0255.【攻略】当看基金报告时，我们要看什么？

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随着公募基金规模大扩张，公募基金市场话语权与定价权得到极大强化。截止到7月21日，2022年2季度末，根据最新的数据显示，全市场国内所有公募基金持有A股市值近5.97万亿。

作为掌握天量资金的市场参与方，公募基金情绪偏好、行业偏好、换股调仓，都直接会影响市场的涨跌。

公募基金会定期披露业绩报告，在披露期间，市场上10000多只公募基金，都会阶段性披露其十大重仓股、调仓状态、基金净值与收益。

部分诚意满满的基金经理，对于“报告期内的投资策略和业绩说明”和接下来的经济行业走势也会有简洁清晰的介绍，这是整个报告中十分有价值的地方，这会解释清楚为什么基金十大重仓股要这样那样调整，也为投资者是否继续加注其基金、是否抄作业、能否挖到牛股提供指路灯与借鉴。

所以，公募基金定期报告值得我们多加关注，尤其是主动型基金的基金经理报告更有参考价值。

从整体层面看，我们能通过抽取综合大量基金报告数据，看清楚公募基金整体最近一个季度仓位变动、最近一个季度股票偏好/行业偏好、最近一个季度的调仓痕迹，哪些被抛弃哪些迎来加仓。

从微观层面看，我们能知晓某个或某行业的调仓、某个或某行业基金经理最新的总结与展望、自有基金们的操作、总结与展望。

比如，2020年市场跌破3000点，人心惶惶时，国泰基金“全天候策略”选手郑有为的一篇基金公告，十分具有参考价值。

郑有为在基金一季报中写道：“我们判断下半年资本市场仍然积极可为。目前，股债比指标处于历史极值附近，两个季度以上周期而言，权益资产的胜率或较高“。

这在后来的市场走势中得到了验证。

如何看基金季度报告？

我们之前讲过，主要是几项就够了：看净值是否超越基准收益率、看前十大重仓股及其变动、看基金经理的回顾与展望。

基准收益都跑不赢，铁定太垃圾，这种基金不用买！十大重仓股，代表了基金经理的所思所想，很有参考价值。

如果想知其然，知道其所以然，基金季报、年报等定期报告的基金经理“投资策略和业绩表现说明”“宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望”部分是不容忽视的存在，强烈建议多看看。

投资像这样的干货，大家多看看基金报告，其实还是蛮多的。前面说的郑有为每年的季报，条理清晰、真诚、有干货，具备参考价值。

当然，行业里面也有一些卖弄文采，有一些敷衍了事的，而且咖位还是很大，管理规模都近千亿了。

厉害的一些分析类工具，能够在基础信息基础上衍生出很多指标，帮助大家判断这个基金净值的上涨究竟是靠交易、靠持有、还是靠运气。

2022年二季度，公募基金都干了啥？

目前，公募基金2022年二季报披露完毕。本次公募基金二季报，从整体层面看，有这么几个值得关注的点：

（1）整体层面看，各种股票权益类基金的仓位创了新高。主动偏型股基金仓位大幅增加2.6%、处于2004Q2以来历史最高。

我们常说，有仓位的才是空头，没仓位的才是多头。如果一个人处于高仓位满仓状态，接下来他大概率要做的、能做的就是减仓、做T，反正对股价不利。如果一个人没仓位或仓位很低，接下来他大概率要做的、能做的就是加仓，反正对股价有利。

这逻辑套在公募基金上也适用，有时候仓位新高反而是不好的信号，这一定要“反过来想”，不要盲目乐观。

（2）板块与风格看，2022年Q2，主动偏股型基金对主板、科创板持有比例都有上升，创业板持有比例有所下滑；同期，医药、金融地产和科技成长风格被减持，新能源行业获得增持、消费也略有加仓。

当前大约5%左右的公募资金分流到科创板，近期披露的科创板头部公司，业绩增速普遍在50%～100%之间，目前科创板PE估值42倍左右，综合业绩增速，目前处于可介入阶段。

医药经过1年多的调整，时间和空间已经充分，目前估值已经来到了底部区域。有时候要逆市场趋势和仓位而行，才能获得更好的收益。

（3）个股层面看，截止到2022年Q2，主动偏股型基金的前十大重仓股中，茅台重回第一大重仓股，招行、海康、迈瑞遭到抛弃，十大重仓股中近一半是新能源相关的。招行是性价比问题，海康是基本面问题，新能源是时代的需要，抛弃的追逐的，都在意料之中。

（4）资金层面看，主动偏股基金持仓港股仓位，主要提升在科技与可选消费，美团取代腾讯成为南水“小甜甜”。美团超越腾讯地位，这有点让人意外。

之前有个统计说，在长周期内，A股相当比例的公募基金都赚到钱了，但是90%的买基金的投资者没赚到钱。因为，很多人低买高卖、拿不住。

我想，投资者买基金，需要的是陪伴、是坦诚的沟通、是大跌时候有人来心理按摩，让他能拿得住、能够成长，能够享受到时间的玫瑰。

每个季度的基金季报，也是不错的交流窗口。哪家公司要是在陪伴服务做出彩了，还愁投资者不蜂拥而至？