0259.【热点】茅台重回基金重仓之首，喝酒行情又要回来了吗？

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公募基金二季报基本披露完毕，根据Wind终端显示的数据，贵州茅台在失去一个季度的桂冠之后，在二季度重回基金重仓股的宝座。并且，无论是基金持股数量，还是持有贵州茅台的基金数量，都创新高。

到二季度末，持有贵州茅台的基金数量首次超过2000只，达到创纪录的2012只；基金持有贵州茅台的股份达到9450.54万股，占流通股份的7.52%，同样达到历史最高。

从连续14个季度的数字看，无论贵州茅台的价格如何变化，除个别时间段内，无论是基金持有贵州茅台的股份数量，还是持有贵州茅台的公募基金数量，都在持续增长。

三年半以来，持有贵州茅台的基金数量，从2019年一季度的686只，到2022年二季度的2012只，增加193.29%，增加接近2倍；而基金持有贵州茅台股票的数量，也从4604.78万股，增加到9450.54万股，增加105.23%，翻了一番。

在最近14个季度的基金重仓排行榜中，贵州茅台一直都在11个季度排在第一位、3个季度排在第二位。除贵州茅台二季度基金增持73.24万股之外，进入基金前十大重仓的白酒股还有五粮液、泸州老窖。

三大白酒股都被基金大幅增持、加仓，那是不是意味着白酒行情又要来了呢？

一、白酒行业和头部个股二季度涨幅情况

中证白酒指数二季度涨幅26.95%，远超沪深300指数的6.21%。贵州茅台二季度涨幅20.48%，低于白酒指数；除贵州茅台外，其它四只股票涨幅均大于行业指数（中证白酒指数）

二、基金对白酒行业个股的看法分歧。

基金加仓头部酒企

如前所述，二季度前十大基金重仓股票中，有贵州茅台、五粮液、泸州老窖三只酒企并且整体加仓、增持。

基金减仓中小酒企

中小酒企在二季度则多数倍被基金减仓，尤其是顺鑫农业，基金持股只剩46.85万股，被减仓370.04万股，减仓接近九成；伊力特基金减仓近七成，迎驾贡酒基金减仓四成。列表中10只中小酒企股票，有7只被基金减持。

值得一提的是老白干酒，一季度只有1只基金持有142.04万股，到二季度迅速增加到28只基金持有4886.07万股，增幅达3339.93%。金种子酒和天佑德酒可以看成是“从无到有”。

知名基金经理对白酒行业的看法同样存在较大分歧

以贵州茅台为例。

（1）公募基金市场仅存的千亿基金经理葛兰大幅建仓贵州茅台，开始大口喝酒。葛兰管理的中欧阿尔法混合基金首次买入35.53万股，市值7.27亿元，位列前十大重仓股第3位。同时首次上酒桌的还有知名基金经理周学军、赵蓓、刘晓、曹文俊。

2020、2021以非赛道出色业绩闻名、备受FOF基金青睐的海富通周雪军，管理的海富通改革驱动混合基金二季度买入13.7万股，季末市值2.8亿元；

知名基金经理如工银赵蓓、富国曹文俊、国富刘晓分别在其管理的基金中大幅建仓贵州茅台，买入前十。

（2）大幅加仓的知名基金经理有胡昕炜、王宗合，分别加仓6万股、5.9万股

已在酒桌上，又大幅加仓的知名基金经理不多。但汇添富的顾耀强除外。他不仅在其管理的汇添富绝对收益定开混合基金中加仓8.21万股，而且在其管理的另外两只基金汇添富均衡增长混合、汇添富价值成长均衡投资混合中分别首次买入9万股和5万股，累计在二季度买入贵州茅台22.21万股，季度末市值4.54亿元。

（3）与葛兰曾经同为千亿基金经理张坤、刘彦春选择降低贵州茅台仓位，二季度分别在其管理的两只基金中减仓13.30万股和10.94万股

张坤的易方达蓝筹精选二季度减仓贵州茅台13.30万股，但仍持有302万股，在十大重仓中位列第四。

刘彦春的景顺长城新兴成长混合二季度减仓10.94万股，仍持有214万股，在十大重仓股中排名第四。

二季度选择降低贵州茅台仓位的知名基金经理还有银华的焦巍、汇添富劳杰男、富国唐颐恒、易方达胡剑、南方史博。

值得一提的是易方达胡剑，其是混合债券型基金经理，但因其管理的基金规模比较大，即使股票规模占比较小，绝对数额也较大。比如易方达稳健收益债券规模达622.89亿元，股票占比只有17.69%；二季度减仓5.82万股后仍持有茅台18.78万股，市值3.84亿元，占净值比例只有0.61%。

三、估值情况

1、白酒行业整体估值偏高

中证白酒指数17只成分股包含了几乎所有上市白酒企业，中证白酒指数估值能够代表整个行业情况。TTM市盈率当前值39.64，市盈率分位点76.36%。市盈率高于中位数，接近危险值。

2、头部酒企估值适中

头部酒企个股估值均低于中证白酒指数。其中，五粮液的TTM市盈率和市盈率百分位均为最低，TTM市盈率29.8，分位点18.50%，处于机会值以下位置。除此之外，山西汾酒分位值较低，而洋河股份市盈率较低。贵州茅台的市盈率和市盈率百分位均处于中游合理位置。

虽然从上半年看，白酒行业仍然下跌，但二季度已经积累较大涨幅；三季度或横盘震荡蓄势，迎接四季度行业的消费旺季。