市场发现学渣逆袭成学霸之前跟学渣做好朋友。这其实也是很多电视剧小说的老套情节，但生活上很多道理跟投资其实是相通的。

我跟市场观点一直不太一样，我对军工行业的信心是比较充足的。因为军工行业的需求是不可能因为疫情封控而消失的，也不会因为宏观经济下行而减少需求。即便因为疫情管控可能影响生产和交付，但最终该是多少架飞机你就得生产多少架飞机，该是多少个引擎你就得生产多少个引擎，一个都不能少。业绩可能阶段性会放缓，但最终一定能兑现。

所以在宏观经济下行或者复苏较慢的时候，军工行业相对很多行业来说，需求和业绩的确定性都是很强的。出于知行合一，所以我把军工提升到第一大重仓行业。

大家看�图，这是Wind金融终端上各机构对一些军工企业的盈利预测。数据可能不太准，因为有些大机构的盈利预测是不会对外宣布的，只提供给他们自己的客户。另外这个数据也随时会上调或者下降，是跟随基本面变化走的，大家主要看趋势就行。