0039.【热点】时代先锋完美谢幕

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12月17日晚上，一记重锤撼动公募圈：中欧基金周应波卸任旗下主要产品，包括他最著名的代表作中欧时代先锋，仅保留那个18个月的封闭基金中欧创新未来。按照创新未来的打开时间看，周应波的离职时间应该就是明年4月份了。

他留下的几个产品也都有安排，总体来说，个人感觉影响不大，周应波早先升职为投资总监级别后，本来精力就越来越多放在带团队、培养新人上了，所以他的团队成员都还是很强的，已经把这把火传承下来了。

你不能指望一个绩优基金经理永远不离职，但如果后继有人，这就是值得欣慰的事情。像交银先进制造，任相栋离职后，接任的刘鹏同样犀利；还有兴全趋势，从王晓明到董承非，一如既往业绩稳定优秀——这就是优秀的传承。

关于周应波，我从来没有掩饰过对他的喜欢，也担心过他规模过大会影响业绩，他的中欧时代先锋和袁芳的工银文体产业，是我的组合“精选中生代”的早期两大重仓，当然，随着限购，我很早就把这两只产品调整了出去。

周应波和袁芳，堪称公募基金历史上的两大传奇，如果也像NBA一样评一个历史50大巨星，这两位的排名不会很靠后。这一对中生代双子星，堪称2015年出道基金经理的最强音。同样的均衡偏成长风格，同样的在16年跑出正收益，同样在出道前几年成为最锋利的矛，同样在今年因规模变得业绩稍显乏力。

在2016年取得差不多的业绩的情况下，周比袁更不容易。因为中欧时代先锋是15年11月成立的，而工银文体产业是15年年底成立的，刚成立还没来得及建仓就迎来元旦后的熔断，所以理论上袁比周更占优，可谓梦幻开局。虽然周应波的产品没有完全卸任，但他的业绩在我心中已经定格在了这一刻：中欧明睿新常态在管期间排名第一，中欧时代先锋在管期间排名第二。

关于周应波，行业里面还有一个神秘的说法：每次周应波分红，市场都会大跌。周应波曾在一次路演的时候说，自己的择时对组合收益是负贡献。但如果仔细研究下他分红的时点，你会觉得他择时能力非常可怕。

从他第一次分红就很蹊跷：2015年12月22日，当时产品成立才刚刚一个多月，在净值不高、规模不大的情况下，随后16年元旦后的事情，我想不必再重复了。

随后16年6月和8月连续小额分红，大盘调整到差不多十一才开始上涨；随后11月底分红后，大盘又精准开始较大级别调整。

17年3月4月又连续分红，果然分红结束后大盘跌到了5月中旬；随后7月和12月分红没什么亮点，更像是每季度的例行操作。

到18年只分红了一次，这也跟当年没取得太多收益有关，但分红在一季度，分红完毕大盘一路跌到年底。

19年分红两次，分别是8月底和10月底，感觉也是常规操作，只要赚钱了就分红一点。

到了2020年，分红开始变得大方起来，6月分红完毕，大盘暴涨一波，10月底进行了一次大额分红，沪深300摇摇晃晃又创新高了。

随后进入2021年，两笔分红都堪称神作，第一次是1月11日，那时候市场情绪正高涨，大家高喊核心资产永远涨和南下争夺定价权，他做了自己职业生涯最大的一次分红，一个月后大盘见顶；第二次是7月20日，他宣布分红后，沪深300指数随后迅速下跌，创下年内最大回撤。

周应波的分红时点太过于精准，以至于每次他分红都会有基民发帖问：是不是市场又要调整了？这里不得不提一下谢治宇。本不应该拿谢大白对比周应波，毕竟谢的历史地位更高一些，但大白的分红时点也很传奇，非常玄学。

2015年6月12日，当日上证指数攀上那轮牛市的最高点5178.19点，收于5166.35点，较2014年低点上涨了162%。而谢治宇当时管理的兴全轻资产在6月10日发布了公告，将在6月12日进行大额分红，分红比例高达28.6%。

这是一次难以用科学解释的巧合？要知道，谢治宇可不像周应波那样喜欢每季度都尽量分红。而今年的玄学是，谢治宇限购后，我把合润调出了组合，然后冲高不久就开始跌了，跌到几乎最低点，也就是9月23日，合润宣布解除限购，后面差不多就开始一路涨了。

现在的鬼故事是，谢治宇挂名的兴全趋势在12月16日大额分红，17日大盘就跌得“基金”关键词又上了热搜。有位网友看到周应波卸任的消息后，发问：没了大波哥的分红预警，我们怎么才能知道要减仓？

当然，对于分红就大跌这种玄学，是没有基金经理愿意承认的。马上都要2022年了，我们的基金经理们还是羞于承认自己善于择时。

网上对于周应波的离职有很多猜测。

理论上来讲，中欧的股权激励非常好，钱可能不是核心因素。引用一位网友的观点：

周应波这次离开其实不仅仅是因为被私募的高收入吸引。其实他也是爱惜自己的羽毛的，按公募现在的体制，周应波的规模肯定会越来越大，这肯定超出了他的管理体量。波波哥以前也几次提出管理规模增长过快导致业绩不佳。如果继续留下去，波波哥的神话，一定会在某一天破灭，难道到那个时候再离开吗？我觉得他可不想步张坤们这些超大规模明星基金经理们的后尘，这是面对超体量基金的无能为力。

我比较认同。基金经理的管理规模是有边界的，优秀的策略都是有容量的。如果有人告诉你，规模大了，业绩还可以保持，他肯定是在忽悠你。

历史一次次证明了超大规模产品的业绩是不可持续的。如果就这样谢幕，未尝不是一种完美。尊重，理解，并且祝福。