0167.【热点】不断新高中！请查收这些稳健的固收加

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今年来，确实挺难的，无论是股市还是债市，表现都不怎么好，就连以稳健著称的 “固收+”基金，也没能幸免，在这波市场的调整中，回撤幅度也非常大。

以刻画“固收+”表现的偏债混合基金指数为例，其从最高点以来的最大回撤达到了4.9%，这个在跌幅在历史上都是比较少见的。

统计了市场大跌时，偏债混合基金指数跌的表现。

2020年3月疫情，下跌3.28%；

2019年4月到5月，下跌2.17%；

2018年熊市，下跌2.20%；

2015年熊市，下跌7.87%；

2010年到2011年，下跌7.26%。

在去年市场调整的时候，都将“固收+”宣传成理财产品的替代，最大化的突出其稳健的一部分，所以 “稳健”这个形象，也被深深的刻画进了很多人的大脑中。

其实， “固收+”就是股债混合，同时投资于债券和股票这两种资产，普遍采用的是“股债二八”策略，就是股票的最高占比是20%，余下的就是债券持仓。

不过，由于债券又可以继续细分为利率债、企业债和可转债等，这三类债的波动又是从低到高的。因此，“固收+”对这几类债券的不同持仓比例，也会反映出不同的波动风险。

以国债为底仓的“固收+”，波动是比较小的，但同时收益也会降低。以可转债为底仓的，尤其是信用下沉的，收益可能会更高，但是波动也会很大。

此外，在股票仓位方面的投向，也是影响波动的一个重要因素。如果是偏向成长，且仓位相对较高的话，波动也会比较大。而如果投资的是相对稳健的低估值股票，而且集中度也比较低的话，波动就会小很多。

今年的很多固收+基金，同时遭受了可转债和股票下跌的双重暴击。几家欢喜，几家忧。在今年整体表现不好的背景下，其实也有很多固收+基金做的不错，表现得很稳健，回撤控制得很好，仍然取得了正收益。

安信稳健增值

这是目前市场上关注度很高得一只产品，规模增长得非常得快，已经是一只180亿的超大规模基金了，估计现在还在快速的增长中。

这只基金最为大家所熟知的地方，就在于其连续25个季度正收益，这个确实非常的难得，就连2018年这样的大熊市都是正收益，而且在今年一季度的时候还创了新高。

从业绩走势上来看，安信稳健增值基本就没有什么波动，差不多就是一条稳步向上的直线，回撤和波动控制的很小。

从持仓上，可以看出张翼飞的操作思路。股票持仓上面，基本都是低估值高股息的个股，而且还基本都是龙头，比如说陕西煤业、中国神华、万科等。另外就是行业和持仓非常的分散，每只个股的占比都不高，这样就可以减少波动。

在债券方面的持仓，和股票仓位也是类似的思路，分散持仓，而且占比高的转债也都是波动很小的那种，所以可以把波动控制的很好。

总结起来，就是分散和低估值。除了安信稳健增值，张翼飞管理的其他产品也都有类似的特征，所以波动也都不是很大。

泓德裕泰债券A

这只基金今年的表现也很好，创出了历史新高。从业绩上来看，这只基金有三段明显的业绩表现。从2016年到2018年的相对稳健，2019年到2021年中波动很大，到现在的波动又很小，刚好对应三个基金经理。

开始邬传雁管理的时候，追求的是稳健，仓位上面主要是以稳健的企业债为主。后来李倩管理的时候，增加了一些低等级的信用债，虽然增加了收益，但同时也加大了波动。赵端端管理后，增加了一些银行和高等级的债券，减少了一些高波动的持仓。这就把波动给降下来，目前股票的持仓比较少。

易方达岁丰添利债券

这只基金是由胡剑管理的，今年来的表现也是很不错的，在前一段时间还创出了新高，回撤也很小。

这只基金股票仓位很小，主要是债券为主，而且加了一定的杠杆，不过持仓上还是以企业债和金融债为主，可转债的占比相对比较低。

在一季度报告中，胡剑认为资本市场一季度出现了大幅波动，经济持续下行、疫情冲击以及地缘政治冲突等因素较大程度地影响了投资者预期。债券市场处于经济增速和政策不确定性加大后的观望阶段。

虽然国际局势的复杂多变使得整体投资环境不确定性有所上升，但是中国政府的政策方向和决心以及历史上所表现出来的掌控能力，使我们对未来经济企稳回升完全有信心。另一方面，年初以来市场预期的调整使得大部分资产已凸显了非常好的长期投资价值。

华商稳健双利

这只基金是由张永志管理的，这只成立的时间很早，在2015年牛市的时候，那时也是拿奖拿到手软，前一段时间还创出了之前的历史新高。现在风险和波动都下降了很多。

在权益仓位的配置上，张永志也主要时配置了一些估值相对较低的价值股，主要是银行、钢铁和煤炭这些，所以表现也比较好。债券的配置上，清仓了可转债，增加了高等级的信用债和企业债。