【市场观点】又一个重要拐点出现（05.29）

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上周给大家分析大会的那篇文章还是比较敏感，思虑再三之后我决定删掉了但不影响我在文末的研究结论，懂的朋友自然懂，就这样。

今晚给大家汇报两条最近比较重要的信息：

1、美联储的加息预期减弱

目前为止，大部分美联储官员依然认为今年6月和今年7月分别加息0.5%是合理的，但是对9月之后的加息幅度开始产生分歧，美联储内部已经出现了年内停止加息的声音。这也是最近美股超跌反弹的重要原因，美股市场开始计入美联储停止加息的未来预期。

下面我们看几张图，第一张是6月16日美联储加息的概率预测图，目前的利率是0.75%-1%。图中显示，加息0.5%让利率上调至1.25%-1.50%的概率是97.6%，上调至1.50%-1.75%的概率仅有2.4%。

也就是说，如果6月份美联储加息0.5%是符合市场一致性预期的，就算加息了，对美股影响也不会很大，市场已经提前反映了，就像上市公司披露财报符合预期一样，股价波动不会很大，除非是大幅超预期或者低于预期。

数据来源：investing.com

下面第二张图是7月28日美联储加息的概率预测图。每张图看的重点是不一样的，这张图我们看的是1.5%-1.75%以及2%-2.25%的概率。假设6月份美联储加息0.5%，那么利率就已经上调到1.25%-1.5%。

①如果美联储7月只加息0.25%，那么利率就只上调到1.5%-1.75%。虽然目前概率只有4.4%，但相比前一周的概率是0%，相当于无人敢想，现在至少已经产生一丝预期了，这就说明美联储的加息强度在减弱。

②如果美联储7月加息0.75%，那么利率就上调到2%-2.25%。但是这个预期概率从前一周的5.3%已经下降到2.3%，换句话说美联储超预期加息的概率下降，同样说明美联储的加息强度在减弱。

数据来源：investing.com

下面第三张图是9月22日美联储加息的概率预测图。每张图看的重点是不一样的，这张图我们看加息到2%-2.25%以及2.25%-2.5%的概率。

目前的利率是0.75%-1%，在文章开头我们说到，现在美联储大部分官员都支持6月和7月各加息0.5%，假设美联储就这么做，7月之后利率就上调到1.75%-2%。

每张图看的重点是不一样的，这张图我们是看加息到2%-2.25%以及2.25%-2.5%的概率。

①如果9月只加息0.25%，那么利率就只上调到2%-2.25%

②如果9月也是加息0.5%，那么利率上调到2.25%-2.5%

那么第三张图的数据是告诉我们，9月加息0.5%的概率目前来看是远远低于加息0.25%，说明美联储加息幅度的拐点将出现在9月。

数据来源：investing.com

综上所述，我认为：

美股第一阶段的回调（估值杀）基本到位了，接下来继续跟踪美联储货币政策。但按照我之前跟大家分析的中美经济周期错位，中国经济周期领先美国约半年，美股第二阶段的回调（盈利杀）可能还没走完。如果对美国经济非常有信心，那么是可以抄底美股。但如果对美国经济没有信心，我会再等一等�《别急，再等等》

部分朋友要注意一下，等一等抄底≠做空。

数据来源：药师笔谈留言区

我们投资最重要是讲究两件事，一是预期差，二是安全边际。

预期差是市场大部分人都还没知道，但我们知道了，市场预期还没有计入价格。在估值价格高位的时候，市场预期乐观，在估值价格低位的时候，市场预期悲观，这就产生安全边际。

举两个例子大家就明白了，比如说腾讯吧，上星期披露了一季度财报，整体业绩还是不行，游戏业务持平，广告业务受消费大环境不好影响导致下滑，金融科技业务略微增长，但是股价最近都没什么大幅波动。这就说明腾讯的业绩不好，市场早就预期了。所以虽然腾讯业绩不好，但市场讨论的已经不是要不要做空腾讯，而是看腾讯的业绩拐点什么时候出现，再大量抄底腾讯。