【市场观点】下半年，还是买它更好（07.21）

今晚这篇文章非常适合喜欢买指数基金的朋友观看，当然其他朋友也适合观看。因为我更喜欢多角度分析逻辑，观点经常跟其他人不太一样，大家可以多做一个参考。

去年11月我曾经给大家分析过�《明年买中证1000可能比买中证500好》，当时我认为中证1000指数包含的行业结构比较好，今年业绩增速会更加快。

从目前掌握的利润增长数据来看，确实符合当初我的预期，中证500指数2022年预计盈利同比+39.89%，中证1000指数2022年预计盈利同比+61.77%。

市场走势也是反映这个预期，中证1000指数过去一年明显比其他指数表现更好。从过去一年走势来看，中证1000指数-2.11%，中证500指数-7.6%，沪深300指数-16.77%，上证50指数-15.78%。

如�图：

数据来源：Wind

从去年11月到现在大半年过去了，我依然认为今年买中证1000会比买中证500更好。这篇文章我再补充几点逻辑：

1、从流动性角度看，下半年中证1000会有明显增量

明天中证1000股指期货就正式上市交易了，这是一件比较重要的事情，前晚就有朋友来问了�

数据来源：指汇盈公众号留言区

目前A股市场上有3个股指期货，分别是上证50股指期货，沪深300股指期货，中证500股指期货。加上明天的中证1000股指期货，就有4个了。前2年曾经有传闻准备上深证100股指期货和创业板股指期货，不知道什么原因不了了之。

股指期货上市之后，会吸引一部分做对冲策略的基金入场。这些做对冲策略的基金买入他们认为能够跑赢中证1000指数的股票组合，同时卖空同等价值的中证1000股指期货。这个股票组合跑赢中证1000指数的比例，就是它们盈利的比例。

比如今年以来，银河战舰投顾的累计收益是-7.32%，沪深300是-13.29%。如果要做对冲策略，可以买入100W银河战舰投顾同时做空100W价值的沪深300股指合约，便可以拿到这5.97%的超额收益。

对于只买银河战舰投顾的人来说，他今年的收益率是-7.32%。对于只买沪深300指数基金的人来说，他今年的收益率就是-13.29%。但是对于做对冲的人来说，今年的收益率是+5.97%。当然这是比较理想化的预期，中间会有一些磨损，实际收益率会比5.97%低。

所以如果能找到一个组合长期能够稳定跑赢中证1000指数，那么肯定会有资金来买。一边不断买入中证1000指数里面的优质成分股，一边不断卖空中证1000股指期货，获取相对稳定的对冲收益。

所以从流动性角度看，中证1000股指期货上市之后，下半年中证1000部分成分股会有很多做对冲策略的资金买入。相比之下，中证500股指期货早就上市了，该进去的大部分都进去了，就没有这么明显的增量。

2、从指数行业权重和成分股来看，中证1000比中证500更具反转潜力

中证1000指数里面，有23.8%的工业，22.1%的信息技术和21.5%的材料。而中证500指数里面，有21.3%的材料，18.4%的工业和17%的信息技术。

两个指数的主要结构差不多，但相比之下，显然中证1000指数有更高比例的下游制造，而中证500指数则有更高比例的上游材料。

数据来源：Wind

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我在6月份跟大家说过，随着全球经济转入衰退，本轮资源周期大概率见顶，原材料价格下跌，必然不利于材料股，但却利于有相对稳定需求的下游制造。

比如说不少军工股，其实市值并不大，刚好就在中证1000指数里面。军工行业具有“刚性需求”，军队的订单不会因为宏观经济走弱而减少，但军工企业的材料成本却因资源价格下跌而减少，需求不变，成本下降，利润增加。

我叠加对比了中证1000指数和中证军工指数过去一年的走势，还真挺像的。当然，中证1000指数里面还有其他行业成分，短期走势也有很多偶然因素的影响，仅供参考。

数据来源：Wind

但总之，如果你们让我在中证500和中证1000之间挑选，我肯定会选中证1000指数。对于那些不愿意买主动型基金，还是坚持买指数型基金的朋友，那么可以参考我今晚写的这篇分析，优先考虑一下中证1000ETF

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