国联安基金章椹元：如何利用ETF，把握半导体行业投资机会？

如何利用ETF，把握半导体行业投资机会？

章椹元：目前国内的半导体行业，其实整体发展状况应该说并不是处于非常领先国际水平的阶段，整体来说国内的半导体行业主要的技术水平，更多停留在比方说芯片设计、封装这些层面。但是对于半导体行业最关键的一些因素，比如说半导体的材料设备，特别是芯片制造这一方面，其实国内的半导体行业，一直没有攻克这块非常大的难点。只有中国在硬件上能够掌握真正的技术以后，国产替代速度和进程才会被加快。但是在这个过程中，国产替代始终会持续进行，这是确信无疑的。

为什么我们在2019年5月份的时候，会发半导体ETF产品，是因为我们整体的投研团队看到了未来半导体产业，未来10年甚至20年发展的机会。这个机会当中其实隐含着巨大的、空前的投资机会。在这样的背景下，我们觉得中国的半导体产业，不管是2021年还是2022年甚至到2025年，始终是处于一个起步阶段。未来的发展应该是可以预见的长期的向上的趋势。

为什么说半导体产业，未来可能有10年的大的时间点机会，是因为虽然半导体的股票可能在过去半年调整较多。但是行业的基本面一直是处于高景气的程度。尽管A股市场股价的决定，可能跟投资者情绪有关，但是最终投资者情绪还是会受到产品业绩的影响。所以在这点上来说，整个行业的业绩是投资者需要去关注的。

怎样使用好半导体ETF的投资工具。因为我们发现半导体ETF，整体上来说是波动性非常大的产品。有可能它在短短的一个星期里面上涨15%，也有可能在短短的一个星期里面下跌15%。所以在这样的情况下，我们对投资者参与这个产品的建议永远是不要追高买进，而是等它调整或者在盘整的时候，分批次的买入产品。首先不要满仓，其次在买的时候一定是要用逆向思维、逆向投资的方式来看。当投资者发现这个产品上大家情绪比较狂热的时候，反而应该做的事情是，如果手上有这个产品，要把它卖掉一些，做获利了结的操作。当大家对这个产品情绪比较低落的时候，应该慢慢的布局。这是产品本身的投资策略。

其次投资者还是要关注一下整个半导体行业，A股的相关的半导体公司的一个业绩的情况。我们在看半导体公司里面，第一我们是看整体营收的情况，还有更多的是要看产品的整体技术含量和整体产品技术壁垒的程度，就是说这个产品的可替代性强不强。比如说某个中小型的一些公司，好不容易花了很多时间，触碰了新的新芯片产品，然后大公司看到了这块，比如说有利可图以后，是不是大公司能够花很短的时间就把替代的产品设计出来。如果是能够花很短时间大公司就能设计出这个产品，就是小公司的技术壁垒比较弱，这种产品未来的销售前景就不会太看好。因为在这样的情况下，大公司其实完全可以用更低的价格来抢夺小公司的市场份额。所以在高科技板块里面，我们所说的产品的护城河这一块非常重要。有的是行业的护城河，就是说一个行业有没有护城河，到微观里面就是产品有没有护城河，做出这个产品，它的生命力到底能持续多久，这一块其实是非常重要的。但这一块其实也是需要有很多专业的知识去判断的。