【行业复盘】为了赚钱，市场越发的内卷了（03.22）

先给昨晚文章打个补丁。昨晚文章我是在中午2点左右写完，3点收盘之后进会议室参加某个线上会议直到6点多才出来，所以中途并不知道MU5735民航飞机发生坠毁，为遇难的乘客致哀

从今天行情波动来看，市场已经做出投票，影响最大的就是东方航空（中国东航）-6.15%。其他两个大航，中国国航-0.31%，南方航空-0.9%，影响不大。国航早盘一度跌-4.49%，南航一度跌-4.64%，被一些资金趁着利空抄底了。国航和南航都有在港股上市，股价甚至是收涨的，分别+1.43%和+2.23%。

我之前就跟大家分析过，如今的市场是非常内卷的，除非是业绩不透明或者超预期，否则股价并不会等到财报披露那一天才会表现。如今市场最重视的是边际变化，也就是物理概念上的加速度。

抛开航空股不说，我举几个例子给大家看看。

1、猪肉股-温氏股份

目前猪肉的价格还在下跌，但猪肉股的股价已经快新高了。市场预期的逻辑链条是：猪肉价格越低→养殖户亏得越惨→新增母猪产能就越少→未来生猪增长数量下降→猪肉价格就会回升→企业利润增长

当然，猪肉股还有隐藏的成长逻辑，这次行业普遍亏损淘汰部分成本偏高的猪肉产能，行业集中度进一步提高，利好龙头股。

2、电站股-华能国际

这个例子是之前的了，但现在也可以拿回来复盘一下。去年10月份煤炭价格猛涨，当时电站烧煤发电是亏钱的，于是就出现了拉闸停电的情况。后来在政策干预之下，煤矿公司和电站公司签订了长协单，并且以一个电站不会亏钱的价格签，才缓解了这次国内的能源危机。

当时煤炭价格在涨，但电站股的价格也在涨，而且也是提前创出新高。市场预期的逻辑链条是：煤炭价格越涨→电站亏得越惨→政策干预煤价的力度越快越狠→未来电站成本压力下降→企业利润回升

当然，电站股还有隐藏的成长逻辑，这次能源危机加快了国内电力改革，民生用电不能涨，但工业用电可以涨20%，高耗能用电不设上限，电价天花板被打开，并且加快光伏、风电等新能源的安装速度。

3、光伏电池股-爱旭股份

这也是去年的例子。去年上半年，硅料价格涨得很猛，跟最近的碳酸锂差不多。硅料作为光伏行业重要原料，原材料大幅涨价自然就侵蚀了下游制造环节的利润。爱旭股份今年1月29日就披露了业绩预告，2021年亏损0.1亿~0.9亿，2020年是盈利8亿，扭盈为亏。

不过爱旭的股价跌得最惨是硅料涨最猛的时间，也就是去年上半年。到了去年下半年股价就大幅回升了，并且也是创出了新高。市场预期的逻辑链条是：硅料价格涨得越猛→新进入者就越多→未来硅料产能扩张就越多→未来电池成本下降→企业利润回升

4、房地产股-保利地产（保利发展）

地产行业的基本面情况大家都比较熟悉，从销售数据来看目前还是非常差的，依然没有看到行业拐点。各地领导为了提振当地房地产市场，已经出台了各种刺激政策，减少房贷利率，减少首付比例等等。但就在房地产销售市场进入真正寒冬的时候，房地产龙头保利的股价也已经差不多新高了。

市场预期的逻辑链条是：地产行情越差→死掉的房地产企业越多→保利手上有钱可以拣便宜→未来地产行情回暖→保利市场份额提高→企业利润再上一层楼

5、锂电池股-宁德时代

上面说的内卷逻辑是已经兑现了，锂电池目前还没有兑现或者准备兑现。锂电池跟光伏电池的逻辑相似，去年四季度到今年一季度，碳酸锂价格涨得很猛。碳酸锂作为锂电池行业重要原料，原材料大幅涨价自然就侵蚀了电池环节的利润。

上周三我也跟大家提前分析过，最近碳酸锂价格涨势趋缓，电池股可能会有估值修复的机会。

6、航空旅游股-中国国航

逻辑昨晚已经给大家说过了，懒得重复了，有兴趣翻昨晚文章看吧。

惯例也要说一句，文中提及到个股仅为研究举例，不构成投资建议。

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