0109.【闲谈】市场大跌，分享几点经验

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容名字叫市场大跌，分享几点经验，来自大马哈投资。

近期的市场，跌麻了！除了低估值板块“万绿丛中一点红”之外，其余板块几乎全军覆没。去年2月份的高点至今，跌幅超过30%的明星基金比皆是，沪深300的最大回撤幅度已超过了2018年全年。

尽管从长期来看，市场肯定会不断创新高的，这个道理大家都懂。但面对当前账户中的浮亏，真正心不慌的人少之又少。

该如何对市场的不断下挫与自己焦躁的内心？以我有限的经历，分享几点经验给大家参考：

不要在此时盲目行动

除非是预先心平气和的确定了交易计划，否则非常不建议大家在此时心急火燎的去买卖交易。因为在当前糟糕的市场环境下，进行调仓操作往往会存在着较大程度的非理性成分，匆忙做出的决策事后往往被证明不是好的决定。

有些人被市场跌怕了，赶紧清仓离场；又有些人认为市场见底了，要赶紧加仓去博反弹…

那要是万一市场走势不如自己预期呢？如果我刚好一清仓市场就反弹；我要去抄底，市场仍然跌跌不休，这可能会让自己更难受。既然我们很难对市场做出理性的预测，那在没有理性计划的情况下还不如按兵不动。

所谓投资中做得越多错得越多，在非常情绪化的情况下更加不要轻举妄动。2020年春节后的第一个交易日，市场因疫情出现大面积跌停，事后来看当时的市场为我们提供了一个极佳的买点，可那时候很多人的选择不是申购基金，而是大幅赎回基金，以至于某第三方网站甚至出现崩溃。

实在无法面对浮亏的，可以从物理上远离账户，一方面能够大幅缓解面对浮亏的焦虑，另一方面也会大幅度的降低自己交易的冲动。老读者知道，我一直崇尚不择时，满仓权益，因而在最近糟糕的市场也难以幸免，面对这样的情况，我最常采用的手段就是少看甚至不看账户，当鸵鸟。

注重估值

如果没有一颗面对市场回撤的大心脏，那么我建议大家在选择投资标的的时候，还是要非常注重估值这个因素。

每一轮市场下跌的本质都是杀预期的过程，这时候高估值板块往往是重灾区；低估值板块因为市场预期本来就低，因此在弱市中会表现得更为抗跌。这一点在每一轮市场下跌中均得到了验证。

因此如果希望组合呈现出低回撤的状态，那么除了降低仓位外唯一的方式就是降低组合整体的估值重心。如果落实到基金投资上，就是买那些对于估值容忍度较低的基金经理，以及那些配置了低估值因子的指数增强基金。

至于说以某基金经理历史的低回撤去外推其未来也会具备低回撤，我认为这是非常不靠谱的，画线派是浮云，这样不幸的例子已经有很多…

慎言重仓抄底行业基金

近期市场流行做“丐帮”，我认为对于行业或者主题型基金，还是要适当保持一颗敬畏心。

相对于覆盖各行各业的大盘，行业未来的不确定性要高得多，对于很多行业我们平时研究得不多，仅凭自身粗浅的认知去重仓抄底一个行业是非常不可取的。

黎明前最黑暗，也许大家看对了行业的未来表现，但也有可能因为对行业的认知不够而在黎明前止损离场。

相对而言，大盘的确定性就会高很多，因为这代表着这个经济体的整体表现，只要经济还在持续保持增长，我们就有理由对大盘保持信心。市场跌下来了，从长期来看其给我们带来的潜在回报肯定更高了，这时候去投资大概率能够获得更好的回报，如果放下预测短期市场表现的执念，这时候去投资肯定比跌下来之前去投资好得多。

保持平常心，聚焦策略的本质

在屏蔽掉市场的噪音后，我认为还是要聚焦自己投资策略的本质。

在同样的市场环境中，不同的策略会有着完全不一样的表现，但只要自己坚守的投资策略在长期有效，那么各策略能够获取到的投资回报是殊途同归的。这一点在近几年的市场中已经得到了充分的证明，深度价值投资者和成长股投资者尽管各期业绩分化很大，但最终业绩却差不多。

因此鉴于各自投资策略的差异，大家不必要去攀比，自己跌的比别人多还是少，这并不重要，重要的是自己的策略在这样的市场环境下应该有什么样的表现，是否符合自己的预期。

如果投了很多指数增强基金，那么对这类产品的期待就是希望他们能够不断的战胜市场，积累相对收益，相信随着未来市场回暖，相对收益就能够转换为绝对收益。因此这时候关注的点在于，基准指数下跌，手头持有的指数增强基金是否战胜了市场？如果是的话，那么就不必担心；如果不是，那可能的原因是什么，未来有可能跑赢市场吗？

如果投了很多偏成长风格的基金，那么面对当前杀估值的市场行情，就有必要放低预期，因为在2019-2020年的市场行情中大家赚了不少，这时候市场出现回撤也在所难免。当然如果不是在2020年及之前投的这些基金，面对当前市场的波动，那么自己就很有必要去反思，为什么在高点投了这些基金？自己预先考虑到投这些基金的风险了吗？是否自己对投资理解有不到位之处？

…

在市场下跌时，并非是一个很好的交易时点，但肯定是检验自己投资策略有效性的好时点。

以上，为自己的一点思考，供大家酌情参考~